هل تتجه أسعار القهوة نحو الارتفاع؟ سلاسل التوريد وتوقعات الإنتاج تعيد تشكيل السوق

أسعار القهوة تشهد زخمًا تصاعديًا في أوائل عام 2026، حيث تتداول عقود مايو للآرابيكا بارتفاع بنسبة 1.42% وعقود المrobusta تقفز بنسبة 4.39%، مسجلة أعلى مستوى لها خلال أسبوعين. السؤال حول ما إذا كانت أسعار القهوة سترتفع أم لا يعتمد على قوى متنافسة في سلسلة التوريد العالمية — حيث تدفع الاضطرابات الجيوسياسية التكاليف إلى الأعلى، بينما تهدد توقعات الإنتاج القياسية بتثبيط التقييمات على المدى الطويل.

الصدمات الجيوسياسية تدفع أسعار القهوة للأعلى، لكن قد يكون هناك أمل في التخفيف

المحفز المباشر الذي يدفع أسعار القهوة للارتفاع هو اضطراب حركة الملاحة عبر مضيق هرمز بسبب التوترات الإقليمية. هذا الحدث الجيوسياسي أدى إلى سلسلة من الضغوط على التكاليف: حيث ارتفعت أسعار الشحن العالمية، وزادت أقساط التأمين، وارتفعت تكاليف الوقود بشكل كبير. بالنسبة لمستوردي ومحمصي القهوة حول العالم، فإن هذه الزيادة في نفقات اللوجستيات تترجم مباشرة إلى ضغط على الهوامش، على الأقل في المدى القريب.

ومع ذلك، فإن مسار أسعار القهوة يواجه عائقًا كبيرًا من مصدر غير متوقع: هطول أمطار غزيرة عبر المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل. فقد تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منتج للآرابيكا في البلاد، 78 ملم من الأمطار في منتصف فبراير — أي 131% من المتوسط التاريخي. هذا الزيادة في الرطوبة حسنت بشكل كبير آفاق المحاصيل، مما أدخل ديناميكية هبوطية تحد من مكاسب سعر الآرابيكا رغم الرياح المعاكسة الجيوسياسية.

توقعات الإنتاج القياسي تلوح في الأفق على المدى الطويل لآفاق أسعار القهوة

عند النظر إلى الصورة الأوسع للإمدادات، يتضح سبب احتمال تعرض أسعار القهوة لضغوط رغم قوتها الحالية. أعلنت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، في 5 فبراير أن إنتاج القهوة في البلاد لعام 2026 سيرتفع بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يقفز إنتاج الآرابيكا بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج المrobusta بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

هذه المكاسب البرازيلية تدعمها الاتجاهات العالمية في الإنتاج. حيث أفاد بنك ريبابوك أن إنتاج القهوة العالمي لموسم 2026/27 من المتوقع أن يصل إلى رقم غير مسبوق وهو 180 مليون كيس، بزيادة تقارب 8 ملايين كيس مقارنة بالعام السابق. وفي الوقت نفسه، قدمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية توقعًا مماثلاً في 18 ديسمبر، حيث تتوقع أن يكون الإنتاج العالمي للقهوة في عام 2025/26 حوالي 178.848 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.0% على أساس سنوي، مع ارتفاع إنتاج المrobusta بشكل حاد بنسبة 10.9%، في حين انخفض إنتاج الآرابيكا بنسبة 4.7%.

تشير هذه التوقعات إلى أن أسعار القهوة، رغم ارتفاعها اليوم، تواجه تحديات هيكلية في الحفاظ على مستويات أعلى مع ظهور المحاصيل الجديدة.

ارتفاع الصادرات في فيتنام وضعف إنتاج كولومبيا يخلقان ديناميكيات عرض متباينة

أصبح دور فيتنام، أكبر منتج للمrobusta في العالم، أكثر أهمية في ديناميكيات أسعار القهوة العالمية. فقد ارتفعت صادرات القهوة في البلاد بنسبة 38.3% على أساس سنوي في يناير، لتصل إلى 198,000 طن متري. وعلى مدار عام 2025 كامل، قفزت صادرات فيتنام بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. والأهم من ذلك، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات، مما يدل على استمرار قوة إمدادات المrobusta.

هذا العرض القوي من فيتنام يتناقض بشكل حاد مع تحديات الإنتاج في كولومبيا، ثاني أكبر منتج للآرابيكا في العالم. فقد انخفض إنتاج القهوة في كولومبيا بنسبة 34% على أساس سنوي في يناير ليصل إلى 893,000 كيس، وفقًا للاتحاد الوطني لمزارعي القهوة. هذا الانخفاض الحاد في إمدادات الآرابيكا من مصدر رئيسي يوفر بعض الدعم لأسعار القهوة على المدى القصير، رغم أنه غير كافٍ لمواجهة التوسع العالمي في الإمدادات من البرازيل وفيتنام.

ارتفاع المخزونات العالمية يضيف ضغطًا هبوطيًا على أسعار القهوة

مؤشر حاسم لأسعار القهوة هو حالة المخزونات العالمية التي تراقبها بورصة ICE. بعد أن انخفضت مخزونات الآرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، تعافت منذ ذلك الحين إلى 466,055 كيس في أواخر يناير — وهو أعلى مستوى خلال 4 أشهر. وبالمثل، ارتفعت مخزونات القهوة المrobusta، التي وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ 14 شهرًا عند 4,012 حصة في ديسمبر، إلى 4,662 حصة، وهو أعلى مستوى خلال 2.75 شهر حتى أواخر يناير.

هذا الانتعاش في المخزونات عادة ما يكون هبوطيًا على أسعار القهوة، حيث تشير الزيادة في المخزون إلى أن الموردين لديهم ثقة في آفاق الإمدادات ويشعرون بالراحة في بناء مراكزهم. وأفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية خلال الموسم الحالي انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على أن زخم التصدير قد تراجع رغم نمو الإنتاج.

ما المتوقع لأسعار القهوة: نافذة ضيقة للمزيد من الارتفاعات

يبدو أن توقعات أسعار القهوة في الأشهر القادمة محدودة بين دعم قصير الأجل من ضغوط التكاليف الجيوسياسية، وعوائق متوسطة الأجل من توقعات الإنتاج القياسية. فقد انخفضت صادرات القهوة في يناير بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى أن جزءًا من الإمدادات قد تم امتصاصه بالفعل من قبل عمليات الشراء المبكرة أو تم تحويله إلى قنوات أخرى. ومع ذلك، من غير المرجح أن يدوم هذا الضعف المؤقت في الصادرات عند ارتفاع موسم الحصاد الجديد بشكل كامل.

تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية في USDA أن تنخفض مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في العام السابق، لكن هذا الانخفاض الطفيف لا يشير إلى ندرة حادة. ومع توقع انخفاض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس — وهو تراجع ملحوظ عن مستويات 2025/26 الاستثنائية — واستمرار ارتفاع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، فإن الصورة العامة للإمدادات العالمية تظل ممتلئة.

ختامًا، على الرغم من أن أسعار القهوة تتجه نحو الارتفاع اليوم مدفوعة بضغوط تكاليف الشحن، فإن السؤال الأساسي حول مدى قدرتها على الحفاظ على هذه المكاسب يعتمد على سرعة دخول الإنتاج الجديد إلى السوق. قد لا يستمر الزخم الحالي بمجرد وصول الحصاد القياسي، لذا يتعين على المتداولين والمشاركين في السوق مراقبة بيانات الإنتاج والشحن عن كثب في الأشهر القادمة.