Palantir Technologies: Analisis Gelembung Teknologi dari Tiga Perspektif

Poin Kunci

• Para investor harus mengantisipasi volatilitas yang lebih besar di pasar.
• Penilaian adalah faktor kritis untuk saham Palantir.
• Saham telah mengalami beberapa koreksi signifikan dalam tiga tahun terakhir.

Dalam setahun terakhir, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) telah menjadi salah satu nama paling mencolok di bidang kecerdasan buatan (IA). Berkat peningkatan produktivitas yang dicapai melalui Platform Kecerdasan Buatan (AIP), saham telah meningkat sekitar 400% selama setahun terakhir.

Pertanyaan saat ini bagi para investor adalah bagaimana mereka harus mendekati tindakan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS). Tiga analis keuangan menawarkan perspektif mereka sendiri tentang apakah investor harus membeli lebih banyak saham, mempertahankan, atau mulai mengurangi posisi mereka.

Penurunan terbaru Palantir mengingatkan kita bahwa harga tidak hanya naik

Analisis risiko penilaian: Ini telah menjadi pengalaman yang mendebarkan selama beberapa tahun terakhir bagi siapa pun yang memiliki Palantir Technologies dalam portofolionya. Saham telah meningkat luar biasa sebesar 2.300% sejak awal 2023, ketika AI benar-benar mulai mendapatkan momentum.

Keuntungan saham telah layak untuk dijadikan meme, tetapi Palantir jauh dari sekadar saham tren. Perusahaan ini telah dibangun atas hubungan pemerintah dari tahun-tahun awalnya.

Pada saat yang sama, pelanggan bisnis mulai berbondong-bondong mencari aplikasi AI kustom yang mampu menawarkan kemungkinan yang tampaknya tak terbatas, mulai dari mengoptimalkan rantai pasokan untuk produsen hingga meningkatkan jaringan listrik untuk perusahaan utilitas. Akibatnya, pertumbuhan pendapatan telah terus meningkat sejak pertengahan 2023.

Percepatan yang terus-menerus ini telah secara konsisten meningkatkan harapan pasar, menjadikan saat ini sebagai kesempatan yang sangat baik untuk mundur sejenak dan mengevaluasi gambaran keseluruhan. Kapitalisasi pasar Palantir saat ini adalah $367 miliar, sebuah valuasi yang mengesankan untuk perusahaan dengan kurang dari $4 miliar dalam penjualan selama empat kuartal terakhir. Secara historis, saham biasanya tidak mempertahankan valuasi setinggi itu, dengan rasio harga-penjualan yang melebihi 75 hingga 100.

Bisakah Palantir mencapainya? Mungkin. Namun, valuasi yang begitu tinggi seperti sebuah pita elastis yang ditarik sampai batasnya. Bahkan jika tidak putus, berita negatif sekecil apa pun atau indikasi perlambatan dalam kinerja perusahaan dapat berdampak signifikan pada harga saham. Dengan kata lain, para investor harus mengharapkan volatilitas, bahkan jika perusahaan tetap menjadi pemenang dalam jangka panjang.

Kecerdasan buatan telah menjadi tren pertumbuhan paling panas di pasar saham, tetapi para investor harus mempertimbangkan dengan cermat risiko berinvestasi di Palantir dengan valuasi yang begitu tinggi dan bersiap untuk naik turunnya jika mereka memutuskan untuk bergabung.

Tindakan di wilayah gelembung

Analisis nilai teknologi: Mengatakan bahwa suatu saham berada dalam "gelembung" ketika harga mendekati puncaknya tampak prematur dalam keadaan terbaik. Para investor cenderung mengidentifikasi gelembung setelah fakta, seperti halnya indeks Nikkei Jepang pada tahun 1980-an dan Cisco Systems pada tahun 2000.

Meskipun para investor mungkin belum merasa siap untuk mengatakan bahwa Palantir berada dalam gelembung, perusahaan tersebut tampak mahal ketika diukur dengan metrik penilaian yang paling umum.

Saat ini, rasio harga terhadap laba (P/E) ( adalah sekitar 514, dan dibandingkan dengan P/E masa depannya yang sebesar 241, menunjukkan pertumbuhan yang cepat dan harga saham yang jauh di depan fundamental.

Rasio harga-penjualan )P/S( sebesar 114 tampaknya mengonfirmasi ini, terutama mengingat bahwa P/S rata-rata untuk S&P 500 adalah 3.2. Kelipatan penjualan yang begitu tinggi membuat saham Palantir tetap dianggap mahal meskipun hanya sepertiga dari harga saat ini.

Para investor perlu membandingkan penilaian itu dengan apa yang ditawarkan perusahaan. AIP memungkinkan sebuah perusahaan asuransi mengurangi alur kerja dari dua minggu menjadi tiga jam. Ini juga membantu seorang klien mencapai lebih banyak dalam satu hari daripada yang dicapai oleh hiperskala dalam empat bulan. Mengingat peningkatan produktivitas tersebut, adalah hal yang wajar jika investor menaikkan harga saham.

