"Raja telah mati, Raja hidup selamanya" - Perubahan di Launchpad Memecoin di Solana

Di Istana Versailles, pada 10 Mei 1774, sebuah deklarasi bergema: "Raja telah mati, panjang umur raja." Louis XV baru saja meninggal, para bangsawan segera beralih ke raja baru. Ini bukanlah kebengisan, melainkan cerminan dari naluri bertahan hidup.

Orang Prancis sangat memahami hakikat kekuasaan: kekuasaan tidak milik siapa pun, ia mengalir seperti air, mencari wadah baru. Pernyataan ini bukanlah sebuah ratapan, melainkan pengakuan terhadap penguasa baru. Mantan raja mungkin dengan cepat menjadi catatan sejarah, pergantian terjadi dengan cepat, dingin, dan tidak terhindarkan.

Kekuasaan membutuhkan ketidakpedulian semacam ini. Kekaisaran muncul di atas fondasi nenek moyang, penguasa baru mewarisi tahta lama, begitulah siklusnya. Saat ini, platform penerbitan memecoin di rantai Solana sedang memainkan ritual kuno ini.

Dulu, raja Pump.fun menguasai 88% pangsa pasar sebulan yang lalu, kini hanya tersisa 13%. Penantang baru Let'sBONK telah menguasai 86% pasar.

!7388151

Ini bukan hanya manifestasi lain dari volatilitas dunia kripto, tetapi juga merupakan kasus klasik dari keruntuhan kekaisaran: ketika mengabaikan perhatian sebagai benteng terakhir, bahkan keunggulan awal yang besar pun dapat lenyap dalam sekejap.

Kebangkitan Kekaisaran Pump.fun

Untuk memahami penurunan Pump.fun, pertama-tama kita harus memahami kekuatannya yang pernah ada. Pada Januari 2024, tiga pemuda berusia 20-an meluncurkan platform ini, mengubah logika penerbitan koin meme: "Unggah sebuah gambar, beri nama, klik beberapa kali, dan Anda bisa menerbitkan sebuah koin, biayanya kurang dari 2 dolar, tanpa perlu coding."

Itu memenuhi dorongan dasar: mengubah sesuatu yang "tidak berharga" menjadi sesuatu yang "berharga". Di dunia kripto, ini bukan ilusi, tetapi sebuah model bisnis. Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan lebih dari 458 juta dolar pendapatan, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pada puncaknya pendapatan harian melebihi 7 juta dolar.

Lebih penting lagi, itu memenangkan medan perhatian dan menjadi sinonim dari budaya memecoin Solana. Di Crypto Twitter, menerbitkan koin secara default adalah menggunakan Pump.fun. Itu tidak hanya menguasai infrastruktur, tetapi juga mengendalikan hak bicara budaya.

Namun, tragedi dimulai dari salah satu fitur "inovatif" mereka: siaran langsung. Awalnya dimaksudkan untuk memungkinkan penerbit token mempromosikan token di depan kamera, tetapi situasinya dengan cepat tidak terkendali. Mulai November 2024, untuk menarik perhatian, beberapa orang melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung: mensimulasikan melukai diri sendiri, mengancam bunuh diri, menyiksa hewan, bahkan ada pengguna di bawah umur yang mengangkat senapan pompa di depan kamera untuk mengancam keluarga mereka, hanya untuk meningkatkan harga token.

Pump.fun terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara mendesak, tetapi reputasinya telah rusak. Pendapatan minggu itu anjlok 66%, reaksi publik negatif, dan pesaing mulai memanfaatkan situasi ini. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun membuat keputusan yang tampak bijaksana tetapi sebenarnya fatal: menerbitkan token (ICO) untuk menyelamatkan diri.

ICO kali ini secara teknis dianggap berhasil: dalam 12 menit mengumpulkan 500 juta dolar dari lebih dari 10.000 dompet, ditambah 700 juta dolar dari private sale. Namun, analisis mendalam akan menemukan beberapa masalah: lebih dari 200 dompet memenuhi batas maksimum 1 juta dolar, 340 pembeli teratas menguasai 60% dari total. Semua token yang dijual sepenuhnya dibuka, hanya diatur batas transfer selama 48 hingga 72 jam.

