Musim gugur 2025, pasar keuangan diliputi oleh suasana kelam. Sebuah psikologi kolektif yang disebut "tatapan kiamat" diam-diam menyebar di antara para trader di Wall Street, secara mendalam mempengaruhi penilaian pasar terhadap perusahaan penyimpanan kripto (DATs). Suasana ini jauh dari sekedar pesimisme biasa, melainkan merupakan kepanikan yang mendalam dan hampir gila.

Pasar secara umum percaya bahwa DATs dapat menjadi gelembung keuangan terbesar di abad ke-21, dan kejatuhannya akan jauh lebih merusak daripada penipuan mana pun dalam sejarah. Bitcoin dan Ethereum, yang dulunya dianggap sebagai "emas digital", kini diberi label "nihil" dan "penggerak gelembung". Pasar sangat meragukan praktik membeli aset enkripsi melalui penerbitan saham atau obligasi, menganggap ini sebagai tindakan pengkhianatan manajemen perusahaan terhadap kepentingan pemegang saham.

Sementara itu, tekanan regulasi semakin meningkat. Pasar secara umum memperkirakan bahwa regulasi ketat yang akan segera diterapkan tidak hanya akan menghancurkan industri DATs, tetapi juga dapat memicu pembersihan besar-besaran di seluruh pasar enkripsi. Dalam suasana ini, sinyal pasar positif apa pun dianggap sebagai "jerat bullish", dan setiap rebound dianggap sebagai "sinar cahaya terakhir".

Kondisi pesimisme yang ekstrem ini bagaikan sebuah ramalan yang menggenapi dirinya sendiri, terus memperbesar dan mendistorsi berbagai faktor yang merugikan, akhirnya membawa seluruh industri DATs ke dalam pusaran yang tidak ada dasarnya.

Tindakan kolaboratif dari regulator menjadi pemicu untuk krisis ini. Pada 15 Maret 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) merilis laporan yang sangat penting, secara jelas memasukkan DATs ke dalam lingkup regulasi. Langkah ini dianggap pasar sebagai awal dari badai regulasi, menandakan bahwa industri DATs akan segera menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.