معضلة السجين بين الأجيال: الطريق الحتمي لرأس المال البدوي والبيتكوين

كتابة: جيف بارك

ترجمة: سايرشا، أخبار فورسايت

مؤشر عدم اليقين العالمي الذي أنشأه صندوق النقد الدولي يحقق مؤخرًا أعلى مستوى منذ إنشائه في عام 2008. غياب اتجاه واضح وتنسيق في مجالي السياسات والتجارة، منذ ذلك الحين، تدهورت مشاعر السوق بشكل ملحوظ، ومن المرجح أن تتفاقم هذه الاتجاهات — خاصة في الشرق الأوسط، حيث تتورط التحالفات العالمية القديمة التي كانت على وشك الانهيار في صراع غير مسبوق.

وفي الوقت نفسه، فإن الانتشار السريع للتقنيات الرائدة مثل الذكاء الاصطناعي يثير حيرة الخبراء والعامة على حد سواء: كيف يمكن التوفيق بين التضخم الناتج عن الزيادة في الإنتاجية والانكماش؟ وما يزيد الطين بلة هو أن الائتمان الخاص يواجه انهيارًا أسطوريًا، لأنه كان يدعم سلسلة التوريد الرقيقة من خلال التلاعب بأسعار رأس المال، على حساب السيولة.

خلال الأسبوع الماضي فقط، شهدنا سلسلة من الأحداث:

تعيين إيران لمجتبة خامنئي كقائد أعلى جديد، في حين ارتفعت أسعار النفط الأمريكية بنسبة تقارب 40%، مسجلة أكبر ارتفاع أسبوعي منذ عام 1983؛

شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic رفعت دعوى ضد وزارة الدفاع الأمريكية بزعم «مخاطر سلسلة التوريد»؛

شركة بلاك روك حددت حد سحب 5% لصندوقها المباشر بقيمة 25 مليار دولار، بينما كانت طلبات السحب من المستثمرين تقارب ضعف هذا النسبة.

لا أحد يستطيع التنبؤ بدقة باتجاهات هذه القضايا المعقدة، لأنها كلها أحداث غير مسبوقة (ومن الجدير بالذكر أن هذه الأحداث الثلاثة ليست مستقلة عن بعضها، وسأتناول ذلك لاحقًا بالتفصيل). في مثل هذه اللحظة، نحتاج إلى خطوة للخلف، وإعادة تحديد الأولويات: ليس في التعلق بالمجهول، بل في التركيز على الحقائق التي نعرف يقينًا أنها الأسباب المباشرة لهذه الأحداث.

كما قال شارلوك هولمز لواطته: «عندما تستبعد جميع الاحتمالات المستحيلة، فالاحتمال المتبقي، مهما كان غير معقول، هو الحقيقة.» إذن، مهمتنا ليست مطاردة المجهول، بل التثبيت على الحقائق الثابتة التي لا جدال فيها.

وبناءً على هذا المنطق، أعتقد أن هناك ثلاث حقائق مؤكدة ستتضح أكثر في السنوات العشر القادمة، وأنها ستصبح أكثر وضوحًا في الوقت الراهن. وأعني بـ«المؤكد»، أن هذه الأحداث ستحدث بنسبة 100%. الشيء الوحيد غير المعروف هو توقيت حدوثها، ومدى شدتها إلى حد معين، لكن كل محفز من محفزاتها من المتوقع أن يظهر في حياتنا. وعندما نثبت على هذه الحقائق غير القابلة للنقاش، فإننا نستطيع أن نحول شعور العجز العام إلى إيمان راسخ بكيفية التعامل مع المستقبل.

الحقيقة الأولى: يتراجع هرم السكان العالمي، وكل فئة أصول مبنية عليه ستنهار أيضًا

في عام 2019، أصدر المنتدى الاقتصادي العالمي بيانًا أحدث زلزالًا في الإجماع المؤسسي: «أول مرة يتجاوز عدد السكان فوق سن 65 عامًا عدد الأطفال تحت سن 5 سنوات.» مرّ سبع سنوات، وبعد جائحة عالمية مدمرة، شعرت المجتمعات في جميع أنحاء العالم بوطأة هذا الاتجاه ونتائجه، وما زال الأمر في بدايته.

