Berkshire Hathaway's $23B Pendalaman Mendalam ke Jepang: Perubahan dalam Strategi Investasi

Pada tahun 1998, Warren Buffett, investor terkenal, menyatakan skeptisisme tentang berinvestasi di Jepang kepada sekelompok mahasiswa bisnis di Florida. Ia mencatat bahwa sementara Berkshire Hathaway dapat mengamankan pinjaman sepuluh tahun dengan suku bunga hanya 1% di Jepang, ia tidak dapat menemukan peluang yang melampaui ambang ini. "Perusahaan Jepang menghasilkan pengembalian ekuitas yang sangat rendah," komentar Buffett, "Tapi selama uang adalah 1%, saya akan terus mencari." Perspektif ini dibentuk selama stagnasi ekonomi Jepang.

Majukan ke tahun 2025, dan sikap Buffett telah mengalami transformasi yang dramatis. Berkshire Hathaway kini telah menginvestasikan sejumlah $23,5 miliar di lima raksasa perdagangan Jepang, sementara secara bersamaan mengurangi eksposurnya ke pasar AS.

Dekade yang Hilang dan Keengganan Awal Buffett

Komentar Buffett sebelumnya dibuat selama "Dekade Hilang" Jepang, suatu periode penurunan ekonomi di mana Bank of Japan mempertahankan suku bunga mendekati nol untuk melawan lesunya ekonomi yang berkepanjangan. Meskipun ada ketersediaan modal murah, Buffett tetap tidak terkesan. Dia waspada terhadap risiko yang terkait dengan investasi di perusahaan dengan potensi pendapatan yang lemah.

Mematuhi prinsip "margin of safety" Benjamin Graham, fokus Buffett bukan hanya pada rendahnya biaya pinjaman tetapi pada rendahnya imbal hasil yang dihasilkan oleh perusahaan-perusahaan Jepang. "Jika Anda berada di bisnis yang buruk untuk waktu yang lama, Anda akan mendapatkan hasil yang buruk," katanya, menunjukkan bahwa lanskap investasi di Jepang tidak sejalan dengan strateginya pada saat itu.

Sebuah Pergeseran Strategis

Dalam perkembangan yang mengejutkan, Berkshire Hathaway kini memiliki sekitar 10% saham di lima perusahaan perdagangan Jepang: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui, dan Sumitomo. Tingkat investasi asing ini tidak biasa bagi Buffett, menandakan pergeseran signifikan dalam pendekatannya.

Minat Buffett terhadap rumah perdagangan ini dimulai pada tahun 2019, dengan pengumuman publik yang bertepatan dengan ulang tahunnya yang ke-90 pada tahun 2020. Daya tarik perusahaan-perusahaan ini terletak pada operasi yang terdiversifikasi, mencakup sektor energi dan pengiriman hingga ritel dan makanan – mencerminkan portofolio beragam Berkshire sendiri.

Faktor-faktor yang menarik Buffett termasuk dividen yang konsisten, arus kas yang kuat, dan pengeluaran yang disiplin. Menariknya, suku bunga rendah yang pernah menghalanginya kini memainkan peran penting dalam strategi keuntungannya. Berkshire membiayai langkah ini dengan menerbitkan utang yang denominasi yen – memanfaatkan mata uang Jepang yang lemah dan suku bunga rendah – dan menggunakan hasilnya untuk memperoleh saham di perusahaan-perusahaan yang menawarkan imbal hasil yang solid.

Izin Tak Terbatas dan Pengembalian yang Mengesankan

Pada tahun 2024, Buffett memberitahukan pemegang saham bahwa dia telah mendapatkan izin langka dari lima perusahaan untuk melebihi batas kepemilikan standar Jepang sebesar 10% – sebuah privilese yang jarang diberikan kepada investor asing. Pada akhir tahun itu, kepemilikan Berkshire di perusahaan-perusahaan ini telah meningkat menjadi $23,5 miliar, yang mewakili keuntungan hampir $10 miliar dari investasi awal sebesar $13,8 miliar.

Menavigasi Risiko dan Perubahan Ekonomi

Meskipun kesuksesan saat ini, kehati-hatian awal Buffett tidak tanpa alasan. Risiko mata uang tetap menjadi perhatian yang signifikan. Perdagangan carry – meminjam dalam yen dengan suku bunga rendah untuk diinvestasikan di tempat lain – telah menghadapi gejolak di masa lalu. Antara 2022 dan 2023, lonjakan imbal hasil Treasury AS dan lonjakan yen menyebabkan kepanikan investor, mengakibatkan kerugian substansial di pasar Asia.

Indikator ekonomi terbaru di Jepang menunjukkan potensi perubahan. Sebuah survei Bank of Japan mengungkapkan bahwa 86,7% rumah tangga memperkirakan kenaikan harga dalam setahun ke depan – level tertinggi sejak Juni 2024. Perusahaan-perusahaan Jepang juga sedang menaikkan upah dan harga, perkembangan yang telah lama dicari untuk didorong oleh bank sentral.

Sementara faktor-faktor ini biasanya menunjukkan kenaikan suku bunga yang akan segera terjadi, suku bunga di Jepang tetap rendah untuk saat ini. Buffett terus mendapatkan keuntungan dari situasi ini, menghasilkan dividen dari investasi yang dibiayai oleh utang dengan biaya mendekati nol. Setelah sebelumnya melewatkan peluang di Jepang, Buffett sekarang tampaknya berkomitmen pada posisi strategisnya di pasar negara itu.