Harga token awalnya naik 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi antusiasme cepat memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, terus mencetak rekor terendah, menunjukkan pola "spiral kematian" yang khas. Ekonomi token juga sangat agresif, hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, 67% dikuasai oleh pengembang proyek, dan jadwal alokasi tidak jelas.

Meskipun pengguna telah menciptakan pendapatan hampir 750 juta USD untuk platform, tidak ada imbalan komunitas yang langsung; sementara investor swasta menjual token senilai 160 juta USD ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Serpihan terakhir adalah ketika salah satu pendiri Alon Cohen secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat". Selama berbulan-bulan, proyek ini telah mengisyaratkan bahwa hadiah yang akan diberikan "akan lebih besar daripada siapa pun di industri ini", menciptakan harapan pasar yang besar. Pada saat kepercayaan komunitas paling rapuh, mereka justru mengumumkan pembatalan airdrop. Harga token anjlok 15% dalam 24 jam.

Kebangkitan Bonk

Ketika Pump.fun terus melakukan kesalahan, Let'sBONK secara diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari lawan: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, sementara Pump.fun hanya 254 ribu dolar AS, selisihnya mencapai 5 kali lipat. Jika dihitung secara tahunan, pendapatan Let'sBONK dalam sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun sebesar 267,25 juta dolar AS.

!7388153

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil melampaui pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun anjlok dari puncak lebih dari 7 juta dolar di bulan Januari, kembali ke level September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar AS. Let'sBONK akan menggunakan 1% dari pendapatan setiap minggu untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekosistem yang sudah ada sebelum platform diluncurkan.

Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keuntungan: para pengembang menerbitkan koin di sana karena para trader ada di sana; para trader ada di sana karena meme koin terpopuler diluncurkan di sana. Efek roda gila ini semakin cepat berputar, tampaknya tak terhentikan.

Namun perhatian itu rapuh. Itu tidak seperti moat perusahaan tradisional—ekonomi skala, biaya switching, hambatan regulasi—selama kepercayaan runtuh, pikiran pengguna akan hancur seketika. Satu insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif. Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih", platform yang tidak memiliki beban sejarah.

Ini seperti ketika Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform "pengguna nyata", sementara Myspace terpinggirkan menjadi sinonim dengan informasi sampah, antarmuka yang kacau, dan marginalisasi. Menyadari krisis hidup dan mati, Pump.fun mel发起 serangan balasan yang hampir putus asa.

Pertama, mereka meningkatkan rasio pembelian kembali token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%. Meskipun ini berarti sekitar $254.000 setiap hari digunakan untuk pembelian kembali, jauh lebih tinggi daripada pembelian kembali Let'sBONK yang hanya $13.000 per hari (hanya 1%), tetapi juga menunjukkan bahwa Pump.fun mengalokasikan seluruh pendapatan untuk pembelian kembali, bukan untuk pertumbuhan platform.

Kedua, mereka meluncurkan program insentif selama 30 hari yang memberikan penghargaan dalam bentuk token PUMP berdasarkan aktivitas perdagangan. Namun, umpan balik awal menunjukkan bahwa strategi ini tidak berhasil mengubah keadaan persaingan.

Masalahnya bukan pada tingkat taktis, tetapi pada tingkat strategis. Berapa pun banyaknya program pembelian kembali atau insentif, tidak ada yang bisa mengembalikan kepercayaan yang hilang, dan tidak ada yang bisa menarik kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

Mekanisme hadiah Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sementara Let'sBONK membangun sistem hadiah ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna.

Program hadiah BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci aset selama 6 hingga 12 bulan, dan mendapatkan bagi hasil dari pendapatan ekosistem produk seperti BonkBot, BonkSwap, secara proporsional. Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi kelipatan. Semakin baik kinerja produk, semakin banyak imbalan yang didapat pengguna. Ini bukan tentang "membayar orang untuk berdagang", tetapi tentang "membayar pengguna untuk membangun bersama".