معدل الولادة العالمي يقترب بشكل خطير من مستوى الاستبدال الأدنى، وفي الأسواق المتقدمة، أصبح هذا الحدث من الماضي. انخفاض معدل الولادة وشيخوخة السكان يخلقان أعلى نسبة إعالة في تاريخ الحضارة البشرية. والأسوأ من ذلك، أن كبار السن في الدول المتقدمة يحتاجون في النهاية إلى تحويل أصولهم السائلة لتمويل حياة أطول. النتيجة هي انتقال ضخم للثروة بين الأجيال: كل الأصول المالية التي تراكمها جيل الشيخوخة يجب أن تخرج من السوق بشكل كبير.

حجم رأس المال هذا مذهل: فالقيمة السوقية الإجمالية للسوق الأمريكية للأسهم تقترب من 69 تريليون دولار (مع امتلاك جيل الطفرة السكانية لأكثر من 40 تريليون دولار منها)، وقيمة العقارات السكنية الأمريكية زادت بمقدار 50 تريليون دولار أخرى (رغم أن نسبة جيل الطفرة السكانية والأجيال السابقة لا تتجاوز 20%، إلا أنهم يمتلكون أصولًا تتجاوز 20-25 تريليون دولار). أي أن ما يقارب 60-70 تريليون دولار من الثروة يجب أن يخرج من منظومة الأصول الرأسمالية، وفي الوقت ذاته، قدرات الجيل القادم من الشباب على تحديد الأسعار وتوليد الدخل تتآكل، وثراءهم المتاح محدود جدًا.

عندما يُجبر هذا الجيل من كبار السن على بيع أصوله، من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى ركود طويل الأمد في الأصول.

المنطق الأساسي للسوق هو انعكاس لاتجاهات السكان: عندما ينمو المدخرون الذين يملكون الأصول ويقتربون من التقاعد، يرتفع السوق. انهيار «الائتمان الخاص» هو المثال الأكثر وضوحًا على ذلك — وهو «قنبلة موقوتة» بقيمة تريليونين دولار، مخبأة في صناديق التقاعد، وصناديق التبرعات، وشركات التأمين على الحياة، التي تدعي أنها تحول السيولة للشباب، لكنها في الواقع تكاد تكون عملية احتيال.

لكن، بمجرد أن يدرك الجيل الشاب أنه أصبح «مستلم السيولة» من جيل الآباء، سيتوقف عن الدخول. لا أحد يشتري أصولًا تتجه نحو الانخفاض المستمر طواعية. ولهذا السبب، تدفع إدارة ترامب نحو حسابات استثمار الأطفال، وتعمل الولايات المتحدة على ترويج رموز الأسهم، بهدف جعل رأس المال الأجنبي أسهل في الاستحواذ على الأسهم الأمريكية، وهو أيضًا سبب اعتماد المستشارين الماليين (RIA) بشكل كبير على نماذج الاستثمار الآلية، مع تجنب السؤال الأساسي: «لماذا نفعل ذلك؟»

كل هذه الإجراءات تهدف إلى تأجيل الحدث الحتمي: عندما يبيع جيل الطفرة السكانية أصوله بأسعار غير مرنة، إلا إذا فرضنا على الشباب، أو رأس المال الأجنبي، أو الآلات أن تتولى الأمر، فإن السوق لن يكون لديه مشترون. تصميم حسابات ترامب للأطفال واضح جدًا: يُمنع فيها التنويع، ويُحظر فيها السندات، والأسهم الدولية، والاستثمارات البديلة، ويقتصر على مؤشر الأسهم الأمريكية. وعند بلوغ سن 18، يتحول الحساب إلى حساب تقاعد فردي (IRA)، مع غرامة سحب عالية — على عكس حسابات الأطفال التقليدية (UTMA)، التي يمكن سحبها بحرية بعد البلوغ. من الواضح أن هذا ليس أداة لزيادة الثروة للأطفال، بل هو قناة مغلقة طويلة الأمد، تهدف، سواء عن قصد أو غير قصد، إلى جعل جيل كامل من الشباب «مستلمًا سلبيًا للسيولة» من جيل سابق.

