Aset Kripto industri perubahan: Perusahaan penambangan Bitcoin beralih ke Ethereum

Bidang aset digital sedang mengalami perubahan mendalam. Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Bit Digital, mengumumkan transformasi strategis yang menarik pada bulan Juni 2025: melalui penawaran umum senilai 150 juta dolar, mereka sepenuhnya keluar dari bisnis penambangan Bitcoin dan beralih ke staking Ethereum dan operasi dana. Semua dana ini akan digunakan untuk membeli Ethereum (ETH), menjadikan Bit Digital salah satu perusahaan yang paling banyak berinvestasi di ETH di pasar publik.

Tindakan ini bukan hanya sekadar penyesuaian bisnis, tetapi juga merupakan taruhan strategis yang berani. Bit Digital berencana untuk secara bertahap menutup atau menjual bisnis penambangan Bitcoin-nya, dan secara bertahap mengalihkan aset Bitcoin yang dimilikinya menjadi Ether. Hingga 31 Maret 2025, perusahaan telah memiliki sekitar 24.434 Ether dan 418 Bitcoin, yang menjadi dasar untuk strategi "puritanisme Ether" di masa depannya.

Perubahan ini memicu pemikiran mendalam di industri tentang arah masa depan pasar Aset Kripto. Bitcoin pernah dianggap sebagai "emas digital", dan bisnis penambangannya sempat menjadi arah investasi yang populer di bidang aset digital. Namun, seiring dengan meningkatnya tantangan yang dihadapi industri dan kematangan ekosistem Ethereum yang terus berkembang, penyesuaian strategi Bit Digital mungkin menandakan bahwa perubahan struktural yang mendalam sedang terjadi di industri.

Untuk memahami keputusan Bit Digital, perlu untuk memeriksa lingkungan keseluruhan pasar Aset Kripto pada tahun 2024-2025. Meskipun harga Bitcoin menembus angka 100.000 dolar AS pada awal tahun 2025, industri penambangan Bitcoin menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Peristiwa "pengurangan setengah" Bitcoin pada bulan April 2024 mengakibatkan hadiah blok untuk penambang turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Sementara itu, kesulitan penambangan terus meningkat, dan tingkat hash meningkat, mencapai 831 EH/s pada 1 Mei 2025. Pendapatan biaya transaksi turun drastis, dengan harga hash turun dari 0,12 dolar AS pada April 2024 menjadi sekitar 0,049 dolar AS pada April 2025. Biaya energi yang tinggi dan kebutuhan untuk terus memperbarui peralatan membuat banyak perusahaan penambangan mengalami penurunan margin keuntungan yang signifikan. Pendapatan penambangan Bitcoin Bit Digital pada kuartal pertama tahun 2025 turun 64% year-on-year menjadi 7,8 juta dolar AS, dan jumlah Bitcoin yang ditambang bahkan menurun tajam sebesar 80% menjadi 83,3 koin, mencerminkan kesulitan keseluruhan industri.

Sebagai perbandingan, Ethereum berhasil menyelesaikan "The Merge" pada tahun 2022, beralih dari mekanisme proof of work (PoW) ke proof of stake (PoS). Perubahan ini mengurangi konsumsi energinya sebesar 99,95%, menjadikannya pilihan yang lebih berkelanjutan dan ramah lingkungan, menarik minat investor institusi yang mencari pendapatan stabil dan biaya operasional yang rendah.