Pengguna (termasuk pihak proyek) dapat memperoleh "Poin Bonk" melalui transaksi, pembelian, atau penerbitan token. Poin ini diharapkan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, yang lebih lanjut mendorong partisipasi aktif. Pengalaman pertumbuhan yang gamified membuat pengguna merasa bahwa mereka sedang terlibat dalam misi yang lebih besar.

Ketika Pump.fun masih mencari cara untuk ICO dan penarikan airdrop gagal, Let'sBONK telah menyediakan sistem penghargaan terstruktur untuk pengguna inti. Di dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

!7388154

Gambaran yang Lebih Besar

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat mempertahankan posisi mereka selama puluhan tahun. General Motors memimpin pembuatan mobil selama setengah abad, IBM menguasai komputasi perusahaan hampir sepanjang waktu yang sama. Namun, di pasar digital, biaya perpindahan pengguna mendekati nol, dan posisi dominan dapat lenyap dalam beberapa bulan.

Sebuah penyelidikan mengungkapkan bahwa co-founder Pump.fun, Dylan Kerler, pernah terlibat dalam skema "pump and dump" pada tahun 2017—yang merupakan tindakan yang diklaim oleh Pump.fun akan dihindari. Dalam industri yang dibangun di atas kepercayaan dan meme, keruntuhan reputasi sama dengan krisis eksistensi.

Kesuksesan Let'sBONK bukan karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, melainkan karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rentan. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang dari efek jaringan mulai terbalik. Begitu pengguna mulai beralih ke Let'sBONK, roda terbang yang membawa Pump.fun ke puncak juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti para trader, dan trader mengejar proyek-proyek terpanas, sehingga kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

Apakah Pump.fun masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali? Meskipun pangsa pasarnya telah menyusut secara signifikan, namun belum saatnya untuk keluar.

Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar AS memberi mereka waktu, serta modal untuk bereksperimen dan bertahan dari kompetitor. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu peluncuran proyek tanpa mengalami keruntuhan—ini sangat penting dalam lingkungan di mana platform baru lainnya rentan gagal di bawah tekanan tinggi. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih menghasilkan lebih dari 250 ribu dolar AS setiap hari, dengan pendapatan tahunan mendekati 100 juta dolar AS, ditambah dengan cadangan dana yang besar, dasar mereka masih kuat.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan token dari pemrograman menjadi operasi beberapa klik mouse telah memberi mereka pengenalan merek yang langgeng. Keuntungan peluncuran awal bukanlah sesuatu yang bisa diabaikan.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: Pump.fun 2.0 telah menambahkan pembaruan data real-time dan transaksi satu klik; rasio pembelian kembali meningkat menjadi 100%; insentif pengguna diluncurkan. Ini bukanlah sikap menyerah, melainkan sebuah perlawanan.

Situasi yang paling mungkin terjadi bukanlah kekalahan total, tetapi fragmentasi pasar. Di bidang kripto, sangat jarang muncul monopoli permanen. Yang lebih mungkin adalah Let'sBONK menjadi platform utama, mendominasi jumlah koin yang diterbitkan dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia, memegang tempat berdasarkan antarmuka, fungsi, atau ekosistem.

Namun, untuk benar-benar berbalik, Pump.fun tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi juga harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya. Ini berarti harus dilakukan struktur ekonomi token yang terbuka dan transparan, berfokus pada komunitas, dan mungkin bahkan perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya menghindari kontroversi di masa lalu.

Istana Prancis sudah lama memahami satu kebenaran: ketika seorang raja kehilangan legitimasi, sebanyak apapun emas perak dan upacara tidak akan mengembalikan martabat. Hanya penguasa baru yang bisa mendapatkan kembali rasa hormat yang lama. Terkadang, demi kelangsungan kerajaan, mahkota harus diwariskan kepada orang baru.