Kraken Meluncurkan Rising Star: Analisis Mendalam Proyek Yield Basis (YB)

1. Gambaran Umum Proyek YB: Latar Belakang dan Tujuan Utama

Yield Basis (YB), didirikan oleh Michael Egorov dari Curve, merupakan protokol DeFi terbaru yang dirancang untuk menghadirkan solusi imbal hasil on-chain bagi pemilik Bitcoin.

Salah satu tujuan utama YB adalah menghilangkan impermanent loss (IL). Pada model AMM, penyedia likuiditas (LP) sering kali memperoleh hasil lebih rendah dibandingkan hanya menyimpan aset, akibat kerugian penyesuaian portofolio ketika harga berubah. Yield Basis merancang AMM baru yang meminimalkan risiko harga bagi penyedia likuiditas (LP).

Untuk mendukung likuiditas awal, Curve DAO telah menyetujui fasilitas kredit crvUSD senilai $60 juta untuk Yield Basis, menyediakan modal bagi kolam yang terkait dengan BTC.

2. Proses Peluncuran dan Mekanisme Harga

Sebagai produk utama di platform Launch terbaru Kraken, Yield Basis menyelenggarakan penjualan publik token YB melalui platform Kraken dan Legion.

• Harga penjualan publik: $0,20 per YB.
• Total suplai: 1 miliar YB, dengan 2,5% (25 juta) tersedia untuk penjualan publik.
• Valuasi terdilusi penuh (FDV): $200 juta.
• Dua tahap penjualan: Tahap pertama memprioritaskan pengguna platform Legion; tahap kedua terbuka untuk umum dengan sistem first-come, first-served (FCFS).
• TGE unlock: 100% terbuka saat peluncuran, langsung dapat diperdagangkan.

3. Inovasi Teknis: Cara YB “Menghilangkan Impermanent Loss”

Impermanent loss (IL) merupakan tantangan utama pada AMM tradisional. Yield Basis mengatasinya dengan beberapa inovasi berikut:

• Mekanisme leverage dan lending: Protokol secara internal meminjam aset pelawan, menjaga posisi LP tetap mendekati rasio 50/50 untuk mengurangi kerugian penyesuaian portofolio.
• Alokasi biaya dan biaya penyesuaian portofolio: Sebagian biaya trading disisihkan untuk mendanai penyesuaian portofolio, mengimbangi bunga lending dan slippage.
• Batas kolam: Limit awal dirancang untuk mencegah ketidakseimbangan likuiditas yang ekstrem dan risiko terkait.
• Tata kelola dan insentif veYB: Pengguna yang mengunci YB menjadi veYB dapat berpartisipasi dalam tata kelola protokol dan memperoleh pembagian biaya.

Meskipun protokol bertujuan “menghilangkan” impermanent loss (IL), tidak ada jaminan risiko nol dalam seluruh kondisi pasar.

4. Tokenomics & Mekanisme Tata Kelola

Struktur tokenomics dan tata kelola YB sangat penting dalam menilai prospek jangka panjang proyek ini:

• Distribusi: Total suplai 1 miliar YB, dengan 2,5% untuk penjualan publik. Sisanya dialokasikan ke tim, ekosistem, insentif, dan cadangan.
• Biaya otorisasi Curve DAO dan biaya protokol: Yield Basis membayar biaya otorisasi ke Curve DAO, dengan sebagian manfaat didistribusikan kepada pemegang veCRV.
• Kunci tata kelola: Mengunci YB menjadi veYB memungkinkan pengguna berpartisipasi dalam tata kelola dan memperoleh pembagian biaya.
• Fasilitas kredit dan peluncuran kolam: Curve DAO telah menyetujui fasilitas kredit crvUSD senilai $60 juta untuk mendukung kolam BTC awal.

5. Risiko dan Kontroversi

• Risiko model ekonomi: Tantangan utama terletak pada apakah biaya penyesuaian portofolio dan lending dapat ditutupi oleh biaya trading.
• Transparansi dan konsentrasi: Sebagian anggota komunitas menyoroti potensi konflik kepentingan dalam voting tata kelola.
• Tanggung jawab keamanan: Protokol harus menentukan tanggung jawab secara jelas jika terjadi bug atau serangan.
• Volatilitas harga: Walaupun media memberitakan pembukaan TGE 100%, harga di pasar dapat tetap sangat fluktuatif.

6. Saran untuk Peserta Baru

• Tinjau laporan audit dan masukan komunitas untuk meningkatkan keamanan investasi Anda.
• Baca seluruh peraturan dengan cermat dan perhatikan jadwal penjualan, kebijakan unlock, serta struktur biaya.
• Mulailah dengan alokasi kecil; hindari posisi besar secara penuh.
• Tetapkan target profit dan batas kerugian secara jelas di awal untuk menghindari risiko pasif.

7. Ringkasan: Apakah YB Layak Menjadi Perhatian Anda?

Sebagai proyek perdana Kraken Launch, Yield Basis menarik minat besar. Protokol ini menawarkan solusi atas tantangan utama AMM dan membuka peluang imbal hasil on-chain baru bagi pemilik Bitcoin.

Model ini tetap memerlukan validasi pasar nyata untuk membuktikan stabilitasnya. Investor inovatif dapat memantau YB, sementara investor konservatif disarankan menunggu dan mengamati sebelum mengambil keputusan.