البيع في مايو؟ لا تنخدع بأنماط التداول الموسمية

إنه وقت صعب إذا كنت تؤمن باتباع المؤشرات الموسمية التاريخية لسوق الأسهم. منذ عام 1950، يعتبر أبريل ثاني أفضل شهر لمؤشر S & P 500 (بمتوسط زيادة 1.5٪)، وأفضل شهر لمؤشر داو جونز الصناعي (بمتوسط زيادة 1.8٪)، وفقًا لكتاب تقاويم المتداولين في الأسهم. لم يحدث ذلك هذا العام. مع تبقي يوم واحد على نهاية الشهر، انخفض مؤشر S & P 500 حوالي 1٪ في أبريل، وتراجع مؤشر داو الصناعي بنسبة 3.5٪. لم تكن المؤشرات الموسمية الأخرى متفائلة بشكل خاص. كان يناير مرتفعًا، وهو علامة متفائلة تاريخيًا، لكن فبراير ومارس كانا شهورًا منخفضة، كما كان الربع الأول. وأحد أكثر المؤشرات الموسمية شعبية — أفضل ستة أشهر، التي تمتد من نوفمبر حتى نهاية أبريل — أيضًا سلبية. مؤشر S & P 500 أقل بنسبة 2.5٪ عن إغلاقه في نهاية أكتوبر من العام الماضي. ما السبب؟ وهل ينبغي عليك التداول بناءً على المؤشرات الموسمية؟

ختام أفضل ستة أشهر حقًا من المدهش عند النظر إلى العوائد. هناك الكثير من الضوضاء والعشوائية في أنماط التداول في الأسهم، وغالبًا ما يكون من الصعب جدًا العثور على إشارة في الضوضاء. لكن هناك فرق ملحوظ، يقارب 6٪، في متوسط العوائد السنوية بين الاستثمار في داو جونز من نوفمبر حتى أبريل مقابل مايو حتى أكتوبر.

أفضل/أسوأ ستة أشهر لداو جونز (1950 حتى الآن) نوفمبر 1 - أبريل 30: ارتفاع 7.4٪ مايو 1 - أكتوبر 31: ارتفاع 0.8٪ المصدر: تقاويم المتداولين في الأسهم

باستخدام نفس الجدول الزمني لمؤشر S & P 500، يلاحظ ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارلسون، أن نوفمبر-أبريل هما أقوى ستة أشهر لهذا المؤشر أيضًا.

أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر S & P 500 (1950 حتى الآن) نوفمبر 1 - أبريل 30: ارتفاع 7.1٪ مايو 1 - أكتوبر 31: ارتفاع 1.8٪ المصدر: ريان ديتريك، مجموعة كارلسون

ما الذي يفسر تأثير أفضل ستة أشهر؟ لماذا يحدث هذا؟ لماذا يميل السوق إلى أن يكون أعلى من نوفمبر حتى أبريل؟ إليك تلميحًا مثيرًا: الأمر ليس محصورًا في الولايات المتحدة فقط. النمط عالمي. وجدت دراسة أكاديمية أن النمط كان صحيحًا في 36 من بين 37 سوقًا متقدمة وناشئة تم دراستها، وكان قويًا بشكل خاص في أوروبا. لكن لماذا؟ فحص الباحثون عدة تفسيرات محتملة، لكنهم خلصوا إلى أن “لا أحد منها يبدو أنه يفسر اللغز بشكل مقنع.” دراسة أخرى اعتقدت أن الأمر ناتج عن “دورة تفاؤل”، حيث ينظر المستثمرون ببساطة إلى نهاية العام إلى العام الجديد بتوقعات مفرطة في التفاؤل، لكن هذا التفاؤل يصبح من الصعب الحفاظ عليه مع تقدم العام الجديد. تفسير أكثر إثارة للاهتمام يأتي من دراسة نظرت في تأثير الأيام الأقصر على سلوك المستثمرين. في “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle”، اقترح عدة أكاديميين أن هذه الظاهرة كانت بسبب اضطراب المزاج الموسمي (SAD).

ما علاقة SAD بعوائد الأسهم؟ يزعم الباحثون أن عوائد الأسهم مرتبطة بعدد ساعات النهار، وأن الأيام الأقصر تجعل الكثيرين أكثر حذرًا من المخاطرة. هذا الحذر من المخاطرة يدفع المستثمرين إلى القيام بأقل، مما يؤدي (بالاستنتاج) إلى تقليل التداول المضارب وأقل فرص للوقوع في الأخطاء.

