#美联储官员集体表态 Apakah Anda pernah berpikir, bahwa koin stabil yang tampak stabil di tangan Anda, sebenarnya mungkin sedang menghasilkan keuntungan besar bagi lembaga penerbit, sementara sebagai pemegang yang sebenarnya, Anda tidak mendapatkan imbalan keuntungan apapun?

Dalam sebuah konferensi industri yang diadakan baru-baru ini, salah satu pendiri Wormhole, Dan Reecer, memberikan kritik tajam terhadap keadaan pasar stablecoin. Dia secara khusus menyebut perusahaan-perusahaan terkemuka di industri seperti penerbit USDT, Tether, dan penerbit USDC, Circle. Reecer menyatakan bahwa dalam lingkungan ekonomi dengan suku bunga tinggi saat ini, lembaga penerbit stablecoin ini sebenarnya sedang melakukan "pemanenan kekayaan yang sah", mendapatkan keuntungan besar, tetapi enggan untuk berbagi keuntungan ini dengan kelompok pengguna yang benar-benar mendukung model bisnis mereka—para holder stablecoin.

Model keuntungan dari raksasa stablecoin ini sebenarnya cukup langsung: pengguna menggunakan mata uang fiat nyata (dolar) untuk membeli jumlah yang setara dari stablecoin digital, sementara perusahaan akan menginvestasikan dana fiat yang diterima ini ke dalam produk keuangan berisiko sangat rendah seperti obligasi pemerintah AS. Pendapatan bunga yang signifikan yang dihasilkan dari investasi ini sepenuhnya diambil oleh perusahaan-perusahaan ini.

Fakta lebih berbicara daripada kata-kata: Data menunjukkan bahwa Tether hanya mencatatkan laba bersih 4,9 miliar dolar AS di kuartal kedua tahun ini, dan valuasi perusahaan melonjak menjadi 500 miliar dolar AS yang mengagumkan. Dasar keuntungan yang besar ini adalah dana yang disediakan oleh pengguna, namun pengguna tidak dapat memperoleh imbalan apapun darinya.

Reecer percaya bahwa pola distribusi pendapatan yang tidak seimbang ini sedang menghadapi tantangan. Proyek-proyek baru seperti M⁰ dan Agora muncul di pasar, dengan inti ide mereka adalah mendistribusikan kembali pendapatan dalam ekosistem stablecoin, sehingga pengguna pemegang koin dapat benar-benar berbagi dalam pengembalian investasi yang dihasilkan dari dana mereka.

Diskusi tentang distribusi pendapatan stablecoin ini mungkin menandakan bahwa tahap baru yang lebih adil dan transparan dalam ekosistem mata uang digital akan segera datang.