هيئة الأوراق المالية تشن حملة قوية: ثلاث شركات مدرجة تُعاقب في ليلة واحدة

بين ليلة وضحاها، تم استدعاء ثلاث شركات مدرجة من قبل لجنة الأوراق المالية أو مكاتب الأوراق المالية المحلية. تم بدء التحقيق مع شركة 亚辉龙 و天晟新材، في حين تلقت شركة ST福能 قرارًا بعقوبة إدارية.

تم التحقيق مع شركة 亚辉龙 بسبب بيانها المعلن قبل شهر حول اتفاقية إطار التعاون الاستراتيجي التي تحتوي على ادعاءات مضللة. ترتبط هذه الاتفاقية بشكل وثيق بمفهوم “واجهة الدماغ والآلة”، حيث وصفت شركة 脑机星链 كشركة تعتمد على الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي، وتعمل على تقنيتين غير تدخلية وتداخلية، وذكرت أنها طورت أجهزة لجمع وتحليل إشارات الدماغ.

تم فتح التحقيق مع شركة 天晟新材 بسبب انتهاكات في الإفصاح عن المعلومات، وعدم الإعلان عن الاتجاهات المحددة.

أما شركة ST福能 التي تلقت قرارًا بعقوبة إدارية، فهي تتعلق بتزييف مالي من قبل شركة 大宇精雕科技 المحدودة، وهي شركة تابعة في شنتشن. في عام 2020، زورت الشركة صفقة شراء غير موجودة، مما أدى إلى زيادة الأرباح المعلنة بمقدار 3579.85 مليون يوان.

من الجدير بالذكر أنه مع التحقيق مع 亚辉龙 و天晟新材، حتى 6 فبراير، تم فتح تحقيق مع 8 شركات مدرجة أو الأشخاص المسيطرين عليها منذ عام 2026.

كما أصبحت شركة ST福能 هي الشركة الحادية عشرة التي تتلقى قرارًا بعقوبة إدارية منذ بداية العام.

هذا يعني أنه منذ عام 2026، يتم فتح تحقيق في شركة مدرجة أو مع شخص مسيطر عليها تقريبًا كل 5 أيام، ومتوسط ​​عقوبة إدارية يتم فرضها على شركة كل 3 أيام تقريبًا.

تشير هذه الإجراءات التنظيمية إلى أن نمط الرقابة الجديد الذي يعتمد على “صفر تسامح”، والذي يغطي جميع مراحل ما قبل وأثناء وبعد الحدث، قد تم ترسيخه بشكل كامل.

بين ليلة وضحاها، تم استدعاء شركتين، تتعلقان بواجهة الدماغ والآلة وغيرها

بعد أن تم التحقيق مع شركة 倍轻松 في 5 فبراير بسبب مزاعم بالتلاعب في سوق الأوراق المالية، في مساء 6 فبراير، تم استدعاء شركتين مدرجتين أخريين للتحقيق.

إحداهما هي 天晟新材، بسبب انتهاكات في الإفصاح عن المعلومات؛ والأخرى هي 亚辉龙، بسبب ادعاءات مضللة.

بالرغم من أن التحقيق مع الشركتين تم الإعلان عنهما، إلا أن هناك اختلافات كبيرة بينهما. أعلنت شركة 天晟新材 عن التحقيق بنفسها، وسبب التحقيق “انتهاكات في الإفصاح عن المعلومات” وهو أحد الأسباب الأكثر شيوعًا لفتح تحقيقات من قبل لجنة الأوراق المالية. من خلال الحالات السابقة، يمكن أن تكون المشكلات وراء هذه التحقيقات بسيطة أو خطيرة، مثل التلاعب المالي أو استغلال كبار المساهمين لأموال الشركة.

أما التحقيق مع 亚辉龙 فهو أكثر خصوصية.

من ناحية، تم إصدار خبر التحقيق من قبل الموقع الرسمي للجنة الأوراق المالية، مما يدل على أهمية القضية.

حتى 6 فبراير، منذ عام 2026، تم التحقيق مع 8 شركات أو أشخاص مسيطرين عليها من قبل لجنة الأوراق المالية، وأربعة منهم أُعلن عن التحقيق معهم من قبل اللجنة. بالإضافة إلى 亚辉龙، الشركات الأخرى هي 容百科技، 向日葵، و天普股份.

من ناحية أخرى، السبب وراء التحقيق مع 亚辉龙 هو الادعاء بأنها أدلت ببيانات مضللة، وهو نفس السبب الذي أدى إلى التحقيق مع 向日葵 في 14 يناير و容百科技 في 18 يناير. خلال أقل من شهر، تم التحقيق مع 3 شركات بسبب ادعاءات مضللة، مما يدل على أن الادعاءات المضللة أصبحت محور اهتمام لجنة الأوراق المالية.

بالنظر إلى التفاصيل، فإن الادعاء المضلل الخاص بـ 亚辉龙 يعود إلى إعلانها في 7 يناير 2026 عن توقيع اتفاقية إطار التعاون الاستراتيجي. في هذه الاتفاقية، أعلنت عن تعاون مع شركة 深圳脑机星链科技有限公司 (المعروفة بـ“脑机星链”) في مجالات البحث والتطوير، والتسويق، والاستثمار في الأسهم. وصفت الشركة الشريك بأنه يعتمد على الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي، ويعمل على تقنيتين غير تدخلية وتداخلية، وذكرت أنها طورت أجهزة لجمع وتحليل إشارات الدماغ.

ومع ذلك، تم تصحيح هذا الوصف بشكل كبير في مساء نفس اليوم بعد ضغط الجهات التنظيمية. أصدرت شركة 亚辉龙 إعلانًا تكميليًا يوضح أن التقنية الحالية للمنتجات قيد التطوير تعتمد فقط على التقنية غير التدخلية، ولا توجد تقنية تدخلية في خططها، وأن المنتجات ذات الصلة لم تدخل بعد مرحلة التسجيل أو التقديم، وأن بعض المنتجات لا تزال في مراحل البحث المبكر أو قبل السريرية. كما أقرّت الشركة أن الشريك لديه وقت تأسيس قصير، وحجم صغير، وأن الاتفاقية لا تتضمن محتوى تعاون جوهري، وأنها لن تؤثر بشكل كبير على أداء الشركة في المدى القصير.

الآن، بعد أن تم التحقيق مع الشركة من قبل لجنة الأوراق المالية، أصبح هذا الإعلان محور اهتمام مرة أخرى.

كما أن شركة 容百科技، التي تم التحقيق معها بسبب الادعاءات المضللة، كانت بسبب إعلانها عن عقد تجاري رئيسي في 14 يناير، و向日葵، التي أثارت الشكوك حول قدراتها الإنتاجية ونموذج أعمالها في خطة إعادة الهيكلة المعلنة في 22 سبتمبر 2025.

من المهم ملاحظة أن الفترة بين إصدار الإعلانات وفتح التحقيقات لم تكن طويلة: استغرقت شركة 亚辉龙 شهرًا واحدًا، و شركة 容百科技 4 أيام فقط. أما شركة 向日葵، فقد أثارت الشكوك حول هدف إعادة الهيكلة قبل أكثر من 4 أشهر، وفتح التحقيق معها بعد فترة قصيرة من الشكوك.

علمت الصحافة أن لجنة الأوراق المالية عادةً ما تكون قد حصلت على أدلة أو معلومات قبل بدء التحقيق الرسمي مع شركة معينة. وبسبب اختلاف صعوبة جمع الأدلة حسب نوع المشكلة، فإن الفترة بين وقوع المشكلة وفتح التحقيق تختلف.

من البيانات الموضوعية، يتضح أن سرعة بدء التحقيقات من قبل لجنة الأوراق المالية تتزايد، وأن عدد الشركات التي تم التحقيق معها خلال العام يزداد أيضًا. استنادًا إلى البيانات حتى 6 فبراير، حيث تم التحقيق مع 8 شركات أو أشخاص مسيطرين عليها، ومتوسط ​​فترة فتح التحقيق أقل من 5 أيام، مما يعكس شدة الرقابة.

أما أسباب التحقيق فهي متنوعة، وتشمل بشكل رئيسي أربعة أنواع: أولاً، مثل 亚辉龙، 容百科技، و向日葵، التي تتهم بادعاءات مضللة؛ ثانيًا، مثل 倍轻松، التي تتهم بالتلاعب في سوق الأوراق المالية؛ ثالثًا، انتهاكات في الإفصاح عن المعلومات، مثل شركة 天晟新材، و荃银高科، و宝馨科技، وأشخاص مسيطرون عليها؛ رابعًا، حالات الإهمال الجسيم، مثل شركة 天普股份.

هذه الإجراءات تظهر بوضوح أن نمط الرقابة “صفر تسامح” في السوق الرأسمالي يتصاعد ويُطبق بشكل كامل. تتعمق رقابة “الجزئيات” بشكل مستمر، وتصل إلى تفاصيل مثل الادعاءات المضللة، والإهمال الجسيم، وتزيد من جهود مكافحة التلاعب في السوق وغيرها من السلوكيات الخبيثة.

شركة ST福能 تتلقى قرارًا بعقوبة إدارية

وهي الحادية عشرة منذ بداية العام

في اليوم الذي تم التحقيق فيه مع 亚辉龙 و天晟新材، تلقت شركة ST福能 قرارًا بعقوبة إدارية.

تعود مشكلة شركة ST福能 إلى شركة 大宇精雕 التي تم فصلها سابقًا. في يونيو 2020، تواطأت شركة 大宇精雕 مع شركة 重庆中光电有限公司 (المعروفة بـ“重庆中光电”)، وافتعلت صفقة شراء وهمية، ودفعوا الأموال إلى الشركة. ثم أعادت 重庆中光电 الأموال إلى مورد شركة 大宇精雕 كـ"ثمن للبضائع"، مما أكمل دورة التدفق المالي. من خلال هذه العمليات، زورت الشركة سجلاتها المحاسبية لتأكيد مبيعاتها وأرصدة حساباتها المستحقة.

أدى هذا التزييف إلى تشويه كبير في البيانات المالية المجمعة للشركة:

في 2020: زادت الأرباح المعلنة بمقدار حوالي 3579.85 مليون يوان. ومن الجدير بالذكر أن هذا المبلغ يمثل 120.18% من إجمالي الأرباح المعلنة، مما يعني أنه إذا تم استبعاد الجزء المزيف، فربما كانت نتائج الشركة الفعلية في ذلك العام خسارة.

في 2021: تم استقطاع قيمة الديون المستحقة المزورة، مما أدى إلى تقليل الأرباح بمقدار حوالي 2265.09 مليون يوان، وهو ما يمثل 6.64% من الأرباح في ذلك العام.

نتيجة لذلك، فرضت لجنة الأوراق المالية غرامة قدرها 650 ألف يوان على الشركة، وأمرت الشركة بالتصحيح، ووجهت لها تحذيرًا.

من الجدير بالذكر أن الغرامات التي تصدرها لجنة الأوراق المالية للشركات غالبًا ما تكون بمبالغ تصل إلى عشرات الملايين أو مئات الملايين من اليوانات. غرامة 650 ألف يوان تعتبر منخفضة نسبيًا، ويرجع ذلك إلى أن مبلغ التزييف الفعلي لدى الشركة لم يكن كبيرًا، وأن الشركة الفرعية المعنية قد تم فصلها عن الشركة الأم.

تم بيع كامل حصص شركة 大宇精雕 التي كانت مملوكة للشركة منذ الربع الأول من عام 2024. حاليًا، تركز شركة ST福能 على معدات البطاريات الجديدة والطاقة، ولم تعد مرتبطة بشركة 大宇精雕.

أما سبب وضع الشركة تحت “القبعة”، فهو بسبب تزييف شركة 大宇精雕، وبدأت إجراءات التحقيق مع شركة ST福能 في 23 ديسمبر 2025. وفقًا للوائح الجديدة، فإن الشركات المدرجة التي ترتكب مخالفات مالية جسيمة مثل التزييف لا يمكن أن تُصنف كـ"ST" لمدة تقل عن سنة.

من الجدير بالذكر أن أرباح شركة ST福能 تتذبذب بين الخسارة والربح. فقد خسرت أكثر من 3 مليارات يوان في عامي 2021 و2022، وحققت أرباحًا في 2023، واستمرت في الربحية في 2024. ومع ذلك، في الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، عادت لتسجل خسارة قدرها 2000 مليون يوان، مما يعكس ضغطًا على أدائها.

نقطة أخرى مهمة هي أن شركة ST福能 هي الشركة الحادية عشرة منذ 2026 التي تتلقى قرارًا بعقوبة إدارية. الشركات الأخرى التي تلقت عقوبات رسمية منذ بداية العام تشمل *ST长药، ST尔雅، ST惠伦، 聚石化学، 朗进科技، 江苏阳光، 西藏珠峰، 宝新能源، بالإضافة إلى الشركات التي تم شطبها من السوق مثل 普利制药 و元成环境.

تظهر هذه الشركات مشكلات متنوعة، وأبرزها التزييف المالي المنهجي، وهو الأخطر والأكثر ضررًا. على سبيل المثال، قامت شركة *ST长药 بتزييف تقاريرها السنوية من 2021 إلى 2023، مما أدى مباشرة إلى تطبيق قوانين الإنهاء القسري للسوق. أما شركة 元成环境 التي تم شطبها، فقد تلاعبت ماليًا لسنوات، وشاركت في إصدار احتيالي، وتم تغريمها وفرض قيود على المساهمين الرئيسيين، حيث بلغت الغرامات حوالي 8 ملايين يوان، وتم حظر المساهمين من السوق لمدة تصل إلى 10 سنوات. وغالبًا ما تكون هذه القضايا طويلة الأمد وتتعلق بمبالغ كبيرة، وتعد من الأهداف الرئيسية للرقابة.

كما أن استغلال الأموال والتعاملات ذات الصلة غير القانونية من قبل كبار المساهمين أو الأشخاص المسيطرين يمثل مشكلة أخرى، وتظهر بشكل واضح في حالات مثل شركة朗进科技، وST尔雅، و江苏阳光، حيث قام المساهمون بنقل أموال الشركة إلى حساباتهم الخاصة.

ومع تزايد الرقابة على قضايا استغلال الأموال، انخفضت هذه الحالات بشكل ملحوظ، وبدأ العديد من كبار المساهمين في إعادة الأموال التي استولوا عليها سابقًا. وغالبًا ما تكون الحالات التي تم معاقبتها مؤخرًا نتيجة لمشاكل قديمة بدأت تتضح تدريجيًا.

من ناحية أخرى، فإن سرعة استجابة الجهات التنظيمية من خلال بدء التحقيقات بناءً على المعلومات والأدلة تتسارع، مما يعكس أن الرقابة تتطور عبر “مشروع نظامي” لإعادة تشكيل البيئة السوقية بشكل كامل.