M2: indikator moneter kunci dan pengaruhnya terhadap pasar keuangan

Poin Kunci

• M2 (massa uang) adalah indikator ekonomi kompleks yang mengukur jumlah uang yang beredar. Termasuk uang tunai, simpanan yang dapat ditarik kapan saja, dan aset likuid tinggi lainnya.

• M2 merupakan indikator penting untuk memprediksi siklus ekonomi, tren inflasi, dan kemungkinan pergerakan di pasar keuangan, termasuk sektor cryptocurrency.

• Secara historis, periode pertumbuhan cepat M2 sering mendahului lonjakan inflasi dan mempengaruhi kebijakan moneter bank sentral.

Apa itu M2 dan strukturnya

M2 adalah ukuran luas dari massa uang, yang mencakup instrumen keuangan yang sangat likuid dan relatif likuid. Bank sentral menggunakan indikator ini untuk menilai likuiditas yang tersedia dalam ekonomi dan untuk membuat keputusan tentang kebijakan moneter.

Komponen Utama M2

1. Uang tunai dan deposito sampai permintaan (M1)

M1 membentuk dasar dari jumlah uang dan mencakup:

• Uang fisik yang beredar (uang kertas dan koin)
• Deposito yang dapat ditarik sewaktu-waktu, tersedia melalui kartu debit dan cek
• Cek perjalanan ( kurang umum di ekonomi modern )
• Setoran cek lainnya dengan likuiditas tinggi

2. Simpanan tabungan

Rekening bank yang ditujukan untuk menabung dengan bunga, tetapi dengan batasan tertentu pada frekuensi penarikan uang.

3. Deposito Berjangka

Juga dikenal sebagai sertifikat deposito, adalah simpanan untuk jangka waktu tetap dengan pembayaran bunga. Biasanya, simpanan hingga 100.000 dolar termasuk dalam perhitungan M2.

4. Dana Pasar Uang

Dana investasi yang menginvestasikan dana dalam instrumen aman jangka pendek. Menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan rekening tabungan sambil mempertahankan likuiditas relatif.

Mekanisme Fungsi M2

Dinamika M2 mencerminkan perubahan dalam jumlah total uang yang tersedia di ekonomi. Kenaikan indikator ini menandakan likuiditas yang lebih tinggi, yang berpotensi dapat menyebabkan peningkatan pengeluaran konsumen dan investasi.

Dalam memperluas jumlah uang M2, agen ekonomi mendapatkan akses ke volume sumber daya keuangan yang lebih besar. Ini mendorong pertumbuhan kredit, penurunan biaya pinjaman, dan peningkatan aktivitas ekonomi.

Sebaliknya, penurunan M2 dapat menunjukkan pengetatan kondisi keuangan, penurunan permintaan konsumen, dan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Faktor-faktor yang mempengaruhi perubahan M2

1. Tindakan bank sentral

Kebijakan moneter bank sentral secara langsung mempengaruhi jumlah uang yang beredar. Alat-alat yang digunakan meliputi:

• Perubahan suku bunga dasar
• Operasi pasar terbuka (pembelian/penjualan obligasi pemerintah)
• Penyesuaian norma cadangan untuk bank komersial

2. Pengeluaran pemerintah

Peningkatan pengeluaran pemerintah, pembayaran tunjangan insentif, atau pengurangan pajak berkontribusi pada pertumbuhan M2. Pemotongan anggaran dan peningkatan pajak memiliki efek sebaliknya.

3. Pembiayaan Bank

Bank-bank komersial bertindak sebagai pencipta uang melalui mekanisme cadangan sebagian. Perluasan kredit meningkatkan jumlah uang M2, sementara pengurangan pemberian kredit memperlambat pertumbuhannya.

4. Perilaku konsumen dan bisnis

Preferensi agen ekonomi terhadap tabungan dan pengeluaran mempengaruhi kecepatan peredaran uang. Peningkatan tingkat tabungan dapat memperlambat peredaran jumlah uang bahkan saat ada pertumbuhan pada indikator absolut M2.

Hubungan M2 dan inflasi

Secara historis, terdapat korelasi antara pertumbuhan jumlah uang M2 dan inflasi, meskipun hubungan ini tidak selalu linier dan tergantung pada banyak faktor:

• Teori moneter klasik berpendapat bahwa peningkatan jumlah uang dengan volume barang dan jasa yang tidak berubah akan menyebabkan kenaikan harga.
• Kecepatan peredaran uang dapat berubah, melemahkan hubungan langsung antara M2 dan inflasi
• Kinerja ekonomi mampu menyerap pertumbuhan jumlah uang tanpa peningkatan harga yang signifikan

Bank sentral memantau dengan cermat dinamika M2, menyesuaikan kebijakan moneter untuk mencapai target inflasi. Pertumbuhan M2 yang melebihi laju pertumbuhan ekonomi sering kali memaksa regulator untuk menaikkan suku bunga guna menahan proses inflasi.

