Kenaikan dan Kejatuhan Alameda Research: Sebuah Perusahaan Perdagangan Kuantitatif yang Kehilangan Arah

Didirikan pada tahun 2017 oleh Sam Bankman-Fried (SBF), Alameda Research muncul sebagai kekuatan perdagangan cryptocurrency yang menjanjikan untuk merevolusi aset digital. Tetapi izinkan saya memberi tahu Anda apa sebenarnya - sebuah rumah kartu yang canggih dibangun di atas premis palsu dan praktik yang meragukan.

Sebagai seseorang yang menyaksikan drama ini berkembang dari dalam, saya bisa memberitahu Anda bahwa kebenaran tentang Alameda tidaklah baik. SBF menciptakan operasi perdagangan kuantitatif ini setelah meninggalkan Jane Street Capital, memposisikannya sebagai penyedia likuiditas yang akan "menstabilkan" pasar kripto. Apa lelucon yang ternyata itu!

"Algoritma canggih" yang mereka sebut sebenarnya adalah mekanisme perjudian yang disamarkan sebagai strategi perdagangan yang sah. Perusahaan tersebut mengelola miliaran dalam aset - termasuk dana yang bukan milik mereka untuk dikelola. Sementara mereka mengklaim memberikan efisiensi pasar, apa yang sebenarnya mereka lakukan adalah mengekstrak nilai dari peserta pasar yang sebenarnya.

Infrastruktur teknologi yang mereka bangun tidak sedalam yang mereka inginkan semua orang percaya. Tentu, mereka bisa melakukan perdagangan frekuensi tinggi, tetapi manajemen risiko mereka hampir tidak ada. Mereka bertaruh besar pada koin yang salah pada waktu yang salah, menggali diri mereka lebih dalam ke dalam lubang keuangan yang tidak bisa mereka keluar.

Saya telah melihat kerusakan itu secara langsung. Investor ritel yang percaya pada stabilitas yang supposedly disediakan Alameda akhirnya terbakar ketika rumah kartu itu runtuh. Kegiatan perusahaan tidak menciptakan "spread yang lebih ketat" atau "kondisi perdagangan yang lebih ekonomis" - mereka menciptakan rasa aman yang palsu sebelum semuanya hancur.

Hubungan mereka dengan platform perdagangan tertentu sangat bermasalah. Alih-alih meningkatkan likuiditas seperti yang diklaim, Alameda sering mengeksploitasi posisi istimewa mereka untuk mendahului perdagangan dan memanipulasi pasar untuk keuntungan mereka sendiri. "Kemitraan" itu bukan tentang membantu pengguna - itu tentang mengekstrak nilai dari mereka.

Pada akhirnya, Alameda Research bukanlah penyelamat pasar seperti yang mereka klaim. Kejatuhan perusahaan mengungkapkan kebenaran pahit di balik operasi SBF - dana pelanggan disalahgunakan, paparan risiko besar yang disembunyikan dari pandangan publik, dan jaringan penipuan yang pada akhirnya tidak dapat bertahan.

Dunia cryptocurrency akan lebih baik tanpa "kontribusi" Alameda terhadap likuiditas pasar. Apa yang sebenarnya mereka kontribusikan adalah contoh spektakuler tentang bagaimana tidak beroperasi di ruang ini - sebuah kisah peringatan yang terus menghantui industri hingga saat ini.