Ketika tingkat pendanaan negatif tidak menyebabkan penurunan harga

Tingkat pendanaan negatif biasanya menunjukkan dominasi posisi pendek dibandingkan posisi panjang di pasar berjangka.

Banyak trader menginterpretasikan ini sebagai sinyal penurunan harga yang akan datang. Namun, praktik menunjukkan bahwa ini tidak selalu sesuai dengan kenyataan.

Sering terjadi kasus di mana dengan tingkat pendanaan negatif, aset menunjukkan pertumbuhan yang signifikan, kadang-kadang hingga 400%. Mari kita lihat tiga mekanisme kunci yang menjelaskan fenomena ini:

1. Short Squeeze (squeeze posisi pendek)

Ketika pasar terbentuk dengan jumlah posisi pendek yang berlebihan, terjadi ketidakseimbangan yang menciptakan pasar satu arah.

Dengan sedikit kenaikan harga, trader short mulai merealisasikan kerugian dengan menutup posisi mereka. Secara teknis, proses penutupan posisi short adalah dengan membeli aset dasar, yang menciptakan tekanan tambahan untuk kenaikan harga.

Ini memicu reaksi berantai:

• Posisi pendek mencapai tingkat likuidasi
• Penutupan otomatis posisi ini melalui pembelian paksa memperkuat kenaikan harga
• Kenaikan harga menyebabkan gelombang likuidasi baru

Mekanisme ini dikenal sebagai "short squeeze" (pengetatan posisi pendek) dan dapat menyebabkan pertumbuhan harga eksponensial bahkan dalam kondisi suku bunga pendanaan negatif.

2. Tindakan para pelaku utama pasar

Pemain institusi ( paus ) dan pembuat pasar bursa memiliki kemampuan untuk manipulasi pasar:

• Mereka menganalisis data pasar dan mengidentifikasi pengumpulan posisi pendek
• Melakukan pembelian strategis besar untuk meningkatkan harga dan memicu likuidasi
• Setelah peluncuran gelombang likuidasi, posisi pendek mendapatkan keuntungan dari trader ritel

Praktik ini sangat efektif di pasar dengan likuiditas terbatas, di mana bahkan volume perdagangan yang relatif kecil dapat mempengaruhi pergerakan harga secara signifikan.

3. Pengaruh pasar spot

Penting untuk dipahami bahwa funding rate mencerminkan sentimen hanya di pasar futures dan tidak memperhitungkan dinamika pasar spot.

Ketika permintaan yang signifikan muncul di pasar spot (misalnya, selama pembelian langsung massal aset oleh para investor), harga dapat menunjukkan peningkatan yang kuat meskipun terdapat dominasi posisi pendek di futures.

Dalam kasus seperti itu, trader futures terpaksa beradaptasi dengan perubahan fundamental dalam kondisi pasar, yang dapat meningkatkan potensi pergerakan harga ke atas melalui mekanisme yang dijelaskan di atas.

Pemahaman tentang mekanisme pasar ini memungkinkan untuk menganalisis lebih dalam hubungan antara funding rate dan dinamika harga, menghindari interpretasi yang terlalu sederhana dan keputusan perdagangan yang berdasarkan pada indikator tunggal.