انخفض البيتكوين بنسبة 25% في الربع الأول – هل تصحيح العملات الرقمية يتجه نحو الهبوط؟

لقد تجاوزت الحرب في إيران الآن علامة الشهر الواحد، ويبدو أن الأسواق تستيقظ على الواقع.

لفهم إلى أين قد تتجه الأمور في الربع الثاني، من المفيد النظر إلى وضع الأسواق الحالي. من الناحية الفنية، كان الشهر الماضي مليئًا بالتقلبات، مدفوعًا ببعض التحركات الرئيسية: ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 50%، وارتفعت عوائد الخزانة الأمريكية بنحو 13%، بينما انخفض الذهب بنحو 15%.

في ظل هذه الخلفية، يبدو أن تصحيح سوق التشفير الذي يبلغ 0.5% يعد هادئًا نسبيًا، مما يشير إلى أن الأصول ذات المخاطر قد صمدت جيدًا حتى الآن. لكن هل بدأت تلك المرونة الآن تتعرض للاختبار؟ من خلال النظر إلى الرسم البياني أدناه، لا يبدو أن هذا السيناريو بعيد الاحتمال.

    AD

المصدر: أداة CME FedWatch

وفقًا لرسالة كبيسي، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يُسعر تخفيضات أسعار الفائدة حتى ديسمبر 2027. بدلاً من ذلك، انتقلت التوقعات نحو احتمال بنسبة 51% لرفع أسعار الفائدة بحلول مارس 2027، وهو تحول حاد في المشاعر خلال أربعة أسابيع فقط، مما يعكس مدى سرعة تغير الظروف الاقتصادية الكلية.

بالطبع، يصبح السؤال: ما الذي يدفع هذا التحول؟ كما أشار مؤسس رسالة كبيسي، مع ارتفاع أسعار النفط والغاز، تشير نماذجهم إلى أن التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي قد يرتفع نحو 3.5%، أي حوالي 150 نقطة أساس فوق الهدف الطويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي.

في هذا السيناريو، يتحول الجدل نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يميل أكثر نحو رفع الأسعار بدلاً من التخفيضات. بالنسبة لأصول التشفير، التي تصرفت حتى الآن مثل أداة لحماية التضخم، يثير هذا سؤالًا رئيسيًا: هل يمكنهم الاستمرار في الاحتفاظ بهذه الرواية بينما تعيد الأسواق بسرعة تسعير توقعات أسعار الفائدة؟

يبدأ الربع الثاني مع مواجهة أسواق التشفير لواقع جديد

مقارنةً بمتوسط عائد قدره 45% في الربع الأول، يأتي عائد بيتكوين [BTC] في الربع الثاني أقرب إلى 28%.

تاريخيًا، كانت أسواق التشفير تميل إلى التباطؤ في الربع الثاني بعد أداء قوي في الربع الأول. ومع ذلك، كسر دورة 2025 هذا النمط، حيث سجلت BTC مكاسب تقارب 30% في الربع الثاني بعد تصحيح قدره -12% في الربع الأول، ليكون هذا أول تحول من نوعه منذ دورة السوق لعام 2020.

بالطبع، يصبح السؤال الآن: مع تصحيح BTC بالفعل بنحو 25% في الربع الأول، هل يمكن أن تكون الأسواق تستعد لتحرك مشابه لنمط 2025؟ من الجدير بالذكر أن توقعات أسعار الفائدة المتغيرة تبدأ في أن تكون ذات أهمية هنا. تظهر المشاعر بوضوح أن المستثمرين يعيدون تسعير المخاطر، مع انخفاض مؤشر خوف وجشع التشفير بمقدار 10 نقاط في أقل من أسبوع، والآن يجلس على بعد ثلاث نقاط فقط من منطقة “الخوف الشديد”.

المصدر: CryptoQuant

في هذه الأثناء، بدأت التأثيرات تظهر أيضًا على السلسلة.

كما يبرز الرسم البياني أعلاه، تدفق حوالي 21,700 BTC من حاملي المدى القصير إلى البورصات خلال الـ 24 ساعة الماضية، وتم بيعها جميعًا بخسارة، مما يشير إلى زيادة الضغط الناجم عن البيع المدفوع بالذعر. بالتزامن مع ضعف الطلب المؤسسي، يشير هذا إلى أن التصحيح الحالي في التشفير هو أكثر من مجرد تراجع روتيني.

بدلاً من ذلك، يبدو أن رأس المال يدور بشكل دفاعي، حيث يقلل المال الذكي من التعرض مع عودة الخوف إلى السوق، خاصة مع استمرار ارتفاع احتمال رفع أسعار الفائدة، وهو سياق كان تاريخيًا يؤثر سلبًا على أداء التشفير.

في هذا السياق، يبدو أن انتعاش الربع الثاني على نمط 2025 أصبح أقل احتمالًا، حيث يبدو أن الحركة الحالية أقل من أن تكون إعادة ضبط صحية وأكثر من كونها الانتقال المبكر إلى مرحلة هبوط أوسع.

الملخص النهائي

• يدفع التضخم الأسواق لإعادة تسعير رفع أسعار الفائدة، مما يتحدى رواية حماية التشفير من التضخم.
• تشير عمليات البيع المدفوعة بالذعر، وانخفاض معنويات السوق، وضعف الطلب المؤسسي إلى أن التصحيح الحالي قد يتحول من إعادة ضبط إلى سوق هابطة مبكرة.