#SpaceXIPOTargets$2TValuation تقدّم SpaceX بطلب لطرح عام ضخم يستهدف تقييمًا تاريخيًا يتجاوز $2 تريليون

كيب كانافيرال، فلوريدا – في خطوة مرشّحة لأن تصبح الحدث المالي الأبرز في العقد، أطلقت SpaceX رسميًا محركاتها لما قد يكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ. ووفقًا لتقارير من بلومبرغ ورويترز، قدمت شركة الطيران العملاقة على نحو سري أوراقًا لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مستهدفة تقييمًا شماليًا يتجاوز $2 تريليون**، وتسعى إلى جمع مبلغ مذهل قدره **$75 مليار .

إذا نجح العرض، فلن يرفع فقط ثلاثة أضعاف الرقم القياسي السابق الذي كانت تحتفظ به أرامكو السعودية لإطلاقها في 2019، بل سيرفع أيضًا فورًا شركة الصواريخ التي أسسها إيلون ماسك إلى الصفوف العليا ضمن S&P 500، منافسًا لرسملة شركات التكنولوجيا العملاقة مثل Meta وTesla وAmazon .

$2 أطروحة "اقتصاد الفضاء" بقيمة تريليون

أُشير في البداية إلى أن SpaceX تستهدف قيمة 1.75 تريليون دولار، لكن الشركة رفعت طموحاتها مع اشتداد المناقشات مع المستثمرين المحتملين. السؤال الأساسي في وول ستريت لم يعد ما إذا كانت SpaceX شركة فضاء، بل كيف يتم تسعير سيطرتها بوصفها احتكارًا للبنية التحتية متعدد التريليونات.

يلاحظ محللون أن استراتيجية التقييم الحالية تنقسم إلى ثلاثة أوجه عمودية متميزة:

1. العمود الفقري (Starlink): على عكس الطبيعة المتقلبة لعقود إطلاق الحكومة، توفر Starlink تدفقًا إيراديًا عالي الهامش قائمًا على الاشتراكات. مع توقع وصول عدد المشتركين النشطين إلى أكثر من 17 مليون، ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات 2026 مبلغ $22 مليار، فإن خدمة إنترنت الأقمار الصناعية هذه هي المحرك المالي الذي يدفع التقييم .
2. الاندماج (xAI): في ضربة استراتيجية ماكرة، دمج ماسك SpaceX مع شركة ناشئة الذكاء الاصطناعي الخاصة به، xAI ( المقدّرة بقيمة $250 مليار)، في وقت سابق من هذا العام. يؤدي هذا التكامل إلى إنشاء "قوة ذكاء مداري متكاملة عموديًا" تهدف إلى معالجة البيانات في الفضاء لتجاوز زمن الاستجابة الأرضي .
3. الخيارات المتاحة (Starship & Terafab): تم تصميم مبلغ $75 مليار خصيصًا لتمويل مشروع "Terafab"—خطط طموحة لبناء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي في المدار وإرساء التصنيع على القمر. ورغم أنها غير مثبتة بعد، فإن هذه السرديات تمنح علاوة نمو طويلة الأمد تبرر المضاعف المرتفع جدًا .

دليل عمل جديد: البيع بالتجزئة أولاً، "مُسكونوميكس"

وفقًا لتقارير، وبدلًا من الالتزام بالأعراف التقليدية الخاصة بالاكتتابات العامة، تقوم SpaceX بإعادة تشكيل منطق الاكتتاب في وول ستريت. فقد طلب إيلون ماسك من البنوك الرئيسية الرائدة—بما في ذلك Morgan Stanley وGoldman Sachs وJPMorgan وBank of America وCiti—تخصيص ما يصل إلى 30% من العرض للمستثمرين الأفراد، وهو أكثر من ثلاثة أضعاف المبلغ المعتاد .

ولضمان الاستقرار بعد الإدراج، اعتمدت البنوك هيكل "مسار" حيث يتم تعيين مكتتبي الاكتتاب المحددين إلى مجموعات مستثمرين محددة (مثل الأفراد ذوي صافي الثروة المرتفع مقابل الصناديق الدولية) لتحسين كفاءة التوزيع.

علاوة على ذلك، وفي خطوة أثارت دهشة البعض، يُقال إن ماسك يفرض على البنوك التي تقدم المشورة بشأن الصفقة شراء اشتراكات في Grok، روبوت الدردشة الخاص بـ xAI، كشرط للمشاركة. ويُزعم أن بعض البنوك وافقت على الإنفاق بمبالغ تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات سنويًا لدمج الذكاء الاصطناعي في أنظمتها .

المخاطر والواقع القائم على الجاذبية

على الرغم من حالة الحماسة، فإن حجم الطرح العام الهائل يفرض عقبات كبيرة. يشير تقييم $2 تريليون إلى نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تتطلب تنفيذًا خاليًا من الأخطاء. وتواجه الشركة تهديدًا ثلاثيًا من التدقيق:

· مخاوف السيولة: إن القيمة السوقية البالغة $2 تريليون ستتطلب حجم تداول يومي ضخم للحفاظ على استقرار السعر—وهذا الحجم الذي يعاني قادة السوق الحاليون من الحفاظ عليه .
· مخاطر التنفيذ: يرتكز التقييم على نجاح نظام إطلاق Starship واختبارات التزود بالوقود في المدار. وأي تأخيرات في برنامج ناسا Artemis قد تجبر المكتتبين على خفض السعر المستهدف .
· الإشراف التنظيمي: بالنظر إلى دور SpaceX في عمليات الإطلاق المتعلقة بالأمن القومي والاتصالات العالمية، يُتوقع أن تقوم SEC وDepartment of Justice بمراجعة الاندماج مع xAI واتفاقيات مشاركة البيانات عبر "X-verse" التابع لماسك .

الطريق إلى June

مع تحديد موعد إدراج مستهدف في June 2026، فإن عالم المال ينتظر الآن الإفصاح العام عن نشرة S-1، والتي ستكشف في النهاية عن التفاصيل الدقيقة للحالة المالية لـ Starlink والتكاليف المرتبطة بمشروع Terafab .

بالنسبة للمستثمرين، يمثل هذا الطرح العام الأولي أول فرصة لامتلاك حصة مباشرة في استعمار النظام الشمسي. وبالنسبة للسوق، فهو اختبار لمعرفة ما إذا كانت "تسعيرة السرد" قد حلّت محل الاستثمار التقليدي في القيمة بشكل دائم. وكما أشار أحد محللي Wedbush: "هذه ليست مجرد عملية طرح عام؛ بل وصول اقتصاد الفضاء إلى الحدود الجديدة لرأس المال العالمي" .