لي بين يفي بوعده: نيسان ستحقق أول ربح لها في الربع الرابع من عام 2025

في 5 فبراير 2026، أصدرت شركة NIO (蔚来) تقرير أرباح الربع الرابع لعام 2025، متوقعة تحقيق أرباح تشغيل معدلة (غير معتمدة وفقًا لمعايير المحاسبة المقبولة عمومًا، باستثناء تكاليف حوافز الأسهم) تتراوح بين 7 مليارات و12 مليار يوان، وهي المرة الأولى منذ تأسيسها التي تحقق فيها ربحًا تشغيليًا معدلاً في ربع واحد. في مارس 2025، وضع مؤسس NIO لي بن (李斌) وعدًا ملزمًا بتحقيق الربح في الربع الرابع من ذلك العام، والآن تم الوفاء بوعده.

في الربع الرابع من عام 2024، سجلت NIO خسارة تشغيل معدلة بقيمة 55.436 مليار يوان، ومع ذلك، خلال عام واحد، تحولت من خسارة كبيرة إلى ربح، مما يدل على أن وضعها التشغيلي يتغير بشكل جوهري، وفي ظل استمرار حرب الأسعار في الصناعة وتوجه رأس المال نحو الحذر، توفر هذه النتائج مسارًا يمكن أن يستفيد منه اللاعبون الجدد في مجال الطاقة الجديدة الذين يعتمدون على الاستثمار من أجل التوسع.

ومن الجدير بالذكر أنه بعد إصدار تقرير الأرباح، شهدت أسهم الشركة في السوق الأمريكية، السوق الهونغ كونغية، وسوق سنغافورة ارتفاعات متفاوتة.

المبيعات، الهيكل، وخفض التكاليف: “ثلاثة أسهم”

من خلال تحليل تقرير أداء NIO، يتضح أن الشركة حققت لأول مرة ربحًا تشغيليًا معدلاً في الربع الرابع، وذلك بفضل زيادة المبيعات، وتحسين هيكل المنتجات، وتخفيض التكاليف وزيادة الكفاءة بشكل مشترك.

تشير البيانات إلى أن الربع الرابع من عام 2025، سلمت NIO إجمالي 124807 سيارات جديدة، مسجلة رقمًا قياسيًا في التسليم في موسم واحد، بزيادة قدرها 71.7% على أساس سنوي. من بين ذلك، تم تسليم 67433 سيارة من علامة NIO، بزيادة 27.8%؛ و38290 سيارة من علامة Leado، بزيادة 92.1%؛ و19084 سيارة من علامة Firefly، بزيادة 52.8% على أساس شهري، وحققت العلامات الثلاثة أرقامًا قياسية جديدة، مما عزز تغطية المنتجات من الفئة العليا إلى السوق العامة. من حيث الأداء الشهري، في ديسمبر 2025، سلمت NIO 48135 سيارة، بزيادة 54.6% على أساس سنوي، وهو رقم قياسي أيضًا. ومن الجدير بالذكر أن علامتي NIO وFirefly حافظتا على النمو لخمسة أشهر متتالية، مما دعم زيادة التسليمات الفصلية وأسس لتحسين الربحية.

وبفضل زيادة حجم التسليمات، أظهر طرازات NIO ذات الهوامش الربحية العالية أداءً ممتازًا أيضًا. في مؤتمر الأرباح للربع الثالث من عام 2025، ذكر المدير المالي للشركة، Qu Yu، أن هامش ربح طراز ES8 وصل إلى 20%، وأن طرازي “5566” وLeado L90 حافظا على هامش ربح بين 15% و20%. بالإضافة إلى ذلك، فإن الطرازات الرئيسية الثلاثة، L60 بسعر يتراوح بين 206,900 و255,900 يوان، وET5T بسعر يتراوح بين 298,000 و316,000 يوان، وES8 بسعر يتراوح بين 406,800 و446,800 يوان، شكلت أكثر من نصف المبيعات السنوية. استمرار زيادة الطرازات ذات الهوامش الربحية العالية ساعد بشكل فعال على رفع مستوى الربحية الكلية.