Rincian rencana penggalangan dana sebesar 150 juta dolar AS oleh Bit Digital sangat menarik perhatian. Perusahaan menerbitkan 75 juta lembar saham biasa dengan harga 2 dolar AS per lembar, dan underwriter juga memiliki opsi untuk membeli tambahan 11,25 juta lembar dalam waktu 30 hari. Pendanaan ini menyebabkan dilusi signifikan terhadap ekuitas pemegang saham yang ada: sebelum penerbitan, Bit Digital telah menerbitkan modal saham sebesar 128,05 juta lembar, dengan tambahan 75 juta lembar berarti jumlah saham yang beredar meningkat sebesar 58,5%, dan ekuitas pemegang saham yang ada terdilusi hampir 37%. Yang perlu dicatat, dana yang diperoleh akan "khusus digunakan untuk membeli Ethereum", bukan untuk pertumbuhan operasi atau pengurangan utang. Ini berarti perusahaan setelah transformasi strategis akan sepenuhnya terpapar pada risiko fluktuasi harga Ethereum, dan kondisi keuangan serta kinerja harga sahamnya akan langsung terkait dengan valuasi ETH. Dilusi ekuitas yang begitu besar dan tujuan penggunaan dana yang tunggal mencerminkan keyakinan kuat manajemen Bit Digital terhadap kinerja masa depan Ethereum.

Keputusan transformasi Bit Digital juga tercermin dalam rencana konversi asetnya yang komprehensif. Perusahaan berencana untuk secara bertahap mengonversi 417,6 Bitcoin yang dimilikinya (senilai sekitar 34,5 juta dolar AS) menjadi Ether, serta menjual atau mengalihkan bisnis penambangan Bitcoin globalnya, termasuk fasilitas di AS, Kanada, dan Islandia, dengan hasil bersih yang akan diinvestasikan kembali ke dalam ETH. Ini berarti Bit Digital akan bertransformasi menjadi perusahaan yang fokus pada staking Ethereum dan manajemen dana.

Bit Digital memilih untuk meninggalkan sepenuhnya penambangan Bitcoin, sebagai respons rasional terhadap kesulitan mendalam dalam industri. Setelah pengurangan setengah Bitcoin pada tahun 2024, profitabilitas penambangan secara signifikan menurun, perusahaan hanya menambang 83,3 koin Bitcoin pada kuartal pertama 2025, turun 80% dibandingkan tahun lalu. Tingginya konsumsi energi dan karakteristik padat modal dari penambangan Bitcoin membuatnya sulit untuk berkelanjutan di tengah volatilitas pasar dan dampak pengurangan setengah. Sebaliknya, staking Ethereum bergantung pada perangkat keras yang lebih ekonomis dan konsumsi energi yang lebih rendah, secara signifikan mengurangi biaya operasional dan dampak lingkungan. Misalnya, konsumsi energi sistem PoS Ethereum 99,95% lebih rendah dibandingkan dengan PoW, dengan tingkat konsumsi energinya setara dengan sebuah kota kecil. Transformasi Bit Digital bukan hanya strategi untuk menghadapi tekanan finansial, tetapi juga sejalan dengan tren besar dalam industri kripto dari "energi konsumsi" PoW ke "efisiensi modal" PoS, yang bertujuan untuk mencapai tujuan ganda pertumbuhan dan keberlanjutan. Perubahan ini mencerminkan evolusi nilai-nilai di dalam industri kripto: dari persaingan kekuatan komputasi di masa lalu ke persaingan efisiensi modal dan keberlanjutan lingkungan saat ini.

Inti dari transformasi strategis Bit Digital terletak pada pemahaman mendalam tentang perbedaan mendasar antara mekanisme PoW Bitcoin dan mekanisme PoS Ethereum. Mekanisme PoW Bitcoin dikenal dengan keamanan yang kuat dan karakteristik desentralisasi, tetapi biayanya adalah konsumsi energi yang besar, dengan penggunaan listrik mencapai 67 hingga 240 terawatt-jam per tahun, dan konsumsi energi per transaksi sekitar 830 kilowatt-jam. Ini tidak hanya menimbulkan masalah lingkungan, tetapi juga membuat penambang menanggung biaya listrik yang tinggi dan investasi perangkat keras khusus.