Pengaruh M2 terhadap pasar keuangan

Pasar Kripto

Dinamika jumlah uang M2 memiliki pengaruh signifikan terhadap sektor cryptocurrency:

• Periode ekspansi M2 sering disertai dengan aliran modal ke aset kripto, terutama ketika investor mencari instrumen untuk melindungi diri dari inflasi yang potensial.
• Pengurangan M2 dapat menyebabkan penarikan dana dari aset berisiko tinggi, termasuk cryptocurrency
• Korelasi Bitcoin dengan dinamika M2 semakin kuat setelah pandemi COVID-19, yang mengonfirmasi persepsinya sebagai alat perlindungan terhadap ekspansi moneter.

Pasar saham

Dampak M2 pada pasar saham muncul melalui beberapa saluran:

• Peningkatan likuiditas dalam sistem mendukung aliran dana ke saham
• Penurunan suku bunga selama periode ekspansi moneter meningkatkan daya tarik saham dibandingkan dengan instrumen utang.
• Pertumbuhan laba korporasi akibat pemulihan ekonomi yang didorong oleh ekspansi M2

Pasar obligasi

Dinamika M2 secara langsung mempengaruhi imbal hasil instrumen utang:

• Pertumbuhan massa uang sering kali menyebabkan penurunan imbal hasil obligasi dan peningkatan nilainya
• Ekspektasi inflasi di masa depan yang terkait dengan ekspansi M2 dapat menyebabkan efek sebaliknya
• Investor pada periode inflasi tinggi dapat meminta premi risiko yang lebih tinggi saat berinvestasi dalam obligasi jangka panjang.

Suku bunga

Ada ketergantungan terbalik antara volume massa uang M2 dan tingkat suku bunga:

• Bank sentral sering merespons pertumbuhan M2 yang cepat dengan menaikkan suku bunga
• Penurunan M2 dapat mendorong pelonggaran kebijakan moneter dan penurunan suku bunga
• Perubahan suku bunga mempengaruhi daya tarik relatif berbagai kelas aset

Studi Kasus: COVID-19 dan Pertumbuhan M2 yang Tak Terlihat Sebelumnya

Pandemi COVID-19 menciptakan kondisi unik untuk mengamati pengaruh lonjakan tajam M2 terhadap ekonomi dan pasar:

• Pada awal tahun 2021, pertumbuhan tahunan M2 di AS mencapai rekor 27%
• Faktor utama termasuk program stimulus besar-besaran dari pemerintah, peningkatan pembayaran sosial, dan penurunan suku bunga Fed.
• Pasar cryptocurrency dan saham menunjukkan pertumbuhan yang signifikan selama periode ini
• Menjelang akhir 2022, pertumbuhan M2 melambat dan menjadi negatif seiring dengan pengetatan kebijakan moneter untuk melawan inflasi.
• Itu bertepatan dengan koreksi di pasar cryptocurrency dan saham.

Contoh ini secara jelas menunjukkan hubungan antara massa uang, proses inflasi, dan dinamika berbagai kelas aset.

Makna Praktis M2

M2 adalah alat penting untuk memahami tren makroekonomi dan membuat keputusan investasi:

• Untuk Investor: Memantau dinamika M2 membantu meramalkan perubahan potensial dalam kebijakan moneter dan pengaruhnya terhadap berbagai kelas aset
• Untuk regulator: Indikator ini berfungsi sebagai acuan dalam menentukan kebijakan moneter yang optimal.
• Untuk ekonom: M2 adalah indikator kondisi umum ekonomi dan potensi risiko inflasi

Analisis tren jangka panjang M2 dalam kombinasi dengan indikator makroekonomi lainnya memungkinkan untuk membentuk pemahaman yang lebih komprehensif tentang proses siklis dalam ekonomi.

M2 sebagai indikator kesehatan ekonomi

M2 bukan hanya indikator statistik, tetapi indikator komprehensif dari kondisi ekonomi. Ini mencerminkan ketersediaan uang untuk transaksi sehari-hari, investasi, dan tabungan.

Perubahan tajam dalam dinamika M2 dapat menandakan masalah ekonomi yang potensial:

• Pertumbuhan yang terlalu cepat dapat menandakan tekanan inflasi
• Penurunan yang signifikan dapat menunjukkan risiko deflasi dan penurunan ekonomi

Berkat sifat komprehensifnya, M2 tetap menjadi salah satu indikator paling informatif untuk menilai kondisi ekonomi saat ini dan memprediksi kemungkinan perubahan di pasar keuangan.