Sayangnya, penilaian penting pada suatu saat, dan sikap "penilaian tidak penting" bisa menjebak bahkan investor yang paling berorientasi jangka panjang.

Kembali ke Nikkei, indeks ini mencapai puncaknya pada bulan Desember 1989 dan tidak akan mencapai rekor itu lagi hingga Februari 2024. Para investor juga harus mencatat bahwa saham Cisco berada 17% di bawah harga tertingginya pada Maret 2000. Sangat sedikit investor yang mampu menunggu peristiwa semacam itu.

Pada akhirnya, adalah wajar jika mereka ingin memanfaatkan peningkatan produktivitas yang didorong oleh AI Palantir. Namun, P/E sebesar 514 kemungkinan besar menempatkannya di wilayah gelembung, dan dengan penilaian yang bertahun-tahun lebih tinggi dari dasar-dasar mereka, para investor kemungkinan harus mempertimbangkan untuk menjual.

Ketidakpastian selalu mengelilingi perusahaan-perusahaan yang berada di garis depan

Analisis psikologi pasar: Menurut saya, alasan besar mengapa saham Palantir telah mengalami penurunan dalam beberapa minggu terakhir adalah jelas: semua ini disebabkan oleh ketidakpastian. Ada —dan telah ada— jumlah ketidakpastian yang luar biasa di sekitar saham tersebut selama bertahun-tahun.

Seberapa besar total pasar yang dapat dituju? Seberapa menguntungkan perusahaan ini dalam jangka panjang? Seberapa cepat pendapatannya akan tumbuh?

Sebagian besar, pertanyaan-pertanyaan ini ada untuk setiap perusahaan publik. Namun, mengingat Palantir beroperasi di garis depan AI, dan sahamnya telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir, mudah bagi para pesimis untuk mengklaim bahwa sahamnya — dan sektor AI secara umum — hanyalah gelembung besar yang siap meledak.

Saya akan menolak itu karena dua alasan. Pertama, ingatlah bahwa Palantir sangat volatil. Menanggung volatilitas ini adalah bagian dari proses. Saham telah mengalami tujuh penurunan setidaknya 15% ) dari puncak tertinggi ( hanya dalam tiga tahun terakhir. Namun, selama periode itu, mereka telah naik hampir 2.000%. Dengan kata lain, investor jangka panjang harus merasa nyaman dengan penurunan yang sering.

Kedua, perbandingan "AI adalah gelembung dotcom baru" mulai muncul kembali. Memang benar bahwa penilaian saham secara umum tinggi saat ini, dan khususnya di sektor AI. Palantir, misalnya, memiliki P/S sebesar 114. Itu sangat tinggi, tetapi saya tidak yakin bahwa AI adalah gelembung. Berikut alasannya.

Banyak perusahaan pada periode sebelum gelembung dotcom tidak memiliki keuntungan —beberapa bahkan tidak memiliki pendapatan yang signifikan. Sebagai imbalannya, ketika sentimen pasar menjadi negatif, perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki apa pun untuk diandalkan. Palantir, di sisi lain, telah menghasilkan $3,4 miliar dalam pendapatan, $1,7 miliar dalam pendapatan bersih, dan hampir ) juta dalam arus kas bebas selama 12 bulan terakhir.

Singkatnya, saham Palantir bisa jadi mahal; bahkan bisa saja ditakdirkan untuk jatuh lebih jauh. Namun, ini — dan sektor AI — bukanlah ilusi. Oleh karena itu, investor jangka panjang tidak seharusnya membiarkan volatilitas terbaru menggoyahkan kepercayaan mereka.

Pelajaran untuk pasar yang sedang berkembang dengan volatilitas tinggi

Dinamika yang kami amati di Palantir memiliki paralelisme yang signifikan dengan siklus boom-bust di pasar cryptocurrency. Pasar teknologi tinggi yang sedang berkembang, baik itu AI atau aset digital, menunjukkan karakteristik serupa dalam hal valuasi yang sangat tinggi, volatilitas tinggi, dan kekhawatiran tentang gelembung spekulatif.

Secara historis, pasar cryptocurrency telah menunjukkan lonjakan harga yang cepat diikuti oleh penurunan yang tajam, mirip dengan gelembung keuangan seperti dot-com. Investor di kedua sektor harus mempertahankan perspektif yang seimbang, mengakui baik potensi transformatif dari teknologi ini maupun risiko yang melekat pada investasi di tahap awal adopsi.

Kunci untuk menavigasi pasar ini adalah menjaga pendekatan disiplin yang berdasarkan pada fundamental jangka panjang, sambil memahami bahwa volatilitas ekstrem adalah karakteristik yang melekat, bukan cacat, dari pasar teknologi yang muncul dengan potensi disruptif tinggi.