وفي قطاع العقارات، ستكون الظاهرة أكثر وضوحًا، فهي تقع في قلب أكبر فقاعة أصول في التاريخ. جيل من الناس قام على مدى عقود بتكديس الأصول الثابتة، مستفيدًا من تأثير المدة الزمنية، لقطع الصلة بين أسعار العقارات والإنتاجية الاقتصادية المحتملة للمجتمع. بالنسبة لمعظم العقارات السكنية والتجارية (باستثناء الأصول ذات الجودة العالية التي تعمل ضمن منظومة اقتصادية أخرى)، فإن «القدرة على التحمل» أصبحت وهمًا. جيل من الشباب لا يستطيع شراء العقارات بأسعارها الحالية، لأن الأجور لا تواكب الارتفاع. بالنسبة للمحظوظين، قد تنتقل بعض العقارات بشكل طبيعي إلى الأجيال القادمة؛ وإذا لم يكن هناك ورثة، فسيتم بيعها في سوق يتقلص فيه عدد المشترين والأسر. مرة أخرى، المنطق الرياضي قاسٍ ولا مفر منه: الانكماش الكبير في سوق العقارات هو نتيجة حتمية، وليس احتمالًا.

وللتسريع من هذا الحدث، فإن تحول العقارات من أصول استثمارية إلى سلع استهلاكية، مع ارتفاع الضرائب العقارية، سيؤدي إلى تراكب سلبي: فأسعار العقارات ستزداد ارتباطًا بالتضخم الحكومي، من خلال تمويل المدارس العامة، والخدمات الاجتماعية، والبنية التحتية، وتكاليف الخدمات التي تتجاوز تكلفة السلع. الضغوط المالية ستجبر السوق على البيع بشكل لا يمكن تحمله. دفع عمدة نيويورك مانداني لرفع الضرائب العقارية ليس استثناءً، بل هو مقدمة لصفقات ضخمة في عصر «الضرائب على الأصول غير النشطة»، حيث تتفاقم التفاوتات المالية، ويصبح من الصعب على السياسة أن تستمر. هذا يقودني إلى الحقيقة الثانية.

الحقيقة الثانية: عدم المساواة في الثروة سيصل إلى نقطة الانفجار، والضرائب على الثروة ستصبح الحل غير المتوقع

التحدي السكاني هو في جوهره انهيار عمودي: هرم السكان يتراجع ببطء، والطبقة السكانية في القاع تتقلص، بينما يزداد عبء كبار السن على الأجيال القادمة. بالإضافة إلى هذا الانهيار العمودي، هناك فجوة أوسع وأخطر — وهي عدم المساواة في الدخل.

عندما نقرأ عناوين مثل «أول 10% من السكان يمتلكون 76% من الثروة العالمية» (المصدر: تقرير عدم المساواة العالمي للأمم المتحدة 2022)، نحتاج إلى فهم الفرق الرئيسي: ليست مسألة أن بعض الدول تتقدم بسرعة، وأخرى تتخلف، بل أن الأمر يحدث داخل كل دولة على حدة: فجوة الثروة تتسع في كل مكان، وتتسارع على جميع المستويات الزمنية.

الأدق، أن المشكلة ليست فقط في عدم المساواة في الدخل، بل في عدم المساواة في الثروة. لم يسبق في التاريخ أن تركزت الثروة بهذه النسبة العالية في يد 1% من الناس. في الولايات المتحدة، تزداد حصة الأصول الصافية التي يملكها أعلى 1%، وتقترب الآن من ثلث الثروة الوطنية.

الفرق بين الدخل والثروة جوهري: الدخل هو مفهوم تداولي، وهو «النقد المتداول»، ويقاس وفق سعر السوق للإنتاجية؛ أما الثروة فهي «نقد غير متداول»، لا تملك داخليًا إنتاجية، وتؤدي إلى تباطؤ سرعة دوران النقود في الاقتصاد، خاصة عندما تتركز بشكل كبير. عندما تتراكم الثروة في أيدي قلة، تتوقف عن التدفق، ويبدأ استهلاك النشاط الاقتصادي في التباطؤ.

