اليوم لاحظت شيئًا مثيرًا في عقود المستقبل للسلع الأساسية. خفّت التوترات الجيوسياسية قليلاً بعد أنباء أن ترامب ينظم مفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في الأيام القادمة، ورد فعل السوق كان فوريًا. جميع المعادن التي كانت تحت ضغط بدأت تتعافى في الوقت نفسه.

كان الفضة في شنغهاي أول من تحرك، لكن الذهب والنحاس والنيكل والقصدير أيضًا أوقفت اتجاهها الهبوطي. عند النظر إلى العقود المستقبلية بالتفصيل، كل منتج لديه ملف تعافي مثير للاهتمام. الفضة ترتفع بشكل متذبذب وتشكل قناة ارتداد واضحة إلى حد ما. تظهر علامات على دخول رؤوس أموال جديدة، خاصة من هذا الأسبوع، لكن عندما وصل السعر إلى 20,000 يوان حدثت بعض تخفيف المراكز.

الذهب يتحرك بحذر أكثر، لا زال مضغوطًا بالقرب من الفجوة السابقة. عقد Au2606 يختبر المقاومة حول 1060. أما النيكل فهو الأكثر لفتًا لانتباهي: شمعتان خضراء متتاليتان أعادته بثبات فوق المتوسط ​​عند 60 يومًا. تستمر رؤوس الأموال الصاعدة في محاولة دفع السعر للأعلى. أيضًا النحاس والقصدير يرتفعان، وإن كانا بأقل حسم مقارنة بالنيكل.

لكن هذا التعافي ليس مجرد مسألة تقليل المخاطر الجيوسياسية. هناك أساسيات قوية وراء ذلك. بالنسبة للنيكل، غيرت إندونيسيا صيغة حساب الضرائب على المعادن، بزيادة معامل التقييم من 17% إلى 30% للمعادن ذات المحتوى 1.6%. أضف إلى ذلك أنها الآن تفرض ضرائب على المعادن المساعدة مثل الكوبالت والحديد والكروم في المعادن، وتكاليف الإنتاج ترتفع بشكل كبير. بالنسبة لتكنولوجيا المعالجة الحرارية، قد تصل تكاليف النقطة النقدية إلى 135,000 يوان للطن.

القصدير يعاني من مشاكل في العرض تدعمه. في الصين، انخفض إنتاج المصبوبات بنسبة 2.16% على أساس سنوي في مارس، وإعادة التدوير انخفضت بحوالي 25%. المخزونات تاريخيًا منخفضة. لكن ما يثير القلق أكثر هو المشاكل في الخارج: في ميانمار، انفجار في مصنع كيميائي أدى إلى إغلاق كامل، وفي جمهورية الكونغو الديمقراطية، يستمر الصراع في التدهور. هذه الأحداث تزيد من المخاوف بشأن إمدادات القصدير العالمية في العقود المستقبلية.

الذهب والفضة يستفيدان بشكل رئيسي من تخفيف التوترات. مع مفاوضات الولايات المتحدة وإيران، هدأت مؤقتًا المخاوف حول مضيق هرمز. الفضة، بمرونتها الأكبر، قادت الانتعاش. على المدى المتوسط والطويل، من المحتمل أن يستمر نسبة الذهب إلى الفضة في الاتجاه الصاعد.

أيضًا، يتمتع النحاس بأساسيات قوية: العرض العالمي لا يزال ضيقًا، ونقل الكبريت من الشرق الأوسط شبه متوقف، وهذا يضر بحوالي 20% من قدرات التكرير الهيدروميتالورجية. بالإضافة إلى ذلك، بناء مراكز الذكاء الاصطناعي الجديدة في الولايات المتحدة يعزز الطلب على النحاس على المدى الطويل.

بالنظر إلى المستقبل، يتحرك السوق بشكل رئيسي وفقًا لمنطق تخفيف التوترات واستعادة الأسعار. من الضروري مراقبة نتائج مفاوضات الولايات المتحدة وإيران، وأيضًا ما سيقوله مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن وضع التضخم وأسعار الفائدة. يوم الخميس، سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز خطابًا عامًا، وسيكون من المهم متابعته.

لكن لا ننسى أن الجيوسياسة بطبيعتها غير متوقعة بشكل كبير. كانت مواقف إيران والولايات المتحدة قد شهدت تقلبات مفاجئة مؤخرًا، وسيتابع سوق العقود المستقبلية تقلباته. حتى مع تعافي الأسعار، قد لا يكون المسار خطيًا تمامًا. التوصية هي الحفاظ على هدوء الأعصاب، وإدارة المراكز والمخاطر بشكل جيد، وتجنب الحركات المندفعة الناتجة عن تفاؤل قصير الأمد مفرط.