#创作者冲榜

انخفاض حاد في قوة التعدين وتصفية المعدنين -- هل حتى أكثر المؤمنين بالعملة يغادرون؟

لقد تم تصنيف المعدنين منذ فترة طويلة كأكثر المؤمنين بالعملة بعقيدة راسخة والعاملين بالاتجاه الصعودي طويل الأجل للبيتكوين، وإلى جانب دفع فواتير المياه والكهرباء، أصبح نمط "التعدين فقط بدون بيع" أيضاً عرفاً صامتاً في الصناعة. ومع ذلك، منذ عام 2026، أظهرت قوة التعدين الكلية للبيتكوين اتجاهاً انخفاضياً واضحاً. تشير البيانات العامة إلى أن قوة التعدين الكلية للبيتكوين انخفضت بشكل حاد من ذروتها حوالي 1.1 ZH/s في أكتوبر 2025 إلى حوالي 977 EH/s بحلول يناير 2026، بانخفاض قريب من 15%. مع دخول فبراير، انخفضت القوة أكثر، حيث انخفض متوسط قوة 7 أيام إلى ما يقل عن 1 ZH/s، وهبط إلى حوالي 993 EH/s.

🔍الانخفاض في القوة ليس صدفة، بل نتيجة لتأثير عوامل متعددة مجتمعة.
✅أولاً، الارتفاع الحاد في صعوبة التعدين ضغط على مساحة البقاء للمعدنين. في 19 فبراير 2026، ارتفعت صعوبة شبكة البيتكوين بشكل كبير من 125.86 T إلى 144.39 T، بارتفاع بنسبة 14.72% في مرة واحدة، وهو أكبر تعديل موحد منذ مايو 2021. يعني الارتفاع الحاد في الصعوبة أن شركات التعدين تحتاج إلى استثمار المزيد من القوة الحاسوبية وتكاليف الكهرباء للحفاظ على نفس حصتها من الإنتاج.
✅ثانياً، انهيار سعر القوة الحاسوبية (Hashprice) يجعل أرباح المعدنين أكثر صعوبة. تحت الضغط المزدوج من الارتفاع الحاد في صعوبة الشبكة وتقلب أسعار العملات، انهار Hashprice في جميع أنحاء الشبكة إلى ما يقل عن 30 دولار/PH/s/يوم، والاقتراب من الحد الأدنى التاريخي. في هذه الحالة، فإن الغالبية العظمى من أجهزة التعدين التي تستخدم نماذج قديمة أو بتكاليف كهربائية أعلى من 0.06 دولار/كيلوواط/ساعة على حافة إيقاف التشغيل عند سعر العملة، بل وحتى في حالة صافي هامش ربح سلبي.
الانخفاض في القوة الحاسوبية أيضاً أثار سلسلة من التأثيرات المتسلسلة. للتكيف مع الانخفاض في القوة الحاسوبية، اضطرت صعوبة تعدين البيتكوين للانخفاض. في فبراير 2026، انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 11.16% إلى 125.86 T، وهو أكبر تعديل موحد سلبي منذ تحديث التعدين الصيني في منتصف يوليو 2021.

ما هو أكثر رعباً بدرجة ظاهرية من هذا يأتي بعده. تحت الضغط المزدوج من انخفاض القوة الحاسوبية والأرباح الصعبة، أصبح تصفية المعدنين للبيتكوين ظاهرة متزايدة الانتشار، وأصبحت محط اهتمام السوق. وفقاً لنموذج تراجع الصعوبة من Checkonchain، اعتباراً من 13 مارس 2026، كان متوسط تكلفة إنتاج البيتكوين حوالي 88,000 دولار، بينما كان سعر البيتكوين الحالي حوالي 69,200 دولار، بفارق قريب من 19,000 دولار، مما يعني أن المعدن الوسطي يخسر حوالي 21% لكل بيتكوين معدّن. الانقلاب الشديد بين التكلفة والسعر يجبر المعدنين على تصفية البيتكوين للحفاظ على العمليات.

من البيانات المحددة، قوة التصفية لدى المعدنين جديرة بالملاحظة. في يناير 2026، باعت Riot Platforms 1080 بيتكوين، واسترجعت حوالي 96 مليون دولار، لاستخدامها في الاستحواذ على قطعة Rockdale وتطوير مشروع مركز بيانات قوة الذكاء الاصطناعي. في فبراير، باعت Bitfarms محطة Paso Pe بمبلغ 30 مليون دولار، وتخطط لإعادة تسميتة لتسريع تحولها إلى مزود خدمات البنية التحتية الرقمية. وأما فعل التصفية الكامل من Bitdeer فقد دفع التصفيات للمعدنين إلى ذروتها، حيث قامت بتصفية كاملة لـ 1132.9 بيتكوين الذي تملكه في فبراير 2026، لتصبح أول شركة تعدين مدرجة في الأسهم تعلن علناً عن "حيازة بيتكوين صفرية". ردّ مؤسس Bitdeer جيان بقوله "الحيازة الحالية من الصفر لا تعني عدم التغيير في المستقبل"، معبراً عن إشارة إلى أن التصفية الكاملة هي تعديل استراتيجي مرحلي.