عندما يتفكك نمط أفضل ستة أشهر بالنظر إلى ما يبدو أنه نمط موسمي قوي، ماذا يحدث عندما يتفكك هذا النمط، كما حدث هذا العام (كلا من داو وS & P منخفضان في فترة نوفمبر-أبريل). لاحظ مؤرخو سوق الأسهم أنه في الفترات التي كانت فيها أفضل ستة أشهر سلبية، كان السوق يعاني عادة. قال جيفري هيرش، محرر تقاويم المتداولين في الأسهم، في ملاحظة حديثة للمشتركين: “عندما لا يرتفع السوق خلال الموسم الصاعد، تكون قوى أخرى أكثر قوة، وعندما ينتهي ذلك الموسم، قد يكون لها القول الفصل.” أشار هيرش إلى أنه منذ عام 1950، كانت هناك 16 سنة كانت فيها داو جونز سلبية في فترة نوفمبر-أبريل (آخرها في 2020 و2022)، وأن الأسواق الهابطة كانت قد حدثت أو استمرت في 14 من تلك السنوات الـ16. قال هيرش: “فقط في 2009 و2020 كانت الأسواق الهابطة قد انتهت بالفعل.”

هل ينبغي لأحد التداول بناءً على الموسمية؟ مهما كانت الأسباب، وأيًا كانت النمط التاريخي، فإن السؤال الرئيسي هو: هل ينبغي لأحد التداول بناءً على ذلك؟ الجواب على الأرجح لا. أحد الأسباب هو أن عبارة “بيع في مايو واذهب بعيدًا” قد تكون مبالغًا فيها قليلاً. يشير ديتريك إلى أن مايو كان مرتفعًا في تسع من السنوات العشر الماضية. ربما يجب أن نغير إلى “بيع في يونيو؟” الفترة من يونيو إلى نوفمبر أيضًا أنتجت عوائد ضعيفة بنسبة 2.7٪ منذ 1950، كما يذكر ديتريك. الدرس هنا: استمر في التداول بناءً على الأنماط الموسمية إذا أردت، لكن من المحتمل أنك لن تتفوق على المدى الطويل. بعد 35 عامًا من تغطية الأسواق، أعتقد أن: الشراء والاحتفاظ يتفوق على توقيت السوق بأي شكل من الأشكال. ضع خطة، وافهم مقدار المخاطرة التي يمكنك تحملها وما زلت تستطيع النوم ليلاً، والتزم بالخطة.

سبب بسيط لعدم تأييدي لتوقيت السوق هو أن أكبر المكاسب في السوق تحدث في عدد قليل من الأيام كل عام، ولا أحد يعرف متى ستحدث تلك الأيام. في كتابي “اصمت واستمر في الحديث: دروس عن الحياة والاستثمار من بورصة نيويورك”، أظهر دراسة بسيطة من شركة ديمنشنال فاندز توضح نمو 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 من 1970 حتى 2019.

نمو افتراضي لـ 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 من 1970 (حتى أغسطس 2019) إجمالي العائد: 138,908 دولار خصم أفضل 5 أيام: 90,171 دولار خصم أفضل 15 يومًا: 52,246 دولار خصم أفضل 25 يومًا: 32,763 دولار المصدر: ديمنشنال فاندز

هذه أرقام مذهلة. إذا استبعدت أفضل خمسة أيام في تلك الخمسين سنة، سيكون عائدك أقل بنسبة 35٪، وأقل حتى لو لم تكن في السوق في أفضل 15 و25 يومًا. وتذكر: لا تعرف متى ستأتي تلك الأيام الأفضل. إذا لم ي impressك هذا المنطق، فاسأل نفسك: ماذا ستفعل بالمال إذا سحبته في نهاية أبريل؟ وضعه في سندات الخزانة؟ قال لي لاري سويدرو، رئيس سابق للأبحاث المالية والاقتصادية في باكينغهام سترايتجك وولث، إن ذلك سيكون خسارة. يوافق سويدرو على أن عوائد S & P كانت أدنى في الفترة من مايو حتى أكتوبر، لكن حتى تلك العوائد الأدنى تفوقت على سندات الخزانة في المتوسط. الخلاصة، يقول سويدرو: المستثمرون “أفضل بكثير أن يظلوا مستثمرين دون النظر حتى في الضرائب.”