Baru-baru ini, muncul fenomena yang patut diikuti di pasar: para raksasa TradFi mulai berpartisipasi dalam pasar enkripsi dengan cara yang lebih "Satoshi", dan ini mungkin sedang mengubah seluruh aturan aliran dana.

Misalnya, Capital Group, sebuah dana investasi veteran yang mengelola triliunan dolar, diam-diam menjadi pemegang saham besar di perusahaan penyimpanan Bitcoin Jepang, Metaplanet, dengan nilai kepemilikan mendekati 500 juta dolar. Bagi institusi tradisional yang biasanya konservatif, membeli Bitcoin secara langsung mungkin terlalu berisiko, tetapi memperoleh eksposur Bitcoin secara tidak langsung melalui kepemilikan saham perusahaan yang terdaftar jelas lebih sesuai dengan kebiasaan investasi mereka.

Operasi serupa sedang membentuk tren. Northern Trust juga memperoleh hampir 500 juta dolar eksposur risiko Bitcoin secara tidak langsung melalui kepemilikan saham SMSTR. Bahkan, pembuat pasar GSR juga melihat kesempatan ini dan berencana meluncurkan ETF yang secara khusus melacak "perusahaan treasury aset digital" semacam ini.

Ini membawa pertanyaan kunci: awalnya pasar memperkirakan bahwa dana institusi akan secara bertahap mengalir dari Bitcoin ke altcoin, tetapi sekarang dana-dana ini tampaknya menemukan tempat baru. Institusi menemukan bahwa alih-alih menghabiskan energi untuk mempelajari berbagai altcoin dan proyek DeFi yang kompleks dan berisiko tinggi, lebih baik untuk langsung mengalokasikan ke "saham proxy kripto" ini untuk cara yang lebih sederhana dan aman. Mereka bisa mengikuti kenaikan Bitcoin tanpa harus menghadapi kepatuhan dan hambatan teknis dari kepemilikan langsung mata uang digital.

Hasilnya, dominasi pasar Bitcoin kembali naik menjadi sekitar 59%, sementara "Indeks Musim Altcoin" yang mengukur kondisi altcoin justru jatuh di bawah garis kunci 75. Logika perputaran dana tradisional "Bitcoin naik terlebih dahulu, altcoin mengikuti" sedang hancur.

Dengan kata lain, koin alternatif sekarang tidak hanya harus menghadapi persaingan dari Bitcoin, tetapi juga harus bersaing untuk mendapatkan dana dengan "aset perwakilan" yang lebih disukai oleh institusi. Bagi proyek koin alternatif yang kurang memiliki aplikasi nyata dan fundamental, jalan ke depan mungkin akan semakin sulit.