وفي ظل غياب نمو ملحوظ في الإنتاجية لخلق موارد جديدة، فإن الضرائب على الثروة، رغم الجدل الدائر، ستصبح حتمية في النهاية، لأنها الوسيلة الوحيدة لإعادة التوازن. الحل الوحيد هو فرض ضرائب على الثروة نفسها — بغض النظر عن مدى سوء تصميمها أو عدم منطقيتها. يمكن اعتبار الضرائب على الثروة مرآة للضمان الاجتماعي: الأولى تقتطع من القاع لدعم البقاء، والثانية تقتطع من القمة للحفاظ على البقاء. الفرق الوحيد هو الاتجاه: الأولى من الأعلى إلى الأسفل، والثانية من الأغنياء إلى الفقراء.

بدأت عملية فرض الضرائب على الثروة بالفعل. ففي 12 فبراير 2026، أقر البرلمان الهولندي قانونًا تاريخيًا يفرض ضريبة بنسبة 36% على الزيادات السنوية في قيمة الأسهم، والسندات، والعملات المشفرة، سواء تم بيعها أم لا. القانون الآن بانتظار موافقة مجلس الشيوخ، والأغلبية المؤيدة له مؤكدة. سواء كان هذا الإجراء أخلاقيًا، أو رياضيًا، أو قانونيًا، فهي مسألة ثانوية — فالأهم هو السؤال الأكبر: ماذا سيحدث عندما تتبنى دول أخرى هذا النهج؟

انظر إلى الولايات المتحدة، موطن الرأسمالية الأخيرة: استطلاع رأي «نيويورك تايمز» حول دعم الضرائب على الثروة يُظهر أن جميع الفئات، باستثناء الرجال الحاصلين على شهادة جامعية (وهذا القطاع يتآكل بسرعة)، تؤيد الضرائب على الثروة تقريبًا بنفس الدرجة.

وهذا هو جوهر فهم «المواطنة» للرأس مال. يعتقد الكثيرون أن تحرير رأس المال هو سمة أساسية للعالم الحديث، لكن النخب تدرك أن الدول يمكن أن تقيد رأس المال — كما فعلت الصين وروسيا. المشكلة التاريخية تكمن في «الخيانة»: أن فرض ضرائب على الثروة في دولة واحدة يدفع رأس المال ببساطة إلى الهروب إلى مناطق قضائية أخرى. لكن مع تصاعد الشعور العالمي باللاجدوى المالية، وتوافق الحكومات على خيارات موحدة، فإن الترتيبات الجماعية ستصبح ضرورية، ولن يُسمح بعد الآن لملاذات الأمان التي كانت تستفيد من معضلة السجناء أن تبقى خارج المعادلة.

بعد قرار هولندا، تعمل الاتحاد الأوروبي على تنسيق إطار ضريبي يهدف إلى منع هروب رأس المال بين الدول الأعضاء. بحلول منتصف القرن، ستُلغى جوازات السفر الرأسمالية العالمية، ويحل محلها «تأشيرة شرودنغر» — التي تكون سارية وملغاة في آنٍ واحد، حسب المراقب. القيود المحلية على رأس المال ستزيد الطلب على «الأموال الخارجية» التي يمكن أن تتجاوز القواعد، مما يعزز الحاجة إلى «العملات الصعبة» المدعومة بالسلع.

وفقًا لنموذج ديفيد هوم (1752) في مقاله «حول ميزان التجارة»، فإن المستثمرين المعاصرين يعتقدون أن «الأموال الخارجية» هي الذهب، أو البيتكوين، أو أصول أخرى لا تتبع دولة أو سلطة قضائية، ولا تنتمي إلى سيادة معينة. لكن بعد أربعة قرون، تظهر نوع جديد من «الأموال الخارجية»، ستعيد تعريف مفهوم الميزة النسبية بشكل جذري. حان الوقت لكتابة ورقة جديدة عن العلاقات الدولية: «حول التوازن الذكي».

