Memahami Pengembalian Abnormal di Pasar Investasi

Abnormal returns mengacu pada hasil investasi yang terlalu tinggi atau rendah dibandingkan dengan harapan. Hasil ini menyimpang dari kinerja normal dan yang diharapkan dari suatu investasi atau dana. Efek dari abnormal returns biasanya bersifat sementara dan dapat disebabkan oleh faktor fundamental yang tidak biasa atau kemungkinan aktivitas penipuan oleh perusahaan yang mengelola dana.

Penting untuk membedakan abnormal return dari alpha dan excess return, yang dikaitkan dengan kinerja manajer investasi. Cumulative abnormal returns (CAR), di sisi lain, mewakili jumlah dari semua abnormal return dan digunakan untuk memantau dampak faktor eksternal pada harga aset.

Signifikansi Abnormal Return

Saat mengevaluasi kinerja portofolio terhadap pasar yang lebih luas atau indeks acuan, abnormal return memainkan peran penting. Mereka membantu menilai dan mengakui kemampuan penyesuaian risiko seorang manajer portofolio. Mereka juga menunjukkan apakah investor telah diberi kompensasi yang sesuai untuk risiko investasi yang diambil.

Yang terpenting, abnormal return tidak sama dengan negative return. Itu bisa positif atau negatif. Angka akhir merangkum perbedaan antara hasil aktual dan yang diharapkan. Abnormal return berfungsi sebagai metrik evaluasi yang berharga untuk membandingkan hasil dengan kinerja pasar, terutama di pasar yang volatile seperti cryptocurrency.

Abnormal Return sebagai Metrik Evaluasi

Dengan abnormal return, Anda dapat menentukan kinerja portofolio yang disesuaikan dengan risiko dibandingkan dengan norma pasar dan indeks acuan. Ini memungkinkan Anda untuk menilai apakah investasi Anda cukup menutupi risiko yang telah Anda ambil. Abnormal return positif atau negatif dihitung dengan mengurangkan pengembalian yang diharapkan dari pengembalian aktual.

Sebagai contoh, jika sebuah dana investasi dengan ekspektasi imbal hasil tahunan sebesar 12% menghasilkan imbal hasil sebesar 26%, ini menunjukkan imbal hasil abnormal sebesar 14%. Sebaliknya, jika sebenarnya menghasilkan imbal hasil sebesar 3%, Anda akan memiliki imbal hasil abnormal negatif sebesar 9%.

Model Pen定apan Aset Modal (CAPM)

Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) menghitung pengembalian yang diharapkan untuk portofolio atau investasi tertentu. Ini menggambarkan hubungan antara risiko dan pengembalian yang diharapkan. Setelah menentukan pendapatan yang diharapkan, pendapatan abnormal dapat diidentifikasi dengan mengurangkan pengembalian yang diharapkan dari pengembalian yang direalisasikan. Pengembalian abnormal didasarkan pada kinerja sekuritas atau portofolio relatif terhadap kinerja yang diharapkan mengingat tingkat risikonya.

Cumulative Abnormal Return (CAR)

Seperti yang disebutkan sebelumnya, cumulative abnormal return (CAR) mengacu pada total abnormal return selama periode tertentu. Ini memungkinkan investor untuk mengevaluasi kinerja aset atau sekuritas selama jangka waktu tertentu, terutama karena abnormal return dalam periode singkat sering kali terdistorsi. Metrik ini sangat berharga di pasar cryptocurrency, yang dikenal dengan volatilitas tinggi dan pergerakan harga yang tidak biasa.

Contoh Pengembalian Abnormal di Pasar

Dalam kasus tertentu, harga aset berfluktuasi sebagai respons terhadap aktivitas media sosial oleh tim perusahaan. Misalnya, perdagangan beberapa aset telah dihentikan sementara setelah pengumuman signifikan dari eksekutif perusahaan yang menyebabkan pergerakan harga abnormal.

Laporan keuangan juga menyebabkan pengembalian yang tidak biasa. Pada awal 2025, pasar cryptocurrency mengalami beberapa peristiwa pengembalian abnormal yang signifikan. Menurut data pasar, kejelasan regulasi yang diperbarui dan investasi institusional mendorong keuntungan yang tidak biasa di berbagai aset digital. Harga Bitcoin menunjukkan pengembalian positif yang abnormal didukung oleh efek halving dan pembelian oleh negara, sementara volatilitas pasar tetap tinggi akibat pergeseran regulasi dan aversi risiko di antara investor ritel.

Contoh-contoh ini menyoroti bagaimana abnormal return dapat muncul di pasar tradisional dan cryptocurrency, berfungsi sebagai indikator penting bagi investor untuk mengevaluasi efisiensi pasar dan tingkat penyerapan informasi.