قال أحد بائعي Leado في بكين فانتاي لـ"华夏时报": “من وجهة نظرنا في الخط الأمامي، يمكننا أن نشعر مباشرة بانتعاش مبيعات L60 وL90. خاصة L60، الذي أصبح تقريبًا النموذج المفضل للعديد من الأسر عند اختيار سيارة كهربائية تتراوح أسعارها بين 20 و25 ألف يوان. على سبيل المثال، توفر شركة NIO مستوى عاليًا من الراحة في الشحن والتبديل، والمساعدة في القيادة الذكية، والمقاعد المريحة، ونظام الترفيه الداخلي الغني، وكلها نقاط تهم الأسر، وقد استوفتها L60. بالإضافة إلى أن السعر يجعل العملاء يشعرون أن القيمة مقابل المال جيدة، مما يسهل عملية البيع.”

ولتعزيز القدرة على تحقيق الربح والسيطرة على التكاليف، قال لي بن، الرئيس التنفيذي لـNIO، خلال مؤتمر الأرباح للربع الأول، إن الشركة ستتحكم في معدل مصاريف إدارة المبيعات والتسويق عند حوالي 10%، ومصاريف البحث والتطوير بين 6% و7%. لتحقيق ذلك، أطلقت NIO في مارس 2025 آلية إدارة “الوحدة التشغيلية الأساسية”، حيث تم تقسيم الأعمال إلى وحدات مستقلة، مع تحديد نسب العائد على الاستثمار وقواعد المكافآت والعقوبات، بهدف تقليل الإنفاق غير الفعال في الإدارة والتشغيل، وتوفير مسار واضح لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة.

ولخفض التكاليف بشكل أكبر، قامت NIO بتطوير شرائح القيادة الذكية NX9031 بدلاً من أربع شرائح Orin-X من Nvidia، مما خفض تكلفة السيارة بمقدار حوالي 10,000 يوان؛ كما زادت نسبة التوحيد في مكونات منصة NT3.0، وخفضت محتوى الألمنيوم في الهيكل، مما ساعد على تقليل تكاليف BoM. على مستوى التسويق والتشغيل، لم يتم إطلاق سيارات جديدة خلال NIO Day في الربع الرابع، مما قلل إلى حد ما من الإنفاق الكبير على التسويق والبحث والتطوير، وحققت الشركة تحكمًا دقيقًا في التكاليف من خلال تحسين إدارة سلسلة التوريد وتقليل عدد الموردين.

من البيانات، تظهر نتائج خفض التكاليف بالفعل على الأداء من حيث التكاليف وهوامش الربح. أظهر تقرير الربع الثالث من عام 2025 أن هامش ربح السيارات ارتفع إلى 14.7%، بزيادة ملحوظة قدرها 4.4 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق؛ وانخفضت تكلفة السيارة إلى 188,000 يوان، بانخفاض قدره 13,000 يوان، مما وضع أساسًا لتحقيق الربح في الربع الرابع. ومن خلال أحدث البيانات، أظهرت نتائج التشغيل أن معدل مصاريف إدارة المبيعات والتسويق، ومصاريف البحث والتطوير، قد اقتربت من الأهداف المحددة، مع استمرار تقليص التكاليف، مما خفف من ضغط الربحية بشكل واضح.

قال المحلل في صناعة السيارات، Zhou Yue، لـ"华夏时报": “مع استمرار زيادة حجم التسليمات، بدأت آثار الحجم تتضح، حيث تقلل من التكاليف الثابتة مثل التصنيع والبحث والتطوير، وتزيد من قدرة التفاوض في عمليات الشراء في سلسلة التوريد، مما يدعم السيطرة على التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحسين هيكل المنتجات وزيادة نسبة الطرازات ذات الهوامش العالية يوسع من هامش الربح بشكل أكبر.”