كما قال هوم، فإن الفائض التجاري وتدفقات الذهب يحددان القوة النسبية للدول؛ أما اليوم، فإن العامل الجديد الذي يحدد الميزة النسبية هو تركيز البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الإنتاجي — من يسيطر على الحوسبة، ومن يتحكم في البيانات، ومن يضع قواعد تشغيل النماذج. رأس المال، كما كان يتدفق سابقًا نحو الهيمنة الصناعية، سيتدفق الآن نحو الهيمنة الذكية. الدول، المؤسسات، والأفراد الذين يسبقون الآخرين في استغلال هذا الاتجاه سيحددون مستويات الثروة الجديدة. وهذه هي الحقيقة الثالثة المؤكدة.

الحقيقة الثالثة: الذكاء الاصطناعي سيدمر القيمة النسبية للعمل، ويعيد تعريف قيمة رأس المال في اقتصاد يعتمد على النية

وصف كارل ماركس (Karl Marx) في «رأس المال» رأس المال بأنه «عمل ميت، مصاص دماء، لا يمكنه البقاء إلا بامتصاص العمل الحي، وكلما امتص أكثر، طال عمره». تعكس هذه المقولة وجهة النظر الاشتراكية: أن رأس المال، الذي يتراكم عبر أشكال العمل، يزداد قيمة من خلال استهلاك العمل الحي للعمال.

لكن، هناك خطأ رئيسي في تحليل ماركس: اعتقد أن رأس المال بطبيعته يفتقر إلى الحيوية، ويجب أن يستهلك العمل البشري باستمرار لتحقيق الأرباح. ومع ظهور الائتمان، واحتدام ثورة الذكاء الاصطناعي، نقترب من نموذج جديد — «مصاص الدماء» ليس فقط يمتلك القدرة على الفعل، بل يمكنه أيضًا أن يتجاوز العمل البشري، ويحقق أرباحًا من خلال استهلاك الطاقة فقط. كما يظهر في الرسم أدناه، فإن الاتجاه المستمر منذ أكثر من عقدين، وهو ارتفاع نسبة دخل رأس المال مقابل انخفاض نسبة دخل العمل، قد أصبح حتميًا، مع دفع الذكاء الاصطناعي لهذا الاتجاه إلى نقطة لا رجعة فيها.

منذ عام 1980، انخفضت نسبة دخل العمل إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة من حوالي 65% إلى أقل من 55%، قبل انتشار نماذج اللغة الكبيرة (LLMs). وتقدّر جولدمان ساكس في 2023 أن الذكاء الاصطناعي التوليدي قد يهدد 300 مليون وظيفة بدوام كامل بالآلية.

بمعنى آخر، فإن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد تقنية كثيفة رأس المال، بل هو تقنية مدمرة للعمل. إن صعوده سيغير بشكل دائم المبادئ الاقتصادية الأساسية التي تحكم المجتمع، ويعيد تشكيل العلاقة التي لا رجعة فيها بين رأس المال والعمل. بشكل أكثر تحديدًا، عندما تتساوى تكاليف العمل مع تكاليف الحوسبة، ستندلع «حرب رأس مال» جديدة على مستوى العالم، تتطلب دعمًا حكوميًا غير مسبوق، وسياسات صناعية جذرية، وسياسات مالية. في هذا العالم، سيكون رأس المال هو الحاكم: ملكية الأصول ستصبح الحاجز الوحيد بين الكرامة والطبقة الدنيا الدائمة. وهذا هو التوقع الذي تتنبأ به منظمة النقد الدولي: في اقتصاد يقوده الذكاء الاصطناعي، ستتحول القاعدة الضريبية من دخل العمل إلى ضرائب الشركات والأرباح الرأسمالية.

