Apa itu efek angsa hitam dan pengaruhnya terhadap pasar cryptocurrency

Apa itu angsa hitam?

"Angsa Hitam" adalah peristiwa yang sangat tidak mungkin terjadi, yang mengakibatkan konsekuensi ekonomi yang signifikan. Peristiwa semacam itu merupakan ancaman khusus bagi pasar keuangan, termasuk pasar saham dan cryptocurrency.

Teori Angsa Hitam — demikianlah nama teori ini dalam bahasa Inggris.

Sejarah istilah ini berasal dari zaman ketika diyakini bahwa di alam hanya ada angsa putih. Angsa putih melambangkan keindahan dan kebangsawanan. Namun, pada tahun 1697, penjelajah Belanda Willem de Vlamingh, yang tiba di Australia, menemukan angsa hitam, yang sepenuhnya mengubah pandangan dunia yang telah mapan.

Profesor Universitas New York Nassim Nicholas Taleb menggunakan fakta historis ini sebagai metafora, menamai bukunya "Black Swan: The Impact of the Highly Improbable."

Menurut definisi Taleb, peristiwa jenis "angsa hitam" memiliki tiga ciri khas:

• Ketidakpastian ekstrem: kemungkinan terjadinya begitu kecil sehingga melampaui proyeksi standar
• Dampak Besar: memiliki pengaruh signifikan terhadap ekonomi, sektor keuangan, atau bahkan bidang politik
• Retrospektif penjelasan: setelah suatu peristiwa terjadi, penjelasan yang logis mengenai penyebabnya muncul, menciptakan ilusi prediktabilitas secara post-faktum.

Mekanisme Manifestasi Peristiwa Tipe "Angsa Hitam"

Pernyataan utama dari teori angsa hitam adalah bahwa peristiwa yang tidak terduga dapat secara drastis mengubah keadaan pasar keuangan atau ekonomi secara keseluruhan. Penting untuk dipahami bahwa peristiwa menjadi tidak terduga karena kecenderungan kita untuk bergantung pada pengalaman yang serupa dan berulang.

Pertanyaan kunci dari teori Taleb dapat dirumuskan sebagai berikut:

Bagaimana kita dapat memprediksi masa depan hanya berdasarkan pengalaman masa lalu?

Dengan kata lain, bagaimana kita dapat membuat kesimpulan universal dari sekumpulan pengamatan yang terbatas? Fakta bahwa kita hanya melihat angsa putih tidak berarti bahwa angsa hitam tidak ada.

Taleb mengilustrasikan masalah ini dengan contoh kalkun yang dibesarkan untuk Hari Bersyukur. Sepanjang hidupnya, kalkun tersebut diberi makan setiap hari, yang membentuk harapan yang kuat untuk makanan dan kesejahteraan yang teratur. Setiap hari, keyakinannya akan masa depan hanya semakin kuat — hingga Hari Bersyukur, ketika dia tiba-tiba harus "meninjau kembali keyakinannya."

Ini adalah demonstrasi visual dari fenomena angsa hitam. Ketika kita terus-menerus menghadapi fenomena yang serupa ( hanya melihat angsa putih atau mendapatkan pakan harian ), kita cenderung mengekstrapolasi pengalaman ini ke masa depan.

Peristiwa "Angsa Hitam" di sektor keuangan

1. Keruntuhan dot-com tahun 2001

Pada akhir 1990-an dan awal 2000-an, pasar saham mencapai puncak historis berkat perusahaan teknologi yang dinilai berlebihan. Dalam peristiwa ini, ketiga karakteristik "angsa hitam" dengan jelas terlihat:

• Keberuntungan: para investor secara massal menginvestasikan dana mereka ke perusahaan teknologi, mengabaikan penilaian mereka yang terlalu tinggi dengan keyakinan bahwa "kali ini semuanya berbeda". Skala investasi menunjukkan bahwa pasar tidak mengharapkan terjadinya penurunan mendalam pada nilai sektor teknologi.

• Dampak Ekonomi yang Signifikan: Pada 13 Maret 2002, gelembung pecah, indeks Nasdaq anjlok sebesar 78,4% pada Oktober 2002. Diikuti dengan pemutusan hubungan kerja massal, dan tingkat pengangguran di sektor teknologi mencapai 17,8% pada tahun 2004.

• Retrospektif explainability: setelah kejatuhan, para ahli menjelaskan apa yang terjadi dengan perilaku irasional para investor, ketersediaan modal ventura yang berlebihan, dan kesalahan dalam kebijakan moneter Federal Reserve.

2. Krisis keuangan tahun 2008

Krisis subprime mortgage, yang juga dikenal sebagai Resesi Besar, dianggap sebagai salah satu periode ekonomi paling berat dalam sejarah dunia sejak Depresi Besar pada tahun 1930-an.

Dalam krisis ekonomi tahun 2008, semua tiga karakteristik "angsa hitam" muncul:

• Ketidakpastian: para pemimpin kebijakan ekonomi, terutama di Federal Reserve AS, sebagian besar tidak memperkirakan skala krisis. Alan Greenspan, mantan ketua Fed, kemudian mengakui dalam wawancara dengan David Rubenstein: "Tidak mungkin membayangkan krisis sebesar ini."

