Experts : L'opportunité de rendement à $1  trillion des crypto-monnaies réside dans les dérivés de staking liquide et la tokenisation des actifs réels (RWA)

Une étude récente a révélé que seulement 8 % à 11 % des 3 200 milliards de dollars du marché des cryptomonnaies génèrent du rendement—soit un écart de cinq à six fois par rapport à la finance traditionnelle, où 55 % à 65 % du capital est porteur de rendement. Les experts estiment que ce fossé constitue un frein majeur à l’adoption institutionnelle, notant que les institutions exigent un “rendement prévisible et auditable”, ce qui, dans la crypto, reste fragmenté et exposé à des risques importants.

Combler le fossé : Infrastructure et expérience utilisateur

Une étude récente de Redstone a mis en lumière une faiblesse structurelle majeure de l’économie crypto : seulement 8 % à 11 % des 3 200 milliards de dollars du marché génèrent du rendement, contre 55 % à 65 % du capital dans la finance traditionnelle (TradFi). Cet écart de cinq à six fois souligne à quel point les produits porteurs d’intérêt sont fondamentaux pour les marchés traditionnels, alors que la crypto reste principalement basée sur l’appréciation de la valeur.

Max Sandy, Head of Product chez Ramp Network, a déclaré à Bitcoin.com News que ce fossé n’est pas qu’une simple anomalie statistique—c’est un obstacle fondamental à l’adoption institutionnelle.

« Les institutions ne peuvent pas déployer de capitaux importants sans rendement prévisible et auditable », a expliqué Sandy. « Le rendement détermine la conception des mandats, les modèles de risque et les cadres d’allocation. Dans la crypto, le rendement est encore fragmenté, difficile à évaluer et fortement dépendant du risque des smart contracts qui n’est pas standardisé. »

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Les conclusions de l’étude Redstone expliquent pourquoi les grands allocateurs de capitaux restent prudents. Sans mécanismes de rendement standardisés, les institutions peinent à intégrer la crypto dans des cadres existants reposant sur des instruments stables et porteurs d’intérêt. Sandy estime que combler ce fossé nécessitera plusieurs améliorations clés, notamment la construction d’une infrastructure de base résiliente pour réduire le risque systémique, une plus grande transparence sur la façon dont le rendement est généré et maintenu, ainsi qu’une amélioration de l’expérience utilisateur pour rendre les produits de rendement accessibles.

« Aujourd’hui, cela reste trop complexe pour les institutions comme pour le grand public », note Sandy, soulignant que l’expérience utilisateur est aussi cruciale que l’infrastructure.

L’opportunité $1 Trillion : LST et RWA

Selon l’étude Redstone, ce fossé dans le rendement représente aussi la plus grande opportunité de croissance exponentielle de la crypto. Lorsqu’on lui a demandé d’où viendrait le premier billion de dollars de nouveaux actifs générant du rendement, Sandy a évoqué deux sources immédiates : les dérivés de staking liquide (LSTs) et les actifs réels tokenisés (RWAs).

« La croissance la plus immédiate viendra de deux domaines : le staking liquide et les actifs réels tokenisés [RWA] comme les bons du Trésor et le crédit à court terme », explique-t-il. « Les LSTs sont déjà profondément intégrés dans la DeFi [finance décentralisée], tandis que les RWAs reflètent exactement les instruments auxquels les institutions allouent à grande échelle. »

En se projetant plus loin, Sandy prévoit que le rendement sur les stablecoins deviendra une attente de base pour les utilisateurs. « Si vous détenez des dollars numériques, vous vous attendrez à ce qu’ils génèrent automatiquement un rendement. C’est là que les applications grand public et les portefeuilles joueront un rôle. » Il ajoute que Ramp Network prévoit de permettre aux utilisateurs de générer du rendement sur leurs soldes USDC sur Base.

Les priorités institutionnelles évoluent vers l’intégrité et la confidentialité

Phil Wirtjes, CEO d’Enclave Global, souligne que les priorités institutionnelles évoluent déjà. « Les mandats institutionnels ont clairement changé… passant d’une focalisation prédominante sur l’exposition directionnelle et la volatilité vers des stratégies systématiques axées sur le rendement », telles que le trading delta-neutre et l’arbitrage de base, précise-t-il.

Ce changement est visible dans les données de marché, telles que la croissance de 260 % depuis le début de l’année des RWAs tokenisés mise en avant dans le rapport Redstone. Wirtjes insiste sur le fait que ce changement ne se résume pas à la recherche de rendement ; il s’agit d’exécuter des stratégies de rendement avec intégrité.

« Les institutions ne demandent plus, ‘Combien puis-je gagner ?’ mais, ‘Comment notre stratégie peut-elle s’étendre sans fuite d’information, extraction MEV, conflits d’intérêts ou risques de garde ?’ »

Pour répondre à ces exigences, Wirtjes indique que les institutions exigent une exécution confidentielle pour protéger la propriété intellectuelle stratégique, ainsi qu’un règlement déterministe et une garde décentralisée pour garantir une preuve sans confiance et vérifiable. Il cite l’adoption croissante des Alpha Strats d’Enclave Global comme exemple de stratégies conçues autour d’une exécution confidentielle et sans MEV.

La clé réglementaire pour l’essor des RWAs

Parallèlement, Sandy insiste sur le fait que la clarté réglementaire est essentielle pour développer les actifs réels tokenisés.

« La clé, c’est la certitude juridique concernant la propriété et la force exécutoire. Les institutions doivent savoir qu’un token on-chain représentant des bons du Trésor ou du crédit correspond à une créance réelle et exécutoire dans le monde off-chain. Sans cela, de grandes allocations sont impossibles », explique-t-il.

Il ajoute qu’une fois que les régulateurs auront clarifié les règles de garde, le traitement en cas de faillite et les obligations des émetteurs, les RWAs pourraient passer de plusieurs milliards à des centaines de milliards. À ce moment-là, le défi passera de la certitude juridique à la distribution et à l’accès utilisateur.

FAQ 💡

• Qu’a révélé le rapport Redstone ? Seuls 8 à 11 % des actifs crypto génèrent du rendement, contre 55 à 65 % dans la TradFi.
• Pourquoi ce fossé est-il important pour les institutions ? Les institutions ont besoin d’un rendement prévisible et auditable pour concevoir leurs mandats et allouer leur capital.
• D’où viendra la nouvelle croissance du rendement ? Des dérivés de staking liquide (LSTs) et des actifs réels tokenisés (RWAs), comme les bons du Trésor.
• Quel changement réglementaire est critique ? La certitude juridique quant à la propriété, la garde et la force exécutoire des RWAs tokenisés.