لكن، رأس المال نفسه سيُعاد تعريفه — لأن ملكية الأصول لن تقتصر على الأصول المالية فقط. فصناعة الذكاء الاصطناعي الضخمة تعتمد على عنصر آخر، قيمته تفوق حتى الطاقة: وهو البيانات. بشكل محدد، كل أثر بيانات تتركه يوميًا يوفر خلفية لنماذج الاستنتاج والتعلم. العالم يتجه نحو نموذج جديد: أفكار وسلوكيات وتوجيهات وتفضيلات البشر، خاصة النوايا، ستصبح ذات قيمة عالية جدًا. عندما تصبح النية ذاتها رأس مال، ستنشأ نظام اقتصادي مختلف تمامًا — حيث ستظهر ملكية الأصول بشكل «غير موكل»، منفصلة عن إطار KYC / مكافحة غسيل الأموال (AML) الذي نعرفه. أنظمة الوكلاء الذكيين بدأت تتجه نحو امتلاك محافظ عملات مشفرة، وتقوم بمدفوعات ذاتية، وتستخدم واجهات برمجة التطبيقات (APIs) والبيانات بشكل مستقل. لعالم يتطلب تدفقًا سلسًا للقيمة بين الوكلاء الذكيين، وتفضيلات واضحة، واستخدامات تجارية مباشرة، هذا هو التطور الحتمي — حيث ستتداخل الحالة بين العمل ورأس المال في «حالة شرودنغر».

تاريخيًا، كانت الأصول المالية دائمًا ضمن حدود تنظيمية واضحة، تفرضها هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وFInRA، ومجلس معايير المحاسبة المالية (FASB). لكن مع تطور الأصول إلى أشكال ذات «خصائص نشطة» — حيث تصبح بياناتك أصولًا قابلة للرهون، والنوايا أصولًا قابلة للتحويل (وستُحقق نماذج التسعير المستندة إلى API والمنتجات المفتوحة سياقًا)، ستبدأ أنظمة الذكاء الاصطناعي في تداخل الحدود التنظيمية من جميع الجهات. فسلطة لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) ستتعلق بنقل المعلومات عبر الطيف؛ ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC) ستتعلق بجمع النوايا وحمايتها كمجال حماية المستهلك؛ ووزارة الدفاع (DoD) ستتعلق بسيادة البيانات والأمن القومي.

وبمعنى آخر، فإن هذا التداخل لن يقتصر على الأصول، بل سيمتد إلى النظام التنظيمي بأكمله. وعندما لا يمكن لجهة واحدة أن تحدد بوضوح حدود «الأصول المالية»، فإن تعريف العملة (من يصدرها، من يحميها، من يفرض عليها العقوبات) سيصبح القضية الجيوسياسية الأهم في هذا القرن.

مرحبًا بكم في عصر العملات الذكية.

ثلاث حقائق مؤكدة، اتجاهان متقاربان، واستنتاج واحد

إذا واصلت القراءة هنا، قد تشعر بعدم الارتياح — وربما تعود لتجد نفسك غارقًا في حالة من عدم اليقين. لكن تذكر: الهدف من هذا المقال هو تقديم إجابات واضحة. لنكرر مرة أخرى: أن الانهيار السكاني، وعدم المساواة في الثروة، واستبدال العمل بالذكاء الاصطناعي، كلها قوى حتمية ستحدث. ليست مجرد مخاطر مستقلة تحتاج إلى موازنة أو تحوط، بل تتجه جميعها نحو التلاقي المنطقي. الهرم السكاني يتراجع عموديًا، والثروة تتشقق في القاع، وكل ذلك يتفاقم بسبب ثورة تقنية تفضل رأس المال.

يحاول العديد من المستثمرين التعامل مع هذه الحالة من عدم اليقين عبر حلول جزئية: هنا يغيرون الأصول، هناك يحمون أنفسهم، يراهنون على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، أو يعلقون آمالهم على العملات المشفرة. وأبرز رد فعل مغرٍ، وربما الأكثر إغراءً للمستثمرين التقليديين، هو «ملجأ النجاة» المتمثل في التفاؤل التكنولوجي: أن النمو في الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي سيضاعف حجم الثروة بسرعة، متجاوزًا تأثير الانهيار السكاني. هذا الرأي يبدو مقنعًا، لكنه في الحقيقة مجرد منطق معقد ظاهريًا، لكنه بعيد عن جوهر المشكلة.

