Uji Howey: Alat Klasifikasi Kripto SEC yang Terjebak di Tahun 1940-an

Saya telah menghabiskan berjam-jam menonton SEC menggunakan Uji Howey seperti alat berat terhadap proyek-proyek kripto, dan sejujurnya, ini mulai terasa seperti menonton seseorang mencoba memperbaiki smartphone dengan palu dari tahun 1946.

Uji hukum kuno ini, yang lahir dari sebuah kasus yang melibatkan kebun jeruk Florida hampir 80 tahun yang lalu, entah bagaimana telah menjadi senjata pilihan SEC dalam krusade mereka melawan cryptocurrency. Biarkan saya menjelaskan kerangka kuno ini yang mereka gunakan untuk mencekik inovasi.

Tes Howey konon mengidentifikasi "kontrak investasi" melalui empat kriteria:

1. Investasi uang - Anda menempatkan uang tunai atau aset ke dalam sesuatu
2. Perusahaan umum - Uang Anda digabungkan dengan orang lain
3. Harapan keuntungan - Anda berharap untuk menghasilkan uang ( mengejutkan, saya tahu )
4. Ketergantungan pada usaha orang lain - Seseorang lain melakukan pekerjaan untuk menghasilkan uang bagi Anda

Kedengarannya masuk akal sampai Anda melihat bagaimana SEC menerapkannya pada crypto. Mereka dengan putus asa memaksakan paku persegi ke dalam lubang bulat, terutama dengan proyek seperti XRP, yang telah mereka kejar selama bertahun-tahun meskipun ada penerapan kriteria ini yang dipertanyakan.

Ketika saya membeli crypto pertama saya pada tahun 2017, saya tidak berinvestasi dalam "perusahaan umum" - saya membeli visi kebebasan finansial di luar sistem perbankan tradisional. Namun, SEC tampaknya bertekad untuk menggambarkan setiap pembelian token sebagai hanya transaksi sekuritas Wall Street lainnya.

Yang sangat menjengkelkan adalah melihat Bitcoin dibiarkan sementara proyek lain yang secara teknis mirip diberi label sekuritas. SEC mengklaim Bitcoin tidak cukup terpusat untuk memenuhi syarat, tetapi garis itu terus bergerak setiap kali nyaman. Suatu hari sebuah token adalah sekuritas, keesokan harinya itu menjadi komoditas, tergantung tampaknya pada arah angin regulasi.

Pasar menderita karena ketidakpastian ini. Platform perdagangan tidak dapat mencantumkan proyek yang menjanjikan karena takut akan pembalasan dari SEC, dan trader ritel seperti kita terjebak di tengahnya. Sementara itu, pemain institusional mendapatkan perlakuan khusus dan panduan yang lebih jelas.

Uji Howey pada dasarnya rusak untuk evaluasi kripto. Saatnya para regulator mengembangkan kerangka kerja yang benar-benar memahami bagaimana teknologi blockchain bekerja, alih-alih memaksakan inovasi abad ke-21 ke dalam kotak hukum abad ke-20.