اختيار "مخالفة الإجماع" في بورصة قديمة عمرها ثماني سنوات: لماذا تتخلى عن الربح السهل، ولا تعتبر التداول نهاية المطاف؟

Author: مومو، ChainCatcher

بعد عدة جولات من الدورات، يبدو أن العديد من بناة العملات الرقمية قد شكلوا “توافقا”: بغض النظر عما تريد فعله في البداية، من الأفضل أن تقطع الصفقة في النهاية.

خذ على سبيل المثال OpenSea، القائدة السابقة للNFT، مسار تحولها نموذجي جدا. عندما تراجع سوق NFT وانخفضت الإيرادات إلى متوسط حوالي 3 ملايين دولار شهريا، تحولت OpenSea ببساطة في أكتوبر 2025 وأصبحت منصة شاملة ل “أي شيء للتداول”، تدعم الرموز والعملات الميمية على 22 سلسلة.

نتيجة لذلك، ارتفع حجم التداول في التحول إلى 2.6 مليار دولار في الشهر الأول، حيث جاء ما يقرب من 90٪ من معاملات الرموز. جملة الرئيس التنفيذي ديفين فينزر “لا يمكنك محاربة الاتجاه” تبدو وكأنها تسير مع الاتجاه، لكنها تظهر أيضا شعورا بالعجز عن التوصل إلى تسوية.

أوبن سي ليست استثناء. عند النظر إلى السوق الصاعد هذا، أصبح قطع صفقات العملات الميميكوين هو “الحل الشامل” للعديد من المشاريع. في “ملاحظتان لبناة العملات الرقمية في 2026” التي أصدرتها a16z في يناير من هذا العام، صرحت الشريكة أريانا سيمبسون بصراحة أن هذا الاتجاه يتسارع: فكل شركة عملات رقمية ذات أداء جيد تقريبا غيرت نفسها أو في طور الانتقال إلى مجال التداول.

على الرغم من أنه من المفهوم تقليص المعاملات من أجل الإيرادات، لكن ماذا بعد ذلك؟ هذا يتطور ليصبح “تجربة مارشميلو” لصناعة العملات الرقمية: فالسير في طريق الإشباع قصير الأجل غالبا ما يأتي على حساب فقدان عمق المنتج.

كما أشار مؤسس إيثيريوم فيتاليك بوتيرين في نقاش حديث حول التواصل الاجتماعي اللامركزي: إذا اكتفت الصناعة بوضع رمز مضاربي في منتج وادعت أنها “مبتكرة”، فهذا مجرد خلق نفايات للشركات.

إذا كانت نهاية كل الابتكار فقط مقابل معدل دوران أعلى، فما الذي يمكن أن يتركه الأفراد والمشاريع والصناعة في هذا العصر؟

لحسن الحظ، عندما بدأ الجماعة في التأمل، بدأت الانقسامات تظهر أيضا. تحت الاتجاه العام ل “الجميع يتجه للتداول”، بدأت بعض منصات التداول الراسخة مثل CoinW في الاستكشاف، هل هناك مسار آخر طويل الأمد وأكثر فعالية؟

الأقسام تحت صعوبات الصناعة

لماذا ليس من الممكن التدخل في الصفقات مبكرا جدا وإجراء الصفقات فقط؟ قد يجيب Friend.tech و Pump.fun، نجمان سابقان، على هذا السؤال.

Friend.tech بصفتي لاعبا سابقا كبار في مجال SocialFi، فهي تجمع بين النجاح والفشل. يقوم بقطع المعاملات مباشرة بنية التواصل الاجتماعي، بحيث يكون كل KOL أصلا قابلا للتداول، ويتم تحديد السعر من خلال الشراء والبيع، وتحقق المنصة أرباحا. أدى هذا النموذج إلى انفجار سريع في المنتجات وارتفاع في الرسوم، محققا رقما قياسيا في العوائد اليومية التي تجاوزت إيثيريوم خلال أكثر من شهر بقليل منذ تأسيسه. ومع ذلك، بعد أن تلاشت التكهنات، لم يكن للعلاقة الاجتماعية نفسها قيمة مستقلة، ولم تستطع ترك أي مستخدمين، وفي النهاية لم يكن أمام Friend.tech سوى إعلان الفشل.