عبر التاريخ، لم تكن سرعة وعدالة زيادة الإنتاجية كافية أبدًا لتجنب الانقسامات السياسية والاجتماعية الناتجة عن عدم المساواة. لم توقف الثورة الصناعية ثورات العمال، بل كانت شرارتها — رغم أنها خلقت ثروة غير مسبوقة. والأهم، أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد مضاعف إنتاجي محايد: من تصميمه، هو أداة مركزة لرأس المال. كل جزء من الإنتاجية التي يخلقها، سيذهب أولًا وأخيرًا إلى من يسيطر على الحوسبة، البيانات، والنماذج. والمتفائلون يعتقدون أن الثروة ستتضاعف، لكنهم يخطئون في تحديد من سيحصل على الحصة الأكبر — وهو جوهر النقاش كله.

عندما تنظر إلى هذه الظواهر العالمية التي لا رجعة فيها من منظور شامل، ستجد أن الاتجاهات تتضح بشكل غير متوقع:

الشيخوخة السكانية العالمية، وتراجع الأعداد، هو أمر مؤكد بنسبة 100%؛

عدم المساواة في الثروة سيتفاقم حتى يطلق شرارة قيود رأسمالية عالمية — سواء عبر الحدود أو داخل الدول، وهو أيضًا أمر مؤكد بنسبة 100%؛

الذكاء الاصطناعي سيتجه بشكل هيكلي نحو رأس المال، وسيؤدي إلى انتقال اقتصادي غير مسبوق — وهو أيضًا أمر مؤكد بنسبة 100%.

الأهم، أن هذه النقاط الثلاث تتشارك في خاصية مركزية واحدة: أنها كلها مرتبطة بالعالم كله. التركيبة السكانية، توزيع الأصول، وتكلفة رأس المال، لم تتصل بهذا الشكل من قبل، وهي تتزايد ارتباطًا يومًا بعد يوم. والأمر لا يقتصر على المكان، بل يمتد عبر الزمن — فالتغير في بنية الثروة السكانية هو مسار واحد، لا رجعة فيه. هذا يعني أن هذا التوجه ليس عالميًا فحسب، بل متزامنًا أيضًا.

وبناءً عليه، تتبلور لديّ مشكلة تفاوض جماعي مركزية في العصر الحديث: معضلة خروج الأجيال من فخ السيولة. وهي تطرح السؤال:

عندما يعتقد الجيل الشاب أن أوامر الحكومات «تستلم السيولة نيابة عن الأجيال السابقة»، هل سيظل يشارك في «ملكية الرأسمالية الأمريكية» طواعية؟

عندما يختار الأثرياء التخطيط بشكل «فعال ضريبيًا»، هل سيظل النخبة الغنية على استعداد لتحمل الضرائب العالية؟

عندما يتجاهل المنافسون الطامحون تكلفة رأس المال، ويواصلون التوسع، هل ستتوقف شركات الذكاء الاصطناعي عن النمو؟

سيتم تشكيل توازن ناش، حيث يختار الجميع بشكل عقلاني الانسحاب من فخ السيولة — لأنه سيكون الثمن باهظًا جدًا لعدم الفعل. لذلك، عند الوصول إلى النقاط الحاسمة، سيسعى الجميع بشكل عقلاني إلى الانسحاب في ذات الوقت.

هذه المعاملة الفولفستينية للسيولة، لا ينبغي أن تُنظر إليها كمخاطر محتملة، أو كجزء من نماذج للتحوط، بل كأكبر حدث تنسيقي يمكن التنبؤ به في تاريخ أسواق رأس المال البشرية. قد يقول قائل: في بيئة انكماشية، من الأفضل أن تمتلك أدوات ذات فائدة اسمية مثل السندات، أو أن تشتري أسهم الذكاء الاصطناعي. وربما يكون ذلك صحيحًا، لكن مبدأي الأساسي أبسط وأكثر هيكلية: أن تمتلك أصولًا لن تضعك في موقف أن تكون «مستلمًا سلبيًا للسيولة» من الآخرين. بناءً على هذا، فإن الأصول التي يجب أن تتجنبها أولًا هي: العقارات، السندات، والأسهم الأمريكية. فهي أدوات تلاعب في المدة الزمنية، سواء عن قصد أو بدون قصد، وتعد من أكبر عمليات نهب الثروة بين الأجيال في التاريخ.