إعادة بناء الثقة في السوق

تحقيق NIO لأول مرة ربحًا تشغيليًا معدلاً في ربع واحد يمثل علامة فارقة للشركة، فهو لا يعني فقط توديع الخسائر المستمرة، بل يشير أيضًا إلى دخولها دورة جديدة من النمو في الحجم والربحية.

لطالما كانت NIO تتحمل ضغوطًا كبيرة من التدفقات النقدية والأرباح بسبب استثماراتها المستمرة في البحث والتطوير، وبناء نظام التبديل بالطاقة، وغيرها من استثمارات الأصول الثقيلة، ولكن الإعلان عن هذا الربح المتوقع يخفف بشكل فعال من مخاوف السوق بشأن استدامة أدائها، ويعزز ثقة المستثمرين.

من ردود فعل السوق، بعد إصدار تقرير الأرباح، شهدت أسهم NIO في السوق الأمريكية، وسوق هونغ كونغ، وسوق سنغافورة ارتفاعات متفاوتة، مما يعكس تحسنًا واضحًا في المزاج السوقي، ويشير إلى أن المستثمرين بدأوا يعيدون تقييم آفاق الربحية. والأهم من ذلك، أن ظهور الربحية لا يعبر فقط عن تغير في البيانات المالية، بل يعني أيضًا أن NIO حصلت على مساحة أكبر في إدارة التمويل، مما يتيح لها مواصلة الاستثمار في التقنيات الأساسية، وتطوير نظام التبديل، وتوسيع السوق الخارجية، مع توفر تمويل كافٍ.

أظهر تقرير الربع الثالث من عام 2025 أن إجمالي أصول NIO بلغ 1120.44 مليار يوان، وبلغ إجمالي الالتزامات 999.56 مليار يوان، مع بقاء مستوى الدين مرتفعًا، ولكن مع تحسن القدرة على الربح وتدفق السيولة، من المتوقع أن تتراجع الضغوط المالية، مما يدعم استدامة العمليات على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، فإن هذا الاختراق المرحلي يوضح أن مسار NIO في سوق السيارات الكهربائية الذكية الفاخرة ليس مستحيلاً، حيث أن مزيج مبيعات السيارات، وخدمات الطاقة مثل التبديل والشحن، يخلق مصادر دخل ونظام عملاء يختلف عن الشركات التقليدية، مما يمنحها قدرة أكبر على المنافسة المستمرة.

من ناحية الصناعة، يمثل نجاح NIO في تحقيق الربحية إشارة مهمة لصناعة السيارات الكهربائية الذكية على مستوى العالم، ويدفع الصناعة نحو التحول من “منافسة إنفاق المال” إلى “تطوير عالي الجودة”. حاليًا، يظل التنافس في صناعة السيارات الجديدة شديدًا، ومعظم الشركات لا تزال تخسر، حتى أن شركة تيسلا، الرائدة، واجهت تراجعًا في الإيرادات والأرباح الصافية في عام 2025. ومع ذلك، فإن قدرة NIO على تحقيق ربح في ربع واحد، تؤكد أن سوق السيارات الكهربائية الذكية الفاخرة لديه إمكانات مستدامة للربحية، وتوفر مسارًا يمكن أن يستفيد منه منافسوها مثل Xiaopeng وLi Auto.

وبحسب Zhou Yue، فإن نجاح NIO في تحقيق الربحية يوضح أن شركات السيارات الجديدة ليست مضطرة فقط إلى “خفض الأسعار من أجل التوسع”، بل يمكنها أيضًا من خلال تحسين هيكل المنتجات، وزيادة السيطرة على التكاليف، وابتكار نماذج أعمال مميزة، أن تسير على طريق مستدام للربحية.

قال Zhou Yue: “مع تصاعد المنافسة في الصناعة، قد يدفع هذا النموذج المزيد من الشركات إلى تقليل اعتمادها على حرب الأسعار، وتحويل التركيز إلى الاستثمار في التكنولوجيا وتحسين الكفاءة التشغيلية، مما يدفع السوق نحو نمط تنافس أكثر صحة.”