دفع Pump.fun نموذج التداول إلى أقصى حد، وجعل انتشار العملات الميم Pump.fun منصات تداول الميك هذه تحقق الكثير من المال. لكن معظم المعاملات نفسها هي ألعاب بمجموع صفري، ومتى ما أصبح السوق سلبيا، يمكن أن ينخفض حجم التداول على المنصة بنسبة 90٪ مقارنة بذروة.

كيفية إيجاد سيناريو طويل الأمد أو منحنى نمو ثان، لم يظهر الجواب بعد.

بالنسبة للصناعة بأكملها، فإن انتشار نموذج “المعاملة أولا” سيجعل النظام البيئي يعتمد بشكل مفرط على الألعاب قصيرة الأجل، ويقع في منافسة متجانسة، ويصعب عليه تراكم قيمة حقيقية طويلة الأمد. وهذا أيضا سبب مهم جدا لانتقاد صناعة العملات الرقمية لعدم الابتكار في هذه الدورة.

لكن إذا لم تستطع الاعتماد فقط على مسار التداول، فأين هو الطريق الجديد للخروج؟

هناك بعض المحاولات المختلفة في الصناعة. نقطة البداية لهذا المسار ليست رفض المعاملات، بل إعادة تعريف موقعها: بحيث لا تكون المعاملات نقطة نهاية، بل بوابة لنظام مشاركة أغنى. بعبارة أخرى، لا يمكن للمستخدمين فقط المضاربة على المنصة، بل لا يمكنهم أيضا توليد قيمة في المزيد من “الاستهلاك” والمشاركة.

عند النظر إلى المجال التقليدي، يجب أن يسمح أي نموذج عمل مستدام للمستخدمين بتوليد قيمة طبيعية في عملية الاستخدام اليومي أو المشاركة أو الاستهلاك، حتى تتمكن مثل هذه المنصة من تراكم علاقات طويلة الأمد وموارد بيئية.

لكن قد لا يكون هذا الطريق مقدرا له أن يكون سهلا. يتطلب ذلك من المنصة نفسها أن تمتلك رأس مال وصبر كافيين للبقاء قبل القيام بأشياء بطيئة في العمل، مثل تدريب المطورين، إدارة المجتمعات، أو ربط السيناريوهات الواقعية.

لذا في الوقت الحالي، يمكنك أن ترى أن هذا التعديل ليس هو التيار الرئيسي في الصناعة، ويرجع ذلك أساسا إلى أن بعض المشاريع القديمة التي لديها قاعدة مستخدمين كافية وأساسيات تجارية مستقرة نسبيا تحاول ذلك. على سبيل المثال، وصلت CoinW، وهي بورصة راسخة، إلى عشرات الملايين من مستخدمي المنصة، وحجم تداولها اليومي مستقر نسبيا، مع تدفق رأس مال كاف لدعمه في بناء نظام بيئي طويل الأمد وذو قيمة لكنه بطيء الأمد.

ما هو المنطق وراء “الاختيار المعاد للإجماع”؟

لكن بالنسبة لبعض مشاريع العملات الرقمية، يعني التداول فقط مشاكل البقاء طويلة الأمد، وبالنسبة لمنصة تداول مثل CoinW التي يمكنها بالطبع الاسترخاء وجني الأرباح، لماذا يجب أن تحقق هذه النتائج البطيئة؟ النظر إلى النقاشات العامة واستراتيجيات CoinW حول هذا السؤال يمكن أن يجد بعض الأدلة فعليا.

قد يكون ذلك مرتبطا بخلفية فريق كوين دبليو، الذي يتمتع عضو مجلس إدارته عمر اليوسف بخبرة عميقة في التمويل التقليدي والاستثمار، ويشغل حاليا منصب نائب رئيس شركة 7-E الإمارات القابضة وشريك في 10X كابيتال.

ذكر في العديد من الأسواق الداخلية والعامة أن هذا النوع من التداول بحجم التداول والمنافسة المتجانسة هو في الواقع المسار القديم الذي سلكه التمويل التقليدي: عندما يصنع جميع اللاعبين نفس المؤشر، غالبا ما يبقى ما يبقى في النهاية مجرد ريش دجاج. ما يبدو مزدهرا هو في الواقع سحب زائد على القيمة على المدى الطويل.

