Dari Spekulasi ke Rasionalitas: Jalan Transformasi Modal Ventura Aset Kripto

Aset Kripto risiko investasi bidang sedang mengalami transformasi yang signifikan. Dulu, setiap pembiayaan putaran benih memicu kegemparan, tim anonim mengumpulkan jutaan dolar untuk proyek inovatif menjadi berita yang tak henti-hentinya. Namun, keadaan saat ini sudah sangat berbeda.

Pada tahun 2025, pendanaan tahap akhir pertama kali melebihi pendanaan tahap awal, dengan rasio mencapai 65% berbanding 35%. Perubahan ini mencerminkan proses pematangan seluruh industri. Pendanaan saat ini lebih menekankan pada profesionalisme, melibatkan pemeriksaan yang mendetail, kepatuhan regulasi yang ketat, dan model pendapatan yang dapat diandalkan.

Tren pembiayaan terbaru menunjukkan bahwa proyek infrastruktur dan solusi B2B menjadi fokus investasi. Misalnya, beberapa perusahaan telah mengumpulkan dana besar untuk layanan pembayaran berbasis stabilcoin dan pembayaran on-chain yang terintegrasi. Semua ini adalah proyek pragmatis yang menekankan pada profitabilitas dan skalabilitas.

Meskipun total investasi pada kuartal pertama 2025 mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya, namun ekosistem secara keseluruhan masih lesu. Beberapa transaksi besar telah mendistorsi data keseluruhan. Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura telah putus, yang sebagian disebabkan oleh peluncuran ETF Bitcoin.

Dari puncak 23 miliar dolar AS pada tahun 2022 turun menjadi 6 miliar dolar AS pada tahun 2024, investasi ventura dalam Aset Kripto mengalami penurunan 70%. Jumlah transaksi juga anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama 2025. Yang lebih mengkhawatirkan, hanya 17% perusahaan yang mendapatkan pendanaan putaran awal sejak tahun 2017 yang berhasil masuk ke putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Ini menyoroti realitas keras yang dihadapi industri.

Fokus investasi juga telah berubah secara signifikan. Proyek game, NFT, dan DAO yang pernah populer secara bertahap kehilangan daya tarik di kalangan investor. Sebaliknya, perusahaan yang fokus pada perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar dana. Protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar AS pada kuartal pertama 2025, sementara kategori Web3/NFT/DAO/game telah turun ke posisi keempat dalam alokasi dana.

Perubahan ini mencerminkan bahwa investor lebih mengutamakan bisnis yang menghasilkan pendapatan nyata, bukan proyek spekulatif. Sementara itu, bidang kecerdasan buatan juga telah menjadi pesaing utama dalam investasi Aset Kripto, karena biasanya memiliki jalur pendapatan yang lebih jelas.

Aset Kripto perusahaan rintisan menghadapi tantangan "kelulusan" yang serius. Hanya 17% perusahaan putaran benih yang dapat masuk ke putaran A, jauh di bawah proporsi 25-30% di industri teknologi tradisional. Fenomena ini sebagian disebabkan oleh ketergantungan pada model penerbitan koin untuk menyediakan likuiditas keluar, yang sekarang sudah tidak lagi berlaku.

Seiring dengan integrasi industri, kami melihat investasi yang lebih sedikit tetapi dengan skala yang lebih besar. Median putaran awal meningkat secara signifikan, meskipun jumlah perusahaan yang mendapatkan pembiayaan secara keseluruhan menurun. Ini berarti dana sedang terfokus pada lingkaran inti, dan pendiri yang didukung oleh dana teratas lebih mungkin untuk mendapatkan pembiayaan lanjutan.

Perubahan ini meskipun penuh tantangan, tetapi juga membawa peluang. Bagi perusahaan yang fokus pada menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang sebenarnya, lingkungan saat ini lebih menguntungkan. Investor menjadi lebih fokus, dan indikator keberhasilan menjadi lebih jelas.

Secara keseluruhan, industri Aset Kripto sedang beralih dari spekulasi ke penciptaan nilai yang substansial. Meskipun proses ini mungkin penuh tantangan, itu membangun dasar untuk perkembangan kesehatan jangka panjang industri. Keberhasilan di masa depan akan dibangun di atas dasar bisnis yang kokoh, bukan hanya mekanisme koin semata.