Sebaliknya, Ethereum menunjukkan efisiensi energi yang luar biasa setelah beralih ke PoS. Sistem PoS memungkinkan verifikator untuk melakukan staking koin untuk berpartisipasi dalam keamanan jaringan dan verifikasi transaksi, menghilangkan kebutuhan akan komputasi yang intensif energi. Konsumsi energi Ethereum karena itu turun sebesar 99,95%, dengan konsumsi energi per transaksi hanya 50 kilowatt jam. Peningkatan efisiensi ini menjadikannya solusi blockchain yang lebih berkelanjutan, serta secara signifikan mengurangi biaya operasional, memberikan pilihan yang menarik bagi perusahaan yang mencari pendapatan stabil dan mengurangi pengeluaran. Mekanisme PoS menawarkan model pendapatan yang lebih menarik: para staker memperoleh pendapatan pasif dengan berkontribusi pada keamanan jaringan, mirip dengan bunga simpanan bank. Tingkat pengembalian tahunan staking Ethereum biasanya antara 4% hingga 7%, dibandingkan dengan ketidakpastian penambangan Bitcoin, staking dapat memberikan arus kas yang lebih stabil dan dapat diprediksi.

Kemunculan derivatif staking likuid (LSDs) semakin meningkatkan daya tarik staking Ethereum. LSDs memungkinkan pengguna untuk mendapatkan token derivatif yang mewakili aset staking (seperti stETH) sambil melakukan staking aset kripto, yang dapat diperdagangkan secara bebas dalam ekosistem DeFi atau digunakan sebagai jaminan. Mekanisme ini secara signifikan meningkatkan efisiensi modal dan menurunkan ambang partisipasi dalam staking. Setelah pembaruan Ethereum "Shapella" pada April 2023 yang mengaktifkan fungsi penarikan ETH staking, permintaan LSDs melonjak, semakin meningkatkan daya tarik ekosistem Ethereum terhadap modal institusi.

Dalam bidang Aset Kripto, diskusi tentang apakah Ethereum dapat melampaui Bitcoin pada tahun 2025 terus menjadi fokus. Berbagai institusi memiliki pandangan yang berbeda tentang hal ini, mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang aset kripto: Bitcoin dianggap sebagai penyimpan nilai, sementara Ethereum dipandang sebagai platform yang dapat diprogram dan inti dari ekosistem inovasi.

Transformasi strategis Bit Digital adalah cerminan dari perubahan dalam industri Aset Kripto, mencerminkan tren pasar dari "pertumbuhan liar" menuju "pengelolaan yang lebih teliti". Di masa lalu, persaingan daya komputasi dan narasi "emas digital" mendominasi pasar. Namun sekarang, dengan matangnya mekanisme PoS Ethereum, fokus industri sedang beralih ke efisiensi modal, keberlanjutan lingkungan, dan pendapatan yang dapat diprediksi. Inovasi keuangan seperti LSDs semakin membuka likuiditas aset, mendorong integrasi mendalam ekosistem DeFi dan perluasan skenario aplikasi. Ini menunjukkan bahwa industri enkripsi sedang melampaui sifat spekulatif semata, menuju nilai praktis yang lebih besar, rekayasa keuangan yang lebih terperinci, dan bidang aplikasi yang lebih luas.

Melihat ke depan, industri enkripsi akan terus fokus pada efisiensi, keberlanjutan, dan kepatuhan. Inovasi teknologi akan terus mengurangi konsumsi energi, meningkatkan kecepatan transaksi dan skalabilitas. Dengan semakin jelasnya sikap regulator terhadap bisnis seperti staking, kepercayaan investor institusi diharapkan semakin meningkat. Keputusan transformasi Bit Digital adalah perwujudan dari tren makro ini di tingkat mikro. Keberhasilan atau kegagalannya tidak hanya berpengaruh pada nasib sebuah perusahaan, tetapi juga akan memberikan wawasan penting bagi seluruh bidang aset digital tentang bagaimana beradaptasi dengan perubahan pasar, mendorong inovasi, dan mencapai kesuksesan jangka panjang.