Warisan politik Gary Gensler: analisis wawancara terakhir ketua SEC

Pada 14 Januari 2025, Ketua Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) Gary Gensler memberikan wawancara perpisahan di saluran CNBC sebelum pengunduran dirinya yang dijadwalkan pada 20 Januari. Wawancara ini merupakan dokumen penting untuk memahami kebijakan regulasi AS terkait cryptocurrency dan arah perkembangan regulasi aset digital di masa depan.

Konteks wawancara dan tindakan akhir SEC di bawah pimpinan Gensler

Pembawa acara CNBC Andrew Ross Sorkin memulai wawancara dengan menyebutkan peristiwa penting: dalam beberapa hari terakhir masa jabatan Gensler sebagai ketua, platform pialang Robinhood menyelesaikan tuduhan SEC, membayar denda sebesar 45 juta dolar untuk pelanggaran sepuluh ketentuan undang-undang sekuritas. Keputusan ini menekankan konsistensi kebijakan regulasi Gensler hingga akhir masa jabatannya.

Yang menarik, setelah wawancara SEC juga melanjutkan proses hukum terhadap perusahaan Ripple, yang menunjukkan aktivitas komisi yang tak kunjung surut terhadap sektor cryptocurrency bahkan pada tahap akhir pemerintahan yang sedang berlangsung.

Trump 2.0 dan Prospek Regulasi Cryptocurrency

Dalam wawancara, pertanyaan tentang posisi pro-kriptopuangan dari administrasi baru Trump dibahas. Gensler mengakui dukungan keuangan yang signifikan untuk kampanye Trump dari perwakilan industri kripto, namun menekankan bahwa pemilihan tidak hanya terfokus pada isu-isu regulasi kripto.

Dalam konteks diskusi tentang regulasi di masa depan, Gensler menyebutkan pendahulunya Jay Clayton, yang kembali ke layanan publik di pemerintahan Trump. Dia mengingatkan bahwa selama masa jabatannya yang sebelumnya, SEC memulai sekitar 80 kasus penegakan hukum di dunia kripto. Pernyataan ini dapat diinterpretasikan sebagai petunjuk bahwa bahkan di bawah pemerintahan yang pro-kripto, pelanggar undang-undang sekuritas kecil kemungkinannya untuk mengharapkan kebebasan penuh dalam beroperasi.

Doktrin Gensler: cryptocurrency melalui lensa undang-undang sekuritas

Tema utama dalam wawancara adalah filosofi regulasi Gensler mengenai cryptocurrency. Sorkin mencatat bahwa selama masa jabatannya, Gensler lebih suka menerapkan undang-undang yang ada pada industri kripto daripada mengembangkan kerangka peraturan baru yang mempertimbangkan fitur teknologi dari sektor ini.

Gensler secara konsisten membela posisi yang menyatakan bahwa sebagian besar proyek cryptocurrency termasuk dalam undang-undang sekuritas AS dan harus mematuhi persyaratan pendaftaran dan pengungkapan yang relevan. Menariknya, pendekatan ini oleh SEC telah mengarah pada sejumlah litigasi dan memicu kritik dari perwakilan industri yang menunjukkan ketidaksesuaian antara kerangka regulasi yang ada, yang dikembangkan pada tahun 1930-an, dengan inovasi teknologi abad ke-21.

Menanggapi pertanyaan Sorkin tentang dasar-dasar fundamental penetapan harga cryptocurrency, Gensler menyatakan bahwa sebagian besar aset kripto diperdagangkan berdasarkan sentimen pasar, bukan indikator fundamental. Dia juga menekankan bahwa jika ada indikator fundamental tersebut, perusahaan kripto wajib mengungkapkan informasi terkait sesuai dengan undang-undang sekuritas.

Bitcoin sebagai pengecualian dan posisi SEC terhadap cryptocurrency lainnya

Mengenai bitcoin, Gensler mengambil posisi yang lebih lembut, menyatakan bahwa cryptocurrency pertama saat ini tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas. Dia membandingkan bitcoin dengan emas, menggambarkannya sebagai aset spekulatif yang volatil yang ingin diperdagangkan orang-orang. Namun, ketua SEC menahan diri dari ramalan jangka panjang, mencatat bahwa dia tidak dapat memprediksi apakah bitcoin akan mempertahankan nilai apapun dalam 10-20 tahun ke depan.

Terkait ribuan cryptocurrency lainnya, Gensler mengungkapkan pandangan yang jauh lebih kritis, menyatakan bahwa mereka merupakan ancaman bagi masyarakat investor. Menurutnya, melindungi investor dari penipuan, pencucian uang, dan kejahatan lainnya di bidang kripto adalah tugas utama SEC sebagai lembaga penegak hukum. Gensler menekankan bahwa "terlalu banyak hal ini terjadi di bidang ini," merujuk pada berbagai pelanggaran dan penyalahgunaan.

Perhatian khusus diberikan oleh Gensler kepada pertukaran cryptocurrency, dengan menyatakan bahwa mereka "berjuang melawan klien mereka", yang menyiratkan adanya konflik kepentingan dalam model bisnis mereka. Pernyataan ini sejalan dengan posisi umum SEC terhadap pertukaran crypto, yang dinyatakan dalam berbagai gugatan hukum terhadap platform perdagangan besar.

Penilaian Efektivitas Kebijakan Gensler

Sorkin meragukan efektivitas pendekatan Gensler terhadap regulasi bitcoin, mencatat bahwa pada akhir masa jabatan Ketua SEC, cryptocurrency pertama mencapai puncak popularitas historis. Namun, Gensler tidak dapat mencegah potensi "meletusnya gelembung", jika memang itu ada.

Perlu dicatat bahwa Gensler dua kali menghindari komentar langsung mengenai perannya dalam kedua skenario ini, yang tidak menunjukkan efektivitas tanpa syarat dari kebijakan regulasinya. Saat menyebutkan pencapaian utama selama menjabat sebagai ketua SEC, ia fokus pada reformasi dalam kebijakan pasar saham dan sektor-sektor lain dalam industri keuangan yang tidak terkait dengan cryptocurrency.

Evolusi pandangan Gary Gensler tentang cryptocurrency

Menarik untuk mengikuti evolusi pandangan Gensler tentang teknologi blockchain dan cryptocurrency. Pada tahun 2019, saat menjadi profesor di MIT, ia menerbitkan artikel editorial di CoinDesk tentang potensi bitcoin, menunjukkan minat dan pemahaman yang signifikan tentang kemungkinan teknologi cryptocurrency.

Namun, setelah ditunjuk sebagai ketua SEC pada tahun 2021, retorika dan pendekatannya berubah secara signifikan. Selama menjabat di SEC, Gensler memulai proses hukum terhadap perusahaan-perusahaan terkemuka di industri kripto, termasuk platform perdagangan utama dan penerbit aset digital.

Pada saat yang sama, kebijakan regulasi SEC di bawah kepemimpinan Gensler telah dikritik karena kurangnya sinyal peringatan sebelum keruntuhan pertukaran FTX dan ketidakmampuannya untuk melindungi investor dari salah satu skandal terbesar dalam sejarah industri kripto.

Wawancara terakhir Gensler sebagai ketua SEC menunjukkan konsistensi posisi regulatifnya, yang didasarkan pada penerapan kerangka regulasi yang ada terhadap kelas aset digital baru, meskipun dengan karakteristik teknologi dan inovatif dari bidang ini.