• Dampak ekonomi yang signifikan: selama Resesi Besar, tingkat pengangguran meningkat dua kali lipat, mencapai 10%. Antara 2007-2010, sekitar 3,8 juta rumah mengalami proses penyitaan, bank investasi Lehman Brothers bangkrut, dan 25.000 karyawannya kehilangan pekerjaan.

• Retrospektif Keterjelasan: hari ini, sebagian besar ekonom sepakat bahwa penyebab utama krisis hipotek tahun 2008 adalah kebijakan kredit yang tidak visioner di pasar kredit substandar, termasuk pemberian hipotek kepada peminjam yang tidak mampu bayar dan sekuritisasi kredit tersebut untuk dijual kembali.

3. Flash Crash tahun 2010

Flash Crash ( - istilah yang menggambarkan penurunan nilai saham yang tiba-tiba dan tajam. Peristiwa seperti itu terjadi pada tahun 2010, ketika trader berjangka Inggris Navinder Sarao memanipulasi algoritma perdagangan otomatis.

Ciri-ciri utama "angsa hitam" dalam kasus ini:

• Ketidakpastian: penurunan mendadak tidak diprediksi oleh analis mana pun dan terjadi tanpa adanya tanda-tanda yang jelas.

• Dampak signifikan pada pasar: pasar saham kehilangan hampir 1 triliun dolar dalam satu hari. Setelah peristiwa ini, aturan regulasi perdagangan yang lebih ketat diterapkan, khususnya sistem "pemutus otomatis" yang menghentikan perdagangan ketika mencapai batas harga kritis.

• Retrospektif Explainability: penyelidikan menunjukkan bahwa Sarao memanipulasi pasar dengan memasang pesanan palsu untuk menciptakan permintaan buatan.

) 4. Peristiwa "angsa hitam" di pasar cryptocurrency

Di pasar cryptocurrency pada tahun 2022 terjadi beberapa contoh klasik "black swan":

• Kehancuran ekosistem Terra ### Mei 2022 menyebabkan kehilangan ratusan miliar dolar kapitalisasi pasar dalam hitungan hari. Harga bitcoin turun dari 39.000 menjadi 29.000 dolar AS. Alasan teknis dari kehancuran dan saling keterkaitan aset kripto memperburuk skala konsekuensi.

• Kebangkrutan bank kripto Celsius, yang secara tak terduga menghentikan penarikan dana oleh para klien, telah menjadi pukulan lain bagi pasar. Peristiwa ini memicu gelombang baru krisis, menjatuhkan harga bitcoin dari 28.000 menjadi 19.000 dolar hanya dalam satu minggu.

• Kepailitan bursa kripto FTX, yang pernah menjadi yang kedua terbesar dalam volume perdagangan setelah platform terkemuka di pasar, juga dianggap sebagai peristiwa jenis 'black swan'. Miliaran dolar investor terjebak, dan harga bitcoin serta seluruh pasar kripto anjlok tajam — bitcoin jatuh dari 21.000 menjadi sekitar 15.000 dolar.

Analisis data menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency bereaksi terhadap peristiwa yang tidak terduga jauh lebih kuat dibandingkan pasar keuangan tradisional, menunjukkan fluktuasi harga yang lebih tajam dan perubahan volume perdagangan.

Strategi Minimalkan Risiko "Angsa Hitam" untuk Investor

Dengan mempelajari konsep dan karakteristik "black swan", serta manifestasinya di masa lalu, dapat disimpulkan bahwa peristiwa semacam itu tidak terhindarkan di masa depan — hanya pertanyaannya adalah kapan dan di mana hal itu akan terjadi. Untuk meminimalkan potensi kerugian, para investor dapat mengambil langkah-langkah berikut:

• Diversifikasi portofolio investasi: distribusi modal antara berbagai kelas aset — saham, emas, properti, cryptocurrency, dan instrumen lainnya.

• Distribusi aset yang optimal: mengikuti prinsip "jangan menaruh semua telur di satu keranjang", disarankan untuk mendistribusikan tabungan di antara berbagai bank atau, dalam hal cryptocurrency, di antara beberapa platform perdagangan yang terpercaya.

• Penggunaan peluang pasar: peristiwa jenis "angsa hitam" sering kali menyebabkan penurunan tajam dalam nilai aset, yang dapat menciptakan titik masuk yang menarik untuk membeli saham atau cryptocurrency dari perusahaan dan proyek yang menjanjikan dengan potensi jangka panjang.

• Kesiapan psikologis: penting untuk menyadari ketidakpastian peristiwa yang tak terduga dan siap secara moral untuk kemungkinan guncangan pasar.

Efek "black swan" akan selalu menyertai pasar keuangan. Memahami mekanisme pengaruhnya dan menerapkan strategi perlindungan modal yang proaktif memungkinkan investor untuk mengurangi risiko dan secara potensial memanfaatkan peluang yang terbuka.