في الوقت الحالي، بالنسبة لمنصة راسخة مثل CoinW، قد لا يعتمد تعزيز البناء البيئي فقط على ضمان القدرة على أساس مستقر، بل أيضا على خيار استراتيجي تحت “البصيرة”: ففي الجولة القادمة من المنافسة، من الصعب تكوين ميزة بالاعتماد فقط على المعاملات، وكلما تم عرض سيناريوهات القيمة خارج الصفقة في وقت أسرع، زادت قدرتها على أن تحتل ميزة المحرك الأول في تميز الصناعة.

فكيف يمكن تنفيذ سيناريوهات القيمة غير المعاملات؟ أعلنت كوين دبليو عن اكتمال ترقية الحزمة الكاملة في عقدة الذكرى الثامنة، وعند النظر عن كثب إلى ترقيتها، يمكن تلخيص أنها تحقق ذلك بشكل أساسي من خلال استراتيجيتي “التداول الداخلي” و"التداول الخارجي".

1. الدورة الدموية الداخلية تجعل البقاء أسهل للمستخدمين

يمكن فهم الحلقة الداخلية على أنها إعادة تصميم كوين دبليو ل “مسار الإقامة” للمستخدمين داخل المنصة: لا يفترض بعد الآن أن المستخدمين سيتداولون نفس نوع الأصول بشكل متكرر فقط، بل تمديد وقت مشاركتهم الفعالة في المنصة قدر الإمكان.

على سبيل المثال، كمستخدمي بورصة، نبدأ عادة بأكثر تداول الفوري والعقود شهرة. لكن في الواقع، كثير من الناس لا يريدون فقط “تقديم طلب آخر”، بل يأملون في وجود مساحة مشاركة أخرى خارج السوق. في CoinW، لا يتم قطع هذا الطلب، بل يتم التقاط.

في نظام الحساب الموحد، لا يحتاج المستخدمون إلى تجهيز محافظ إضافية والتعامل مع الغازات، ويمكنهم بسرعة تجربة المزيد من الطرق للعب:

على سبيل المثال، في GemW، يمكن استكشاف الأصول على السلسلة مباشرة، والتكلفة والحد منخفض جدا. في DeriW، الأمر يتعلق أيضا بالخلودية، لكن هيكل السلسلة أكثر شفافية، وتصميم الصفر يجعلني أكثر استعدادا لتجربة استراتيجيات مختلفة. في PropW، لم يعد التداول مجرد تمويل ذاتي، ويمكن اعتبار قدرة المستخدم على التداول نفسها “مهارة”، حيث يتلقى الدعم المالي ضمن قواعد المنصة، كما تتغير طريقة المشاركة أيضا.

على المدى القصير، قد لا يؤدي هذا التصميم إلى زيادة حجم التداول فورا، لكن التغيير البديهي هو أنني لن أغادر المنصة فورا لأن السوق يبرد. عندما تقل فرص التداول، هناك طرق أخرى للتفاعل لجذب الانتباه؛ وعندما تظهر أصول أو أسلوب لعب جديد، يمكن الوصول إليها بشكل طبيعي على المسار الأصلي.

نتيجة لذلك، ينخفض الحد النفسي للمستخدمين لاستكشاف أشياء جديدة بشكل كبير، ويطول الوقت الذي يقضونه على المنصة، ويزيد من جاذبية المشاركة. من هذا المنظور، الحلقة الداخلية لا تجبر المستخدمين على “تبادل المزيد”، بل تسهل على المستخدمين البقاء.

2. التداول الخارجي، خارج سيناريوهات التداول البحت والتشفير البحت

التوزيع الخارجي هو في الأساس مبادرة CoinW لسحب المنصة من “حقل تجارة” واحد إلى منظومة الصناعة الأكبر. من خلال الاتصال خارجيا، تتيح كوين دبليو للمستخدمين والمنصة المشاركة معا في نمو المشاريع وتخصيص الموارد، بدلا من الاستمرار في التداخل على مستوى المعاملات.