❓❓فما الذي أدى إذاً إلى الخروج الجماعي للمعدنين؟

أولاً، ضغط التكلفة هو الأساس الأكثر مباشرة. مع زيادة صعوبة التعدين وارتفاع تكاليف الكهرباء، تزداد تكاليف الإنتاج للمعدنين بشكل مستمر، بينما فشل سعر البيتكوين في مواكبة الارتفاع، مما أدى إلى ضغط شديد على هامش الربح. لتغطية فواتير الكهرباء والاستهلاك والتآكل والتكاليف التشغيلية الأخرى، يضطر المعدنون إلى بيع البيتكوين في حوزتهم. ثانياً، ضغط الديون هو أيضاً سبب مهم لتصفية المعدنين. قامت العديد من شركات التعدين بتوسع واسع النطاق بالاقتراض الكبير خلال فترة ازدهار الصناعة، وعندما جاء فصل الصناعة البارد، أجبرهم ضغط استحقاق الديون على تصفية البيتكوين لسداد الديون. بالإضافة إلى ذلك، احتياجات التحول الاستراتيجي أيضاً تدفع بعض المعدنين لبيع البيتكوين. ترى بعض شركات التعدين الآفاق الواسعة لخدمات قوة الذكاء الاصطناعي، وقررت تحويل الأموال من التعدين إلى البنية التحتية، مما يتطلب تصفية البيتكوين للحصول على أموال التحول.

أما بخصوص Bitdeer المثيرة للجدل، مع الزيادة المستمرة في صعوبة التعدين وتقلب سعر العملات، يتم ضغط هامش ربح شركات التعدين بشكل شديد. بينما تظهر خدمات قوة الذكاء الاصطناعي نموذج تطور مورق، وأصبحت نقطة نمو ربح جديدة. تملك Bitdeer بطبيعتها موارد قوة حاسوبية كبيرة الحجم في عمليات التعدين الخاصة بها، وتحويل جزء من القوة الحاسوبية من التعدين المشفر إلى خدمات قوة الذكاء الاصطناعي يعطيها ميزة طبيعية. وفقاً للتقارير، تخطط Bitdeer لاستثمار الأموال المجمعة في توسيع مراكز البيانات وزيادة خدمات الحوسبة السحابية وأبحاث وتطوير أجهزة التعدين عالية الأداء. على سبيل المثال، أطلقت Bitdeer مؤخراً أجهزة Sealminer A2 وحصلت على استثمار من Tether، مما يعزز بشكل أكبر نواياها التنويع.

بالنسبة لسوق البيتكوين، قد يؤدي التحول الذي تجريه شركات التعدين إلى زيادة الضغط البيعي في السوق على المدى القصير، لكن من وجهة نظر المدى المتوسط والطويل، قد لا يشكل أسوأ أخبار مستمرة. من ناحية، فإن حجم التصفيات من شركات التعدين محدود جداً بالنسبة للعمق التجاري البالغ عشرات مليارات الدولارات يومياً للبيتكوين؛ من ناحية أخرى، فإن خروج شركات التعدين غير الفعالة سيحسن من هيكل المعروض من السوق، مما يفيد استقرار سعر البيتكوين.

📊بشكل عام، يشير الانخفاض في قوة تعدين البيتكوين وسلوك تصفية المعدنين وحدث التصفية الكامل لـ Bitdeer، إلى أن صناعة تعدين البيتكوين تمر بتحول عميق. في المستقبل، ستتطور صناعة تعدين البيتكوين تدريجياً من نموذج يعتمد بشكل حصري على تعدين البيتكوين إلى صناعة إدارة موارد القوة الحاسوبية. حدث التصفية الكاملة لـ Bitdeer هو انعكاس صغير لسعي شركات التعدين نحو التغيير. تحت الانهيار الجليدي، لا توجد ندفة جليد بريئة، وعندما يأتي السوق الهابط، يشعر الأفراد بالضغط، وحمل أولئك في القمة ليس خفيفاً أيضاً، قد يكون الإيقاف والتصفية هي "قطع الذراع لإنقاذ النفس"، والتحول هو للعيش بشكل أفضل، فالسعي للبقاء على قيد الحياة بكل الطرق الممكنة هو الخيار الوحيد الحالي، في انتظار عودة سوق الثيران، والاعتقاد بأن الصناعة ستكون مزدهرة مرة أخرى.

هذا اليوم سيأتي بالتأكيد. #BTC #ETH