لقد تابعت سوق رأس المال المغامر في العملات المشفرة وشيء مثير جدًا يحدث الآن. بينما لا يزال الكثيرون يتحدثون عن سوق هابطة، يواصل المستثمرون المغامرون ضخ الأموال — ولكن بطريقة مختلفة تمامًا عن السابق.

في فبراير، تم جمع 883 مليون دولار لتمويل الشركات الناشئة في العملات المشفرة. انخفاض بنسبة 13% مقارنة بالعام الماضي، صحيح. لكن الأهم ليس الرقم، بل ما تغير وراءه. لخص أحد شركاء DWF Labs الأمر بشكل جيد: انتهت حقبة جمع الأموال فقط من خلال سرد قصة واحدة وعرض تقديمي جميل. اليوم، يريد المستثمرون رؤية الإيرادات، والمستخدمين الحقيقيين، والأهم من ذلك أسبابًا للاعتقاد بأن المنتج سينجو من دورات السوق الهابطة. لم تعد الثروة تضمن دفع الفواتير.

وهذا يفتح المجال لشيء أكثر إثارة. يركز المستثمرون المغامرون الآن على ثلاثة مجالات رئيسية: العملات المستقرة والبنية التحتية للمدفوعات، وكلاء الذكاء الاصطناعي، والأدوات المؤسسية مثل الامتثال وإدارة الصناديق. ليس الأمر جذابًا، أوافق. لكنه الطريق الذي يجب أن يمر به كل رأس مال مؤسسي بقيمة 500 مليار دولار قبل أن يبدأ في التعامل مع أي رمز.

أكبر التحركات في فبراير توضح ذلك جيدًا. طائر التوليب الطائر — مشروع أندريه كرونجي، أحد أكبر مهندسي التمويل اللامركزي — جمع 206 ملايين دولار من مبيعات الرموز. المنصة تدمج التداول الفوري، والقروض، والمشتقات الدائمة مع عملتها المستقرة الأصلية. لديها هيكل مثير للاهتمام يُسمى ftPUT يمنح الحاملين حق الاسترداد الدائم. هذا يُظهر أن المستثمرين يشترون نماذج التمويل اللامركزي التي تجمع بين الحماية الهيكلية وأدوات بمستوى البورصة.

ثم هناك Whop، الذي تلقى 200 مليون دولار من Tether. إنها منصة سوق للمبدعين الرقميين، تربط المبدعين بأكثر من 18 مليون مستخدم. Tether تدمج مجموعة المحافظ الخاصة بها للسماح بالتسوية التلقائية لـ USDT والعملة المستقرة الجديدة USAT. الفكرة هي تقليل الاعتماد على القنوات المصرفية التقليدية، خاصة في الأسواق الناشئة.

وهناك أيضًا Anchorage Digital — أول بنك للأصول الرقمية في الولايات المتحدة مرخص من قبل الجهات التنظيمية الفيدرالية — الذي تلقى 100 مليون دولار من أسهم Tether، ليصل تقييمه إلى 4.2 مليار دولار. هنا، تعمل Anchorage كمصدر مرخص لـ USAT من Tether، وتوفر بنية تحتية للحفظ، والتخزين، والحوكمة المؤسسية.

المعيار واضح: العملات المستقرة، والبنية التحتية المنظمة، والأسباب للاعتقاد بالاستدامة. أفضل الاستثمارات تأتي من من يفهم أن السوق الهابطة تجلب الفرص، وليس العكس. هذا يغير قواعد اللعبة حول ما يُعتبر مشروعًا جيدًا.