على وجه التحديد، لا يساوي كوين دبليو التعاون البيئي مع إدراج العملات أو استبدال حركة المرور، بل يؤسس علاقات تعاونية أعمق مع المشاريع ذات الإمكانيات طويلة الأمد. تفتح المنصة خدمة المستخدمين الحقيقيين في الموقع، والسيولة، ودعم البنية التحتية للمشاريع، ويتم تضمين المشاريع ضمن الهيكل البيئي طويل الأمد بدلا من أهداف المعاملات لمرة واحدة.

تنعكس هذه الفكرة في طرق التعاون الصناعية، مثل من خلال الحدث الرئيسي WConnect، حيث تبني CoinW حوارا بيئيا بين البورصات ومجتمعات المطورين وأطراف المشروع. وفي الوقت نفسه، تواصل المشاركة في مؤتمرات الصناعة الإقليمية مثل Coinfest Asia، مما يدمج المنصة في شبكة تعاون عالمية أوسع في العملات الرقمية، وليس فقط بنية تحتية للتداول.

بالنسبة للمستخدمين، يتغير منطق المشاركة. لم يعد بإمكان المستخدمين التداول بشكل متكرر حول الأصول القائمة فقط، بل يمكنهم التدخل في المراحل الأولى من المشروع، وإقامة علاقة أكثر استدامة مع المشروع من خلال استخدام المنتجات وآليات المشاركة، ويتم تقديم وقت المشاركة بشكل كبير.

وفي الوقت نفسه، تحاول كوين دبليو أيضا إخراج أصول العملات الرقمية من سياق مالي بحت. في مجال الرياضة، يتعاون مع دوري LALIGA LALIGA وبطولة شرق آسيا لكرة القدم وغيرها من الفعاليات؛ في المجال الثقافي، ترعى فعاليات مثل مهرجان تايوان GQ ستايل لجلب العملات الرقمية إلى مشهد عام أكثر واقعية.

هذه الإجراءات الخارجية للتداول لا تسعى لزيادة حجم التداول على المدى القصير، بل تغير دور المنصة، أي من وسيط مطابقة واحد إلى مركز يربط بين المشاريع والمستخدمين والسيناريوهات الحقيقية. في صناعة تهيمن عليها منطق التداول لفترة طويلة، قد لا يكون هذا الخيار فعالا على المدى القصير، لكنه يوفر ثقة للمنافسة طويلة الأمد للمنصة في المستقبل.

الخاتمة

عند النظر إلى الوراء، من الصعب الحكم على فعالية هذا النوع من القطاع الصناعي باستخدام مجموعة أو مجموعتين من البيانات. لكنها تعكس على الأقل فهما مختلفا لنوع واحد من المنصات للشكل طويل الأمد للصناعة.

عندما تصبح قدرات التداول موحدة تدريجيا، قد لا يأتي الفرق الحقيقي في كفاءة المطابقة ذات الترددات الأعلى، بل في الاستعداد لحجز مساحة للقيمة خارج نطاق التداول. اختيار كوين دبليو مبني على هذا الحكم.

موضوع الذكرى الثامنة لشركة CoinW “Trot On To Infinity” ليس شعارا بقدر ما هو إيماءة: فهو لا يعطي نهاية محددة، بل يعترف بأنه سباق لمسافات طويلة يتطلب الصبر وتصحيحا مستمرا في الاتجاه.

في بيئة سوق ذات فائدة عالية، قد لا يكون هذا المسار الأكثر إرضاء، لكنه يوفر احتمالا واحدا على الأقل، وهو أنه عندما ينحسر المد، قد لا تكون “قدرة الضخ” الأكبر هي التي تدعم استمرار نمو المنصة، بل ما إذا كانت متجذرة حقا في التربة البيئية ذات قيمة طويلة الأمد.

Disclaimer:

محتوى هذا المقال للمعلومات العامة فقط ولا يشكل أي استثمار أو نصيحة قانونية. قد لا تتوفر الخدمات أو المنتجات المذكورة هنا في جميع المناطق. تداول الأصول الرقمية محفوف بالمخاطر، يرجى فهم المخاطر المرتبطة بها بالكامل قبل المشاركة. _