وعلى العكس، يجب أن تمتلك أصولًا تلبي الشروط الثلاثة المعاكسة:

• الأصول التي تمتلك أدنى نسبة حاليًا، ولكن من المتوقع أن تكون الأعلى مستقبلًا؛

• الأصول التي يمكن أن تكون ملاذًا آمنًا غير خاضع لسيطرة قضائية، عندما تُفرض عليها ضرائب أو تُحجز؛

• الأصول التي تتوافق مع عالم الذكاء الاصطناعي المستقل، حيث يمكن أن يُستخدم رأس المال بشكل سلس، ويُستبدل العمل البشري في إنتاجية فعالة.

في عام 1453، عندما سقطت القسطنطينية، فقدت الطبقة التجارية البيزنطية جميع أصولها المقيمة على أساس الثقة الإمبراطورية: الأراضي، الألقاب، والسندات الحكومية. ولم ينجُ أحد. لكن، كان هناك شباب من العلماء والتجار الطموحين، نقلوا مخطوطات، وذهب، ومعرفة، غربًا إلى فلورنسا، وأشعلوا شرارة النهضة.

ومن بين هؤلاء، كان هناك عالم بيزنطي شاب يُدعى يوهانس بيساريون. وُلد عام 1403 في طرابزون على البحر الأسود، وهرب مع حقائب من المخطوطات اليونانية التي تحمل تراث الفكر الإنساني، التي كانت بمثابة جوهر الحضارة القديمة. كان من أكثر من قدم الكتب والمخطوطات للغرب، وابتكر أول «تكنولوجيا معلومات» حقيقية: مكتبة مارسيانا، أول مكتبة عامة مفتوحة في التاريخ الأوروبي اللاتيني. أصبحت هذه الكتب، التي كانت في فينيسيا، مادة مباشرة لطبعة أرسطو، وكتابة العديد من الكلاسيكيات اليونانية، وأطلقت ثورة الطباعة، التي أدت بدورها إلى الإصلاح الديني، والثورة العلمية، وحركات التنوير. إن رأس المال القابل للحركة، المستقل، غير الخاضع لسيطرة قضائية، الذي حمله بيساريون معه، استمر عبر خمسة قرون، وأسهم في تشكيل الحضارة الغربية.

رأس المال الذي يمكن أن يتنقل عبر الزمن والفضاء، هو الذي ينجو، وما لا يستطيع، فهو يختفي.

وهذا يقودنا إلى الخلاصة النهائية — وهي القرار الجريء الوحيد الذي يستحق التفكير عند مواجهة العديد من فخاخ الاختيارات التقليدية:

ما تحتاج حقًا إلى امتلاكه هو «رأس مال الرحالة». رأس مال يمكنه التنقل بحرية بين الأجيال، والحدود السياسية، والنظام البيئي للذكاء الاصطناعي الأصلي؛ قادر على تجاوز مضيق هرمز المالي. في القرن الواحد والعشرين، الرحيل هو الرقمنة. أدوات الاستثمار تختلف من شخص لآخر، لكن النظرية الجذرية المقترحة توفر إطارًا عمليًا: تخصيص 60% للأصول المتوافقة، و40% للأصول المضادة للمخاطر. لكن، إذا اتبعت بحذر الشروط الثلاثة السابقة — أن تمتلك الأصول التي يحتاجها الشباب في النهاية، والأصول التي يصعب على الحكومات الوصول إليها، والأصول التي يمكن تداولها في منظومة اقتصادية مستقلة — فإن النتيجة لن تكون مجرد توقع، بل حتمية. فعدم اليقين سيتحول في النهاية إلى يقين.

وفي النهاية، هناك أصل واحد فقط في التاريخ، منذ بدايته، يلبي هذه الشروط الثلاثة معًا: هو «رأس مال الرحالة» — وهو بسيط جدًا لمن يملك القدرة على التحرك بسرعة.

والباقي، مسألة توقيت.