سوق الغاز الطبيعي يواجه فائضًا في العرض مع تراكم المخزون نتيجة قيود تصدير الغاز الطبيعي المسال

سوق الغاز الطبيعي يواجه ظروف عرض وفيرة تستمر في الضغط على الأسعار. أغلق عقد فبراير لعقود الغاز الطبيعي في مؤشر نيمكس منخفضًا بنسبة 0.80% يوم الجمعة، على الرغم من أن الأسعار تمكنت من البقاء فوق أدنى مستوياتها خلال الثلاثة أشهر يوم الخميس. المحرك الرئيسي لا يزال فائض العرض في الولايات المتحدة: كشف أحدث تقرير أسبوعي لإدارة معلومات الطاقة أن مستويات تخزين الغاز الطبيعي تتجاوز متوسطها الموسمي خلال خمس سنوات بنسبة 3.4%، مما يشير إلى تراكم كبير في المخزون يثقل على قوة السعر.

يعكس توازن العرض والطلب صورة سوق معقدة، حيث تتنافس العوامل الداعمة مع الضغط الهبوطي الساحق الناتج عن الفائض في العرض. قدمت توقعات الطقس بعض الراحة، حيث توقعت مجموعة الطقس للسلع أن درجات الحرارة ستكون أدنى من الطبيعي عبر معظم شمال الولايات المتحدة والشرق في الفترة من 21 إلى 30 يناير، مما قد يعزز الطلب على التدفئة للغاز الطبيعي. ومع ذلك، تظل هذه المكاسب محدودة بسبب الفائض الهيكلي.

قيود قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال تزيد من تفاقم فائض العرض

عامل حاسم يعزز مشكلة فائض الغاز الطبيعي يأتي من مشاكل تشغيلية في محطات التصدير الرئيسية. شهدت كل من منشأة تصدير الغاز الطبيعي المسال في كوربوس كريستي التابعة لشينيير ومحطات تصدير فريبوورت على طول ساحل خليج تكساس انخفاضًا في تدفقات الغاز الواردة هذا الأسبوع بسبب مشاكل كهربائية وأنابيب. تعتبر هذه القيود على القدرة مهمة بشكل خاص لأن تقليل نشاط تصدير الغاز الطبيعي المسال يسمح بتراكم الغاز في المخزون المحلي بدلاً من تصديره إلى الأسواق الدولية. انتهى الأسبوع في 9 يناير بانخفاض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 71 مليار قدم مكعب فقط — وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية البالغة 91 مليار قدم مكعب، وأبعد ما يكون عن المتوسط الأسبوعي لخمس سنوات البالغ 146 مليار قدم مكعب، مما يؤكد تراكم المخزون بشكل أكبر.

حتى 9 يناير، كانت مخزونات الغاز الطبيعي مرتفعة بنسبة 2.2% مقارنة بالعام السابق، وظلت فوق المعايير الموسمية بنسبة 3.4%. بحلول 13 يناير، بلغت سعة تخزين الغاز في أوروبا 52% فقط، مقارنة بمتوسطها الموسمي خلال خمس سنوات البالغ 68% لهذه الفترة، مما يشير إلى أن الطلب الدولي على الغاز الطبيعي المسال قد لا يوفر مخرجًا كافيًا للفائض في العرض الأمريكي.

ديناميكيات الطلب والإنتاج في الكهرباء تضيف إشارات مختلطة

من ناحية الطلب، انخفض إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة خلال الأسبوع المنتهي في 10 يناير بنسبة 13.15% على أساس سنوي ليصل إلى 79,189 جيجاوات ساعة، وفقًا لمعهد إديشن للكهرباء. يشير هذا الانخفاض في توليد الطاقة إلى تقليل الاحتراق الفوري للغاز الطبيعي لإنتاج الكهرباء. ومع ذلك، تظهر الصورة الأوسع على مدى 52 أسبوعًا أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى 4,294,613 جيجاوات ساعة، مما يدل على مرونة الطلب على المدى الطويل.

لا يزال إنتاج الغاز الطبيعي مرتفعًا. وفقًا لبيانات BNEF، وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) يوم الجمعة إلى 113.0 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 8.7% على أساس سنوي، على الرغم من التحديات الإنتاجية الأخيرة. بلغ الطلب على الغاز في الولايات الـ48 الأدنى يوم الجمعة 104.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 2.4% على أساس سنوي، مما يظهر ضعف الطلب. كانت التدفقات الصافية المقدرة للغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية يوم الجمعة 19.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 2.5% على أساس أسبوعي، على الرغم من أنها لا تزال مقيدة بالمشاكل في المنشآت المذكورة أعلاه.

توقعات الإنتاج ونشاط الحفر تشير إلى تيسير مستقبلي

يقدم مشهد إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بعض الدعم للأسعار. خفضت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة لعام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا من تقدير الشهر السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يشير إلى توقعات بتباطؤ نمو الإنتاج. لا تزال مستويات إنتاج الغاز الطبيعي الأمريكية الحالية قريبة من أعلى المستويات القياسية، مع تسجيل منصات الحفر النشطة أعلى مستوى لها خلال عامين مؤخرًا. ومع ذلك، أفاد باكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة انخفض بمقدار 2 إلى 122 خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير، مبتعدًا أكثر عن أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة البالغ 130 منصة الذي تم تحديده في 28 نوفمبر. على مدار العام الماضي، تعافى عدد منصات الحفر من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر 2024، لكن الانخفاض الأخير يشير إلى أن مسار نمو الإنتاج قد يتباطأ.

لا يزال سوق الغاز الطبيعي في توازن هش بين فائض هيكلي في العرض وعوامل دعم محدودة. حتى يتعافى قدرة التصدير أو يقوى الطلب المحلي بشكل ملموس، من المرجح أن تظل ظروف العرض الوفيرة للغاز الطبيعي مقيدة لجهود استعادة الأسعار على المدى القريب.