Fed Diperkirakan Akan Memotong 50bps di September Setelah Data Pekerjaan yang Lemah

Laporan non-pertanian bulan Agustus muncul dengan angka yang sangat mengecewakan, hanya 22 ribu pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi 75 ribu, dan ekonom Standard Chartered sekarang mempertaruhkan kemungkinan langkah yang lebih besar dari Fed bulan depan. Saya telah mengamati penurunan pasar tenaga kerja ini selama beberapa minggu, dan terus terang, sudah saatnya seseorang menyebutnya seperti yang seharusnya.

Ketika tingkat pengangguran meloncat ke 4,3% - keluar dari rentang 15 bulan - Anda tidak bisa terus berpura-pura semuanya baik-baik saja. Powell masih menyebut pasar tenaga kerja "kuat" pada pertemuan FOMC Juli, tetapi nada bicaranya di Jackson Hole jelas berubah. The Fed telah lambat bertindak sementara pasar kerja runtuh di bawah mereka!

Melihat grafik perdagangan saya sendiri, pergeseran ini sangat jelas jauh sebelum angka resmi mengonfirmasinya. Pertumbuhan rata-rata gaji tiga bulan sekarang hanya 29k yang menyedihkan. Sebagai konteks, kita memerlukan sekitar 100k hanya untuk mengikuti pertumbuhan populasi. Ini bukan pasar kerja yang "mendingin" - ini dengan cepat menuju ke es dingin.

Standard Chartered membuat argumen yang menarik ketika mereka menunjukkan bahwa antara Juli dan September 2024, kami melihat pelunakan penggajian yang serupa yang mengakibatkan pemotongan 50bps. Sejarah mungkin terulang kembali? Pasar masih hanya memperkirakan 28-29bps pemotongan untuk September, yang terlihat sangat acuh tak acuh mengingat datanya.

Revisi awal ketenagakerjaan yang akan datang minggu depan bisa menjadi paku terakhir bagi kelompok 25bp. Standard Chartered juga menyoroti sesuatu yang telah saya keluhkan selama berbulan-bulan - angka gaji dan pengangguran utama sebenarnya meremehkan seberapa parah situasinya ketika Anda melihat penurunan rasio ketenagakerjaan-populasi.

Meskipun semua berita buruk ini, mereka tidak memperkirakan pemotongan lebih lanjut setelah September, yang terasa kontradiktif. Jika keadaan cukup buruk untuk memerlukan pemotongan dua kali lipat, mengapa Federal Reserve tidak melanjutkan pelonggaran agresif? Pasar akan membutuhkan waktu untuk mencerna pergeseran sikap ini, dan saya curiga para trader yang telah memposisikan diri untuk pemotongan bertahap mungkin akan terkejut.

Antara bencana pekerjaan ini dan penutupan pemerintah AS, emas terus memecahkan rekor sementara dolar melemah. Bitcoin baru saja jatuh di bawah $110K menjelang berakhirnya opsi besar $22B . Tanda-tandanya sudah jelas - ekonomi melemah lebih cepat daripada yang ingin diakui oleh para pejabat.