Enigma TVL: Menguraikan Metrik Kekuatan Tersembunyi Mata Uang Kripto

Saya telah terjun dalam dunia DeFi sejak 2020, dan izinkan saya memberitahu Anda - TVL (Total Value Locked) adalah metrik yang membuat semua orang terobsesi tetapi sedikit yang benar-benar memahaminya. Ini bukan hanya angka yang membosankan; ini adalah nadi dari seluruh ekosistem DeFi.

Ketika saya pertama kali mulai berinvestasi di crypto, saya terfokus pada kapitalisasi pasar dan aksi harga. Kesalahan besar. Total Value Locked mengungkapkan apa yang sebenarnya terjadi di bawah judul yang mencolok dan hype pemasaran.

Pikirkan TVL sebagai uang yang sebenarnya digunakan dalam DeFi - dipertaruhkan, disediakan sebagai likuiditas, atau digunakan sebagai jaminan pinjaman. Ini adalah investasi yang nyata, bukan hanya perdagangan spekulatif. Dan pertumbuhannya sangat mencengangkan - dari hanya $400 juta pada tahun 2020 menjadi luar biasa $2 miliar pada tahun 2022.

Tapi inilah yang membuat saya marah - terlalu banyak investor yang secara membabi buta mengejar angka TVL yang tinggi tanpa memahami apa yang mendorongnya. Metrik TVL dapat dimanipulasi! Ketika harga token asli melonjak, tiba-tiba TVL terlihat luar biasa bahkan tanpa pengguna atau modal baru. Klasik permainan asap dan cermin.

Saya sudah melihat terlalu banyak teman terbakar oleh protokol yang mencurigakan yang menawarkan hasil yang konyol dengan TVL yang mencurigakan rendah. Percayalah, ketika sebuah platform menjanjikan 1000% APY tetapi memiliki nilai terkunci yang minimal, segeralah menjauh! Itu bukan inovasi - itu adalah keputusasaan.

Melihat dominasi pasar, Ethereum terus menguasai dengan sekitar 64% dari semua Total Value Locked DeFi ($73B), meskipun biaya gas mereka yang luar biasa. Rantai pesaing seperti Avalanche ($5.2B) dan Solana ($4.2B) sedang berjuang untuk mendapatkan sisa-sisa dibandingkan.

Protokol teratas? Saat ini, Curve memimpin dengan $17B TVL dan hampir 10% pangsa pasar, diikuti oleh Lido ($15.4B) dan Anchor ($12.6B). Namun, peringkat ini berubah terus-menerus saat modal berpindah antara platform yang mengejar peluang hasil panas berikutnya.

Apa yang benar-benar penting adalah rasio TVL - kapitalisasi pasar dibagi dengan TVL. Jika di bawah 1, aset mungkin undervalued dan layak untuk diperhatikan. Di atas 1? Berpotensi terlalu membengkak dan berisiko.

Saya belajar dengan cara yang sulit bahwa TVL saja tidak menceritakan keseluruhan cerita. Masalah penghitungan ganda itu nyata - dana yang sama dapat berpindah di berbagai protokol dan dihitung berulang kali, mendistorsi gambaran likuiditas yang sebenarnya.

Jadi lain kali ketika beberapa influencer kripto mencoba menjual Anda sebuah proyek hanya berdasarkan pertumbuhan TVL, ajukan pertanyaan yang lebih sulit. Siapa yang sebenarnya menggunakannya? Apakah TVL berkelanjutan tanpa apresiasi harga token? Ingat, dalam kripto, apa yang terlihat solid bisa menghilang dalam semalam.