غريغ أبيل يحدد مسارًا جديدًا: احتمال تصفية بيركشاير لشركة كرافت هاينز يشير إلى إعادة تنظيم المحفظة

تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد المعين حديثًا جريج أبيل، تفكر شركة بيركشاير هاثاوي إنك. (BRK.B) في تحول كبير في استراتيجيتها للاستثمار في الأسهم، مع تقارير تشير إلى أن التكتل قد يبيع حصته الكبيرة في شركة كرافت هاينز. هذا التحرك المحتمل سيمثل خروجًا ملحوظًا عن فرضية الاستثمار الطويلة الأمد لوارن بافيت ويشكل لحظة حاسمة مع تولي أبيل السيطرة على واحدة من أكثر منظمات الاستثمار احترامًا في العالم. إذا تحقق، فإن هذا البيع سيشير إلى إعادة ضبط أولويات محفظة بيركشاير تحت فلسفة القيادة الناشئة لأبيل.

استثمار كرافت هاينز: من الرؤية الاستراتيجية لبافيت إلى التحديات المعاصرة

تعود علاقة بيركشاير هاثاوي مع كرافت هاينز إلى عام 2015، عندما نظم بافيت و3G كابيتال اندماجًا تحويليًا بين شركة كرافت فودز وH.J. هاينز، مما أنشأ ما كان يُتصور أن يكون قوة في تصنيع الأغذية. في ذلك الوقت، عكس الاستثمار ثقة بافيت في إمكانات أرباح الكيان الموحد ومكانته السوقية. حاليًا، تمتلك بيركشاير حصة ملكية تبلغ 27.5% في كرافت هاينز، مما يجعلها أكبر مساهم في الشركة.

لقد تغيرت قيمة العرض بشكل كبير منذ البداية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت قيمة استثمار بيركشاير في كرافت هاينز تقدر بحوالي 8.6 مليار دولار. ومع ذلك، فإن مسار الشركة دفع إلى إعادة تقييم هذا الموقف. في مايو 2025، أعلنت كرافت هاينز أنها تقيّم عمليات استحواذ استراتيجية محتملة، وهو تطور دفع بيركشاير إلى خصم 3.76 مليار دولار من قيمة حصتها في كرافت هاينز—اعتراف صارخ بتدهور الأساسيات الاستثمارية. بعد ذلك، أعلنت شركة الأغذية في سبتمبر 2025 عن خطط لفصل الشركة إلى كيانين مستقلين متداولين علنًا من خلال ترتيب تقسيم بدون ضرائب، بهدف تعزيز التركيز الاستراتيجي وتقليل التعقيد التشغيلي.

تحول فلسفة الاستثمار تحت قيادة جريج أبيل

يتزامن توقيت خروج بيركشاير المحتمل من كرافت هاينز مع انتقال جريج أبيل إلى دور الرئيس التنفيذي، مما قد يمثل أول إعادة توجيه استراتيجية رئيسية لمحفظة الشركة. سيؤكد هذا القرار على تحول مهم في كيفية تقييم بيركشاير للمراكز القديمة. بدلاً من الالتزام بفلسفة بافيت في الشراء والاحتفاظ عندما تتغير الظروف، يبدو أن أبيل مستعد لإعادة تقييم الاستثمارات ذات الأداء الضعيف بنظرة جديدة.

لقد كانت إطار عمل استثمار بيركشاير يولي الأولوية عادة للاستحواذات والحصص في الشركات التي تظهر قدرة راسخة على تحقيق أرباح، وعوائد قوية على حقوق الملكية، وملفات ديون محافظة، وفرق إدارة كفء—شريطة أن تظل التقييمات معقولة. لقد شكلت تجربة كرافت هاينز، إلى جانب الأداء المستمر في حصص رئيسية أخرى مثل أوكسيدنتال بتروليوم وبيركاديا، نهج بيركشاير في بناء المحفظة. ساهمت هذه الاستثمارات في نمو بيركشاير من خلال تقديم قدرات قوية على توليد النقد، وتنويع مصادر الإيرادات، وتوسيع قاعدة الاستثمار.

استراتيجيات الاستحواذ التنافسية: التعلم من نظراء الصناعة

يوفر إعادة ضبط استراتيجية بيركشاير المحتمل سياقًا لفهم كيفية تعامل المنافسين مع تحسين المحفظة من خلال أنشطة الاندماج والاستحواذ المنضبطة. شركة بروغرسيف (PGR) بنت استراتيجية استحواذ متعمدة تركز على بناء الحجم التشغيلي، والقدرات التكنولوجية، وشبكات التوزيع، مع تعزيز أساسيات التأمين الخاصة بها. تستهدف بروغرسيف صفقات انتقائية توفر توافقًا استراتيجيًا وتكمل الكفاءات الأساسية، باستخدام الاستحواذات لتعزيز الكفاءة التشغيلية وتوسيع الوصول للعملاء في قطاع التأمين التنافسي.

وبالمثل، تتبع شركة ترافيلرز (TRV) نهج استحواذ يركز على تعزيز العمليات الأساسية للتأمين مع التوسع في الفرص السوقية المجاورة. تركز ترافيلرز على الاستحواذات التي تقوي بنية تحتية للتأمين، والمنصات التكنولوجية، ونطاق التوزيع—كل ذلك مع الحفاظ على تخصيص رأس مال منضبط وميزانية عمومية محافظة. يظهر كلا المنافسين كيف يمكن لإدارة المحفظة المدروسة والتخلي الاستراتيجي أن يدفعا الموقع التنافسي في الأسواق الديناميكية.

الأداء المالي وتقييم القيمة

أسهم BRK.B حققت عائدًا خلال سنة واحدة بنسبة 1.8%، وهو أداء تفوق على مؤشرات السوق العامة، على الرغم من أن هذه العوائد تتطلب سياقًا مقارنة بمعايير الأداء التاريخية لبيركشاير. يتداول السهم حاليًا عند نسبة سعر إلى قيمة دفترية قدرها 1.49، متجاوزًا متوسط صناعة التأمين البالغ 1.42، مما يشير إلى علاوات تقييم نسبية على الأقران. يحمل هذا التقييم المبالغ فيه درجة قيمة Zacks Score من C، مما يدل على وضعية نسبياً مكلفة من منظور القيمة.

بالنسبة لتوقعات الأرباح المستقبلية، ظلت تقديرات الإجماع لأرباح بيركشاير في الربع الأول من 2026 ثابتة خلال الأسبوع الماضي، مما يعكس حذر المحللين. ومع ذلك، ارتفعت تقديرات إجماع الأرباح للسنة الكاملة 2026 بنسبة 22% خلال نفس الفترة، مما يشير إلى تفاؤل ناشئ بشأن مسار الأرباح. تتوقع التوقعات الخاصة بالإيرادات لعام 2026 توسعًا على أساس سنوي، على الرغم من أن توقعات الأرباح لكل سهم تشير إلى احتمال انخفاض—وهو تباين يتطلب تدقيق المستثمرين. حاليًا، تحمل بيركشاير تصنيف Zacks من #4 (بيع)، مما يضعها بين الأسهم ذات التصنيفات الأقل تفضيلًا في إطار تحليلات شركة الأبحاث.

نظرة مستقبلية: الأولويات الاستراتيجية لجريج أبيل

يمثل البيع المحتمل لكرافت هاينز مثالاً على كيف يعيد جريج أبيل تعريف عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية لبيركشاير. بدلاً من الحفاظ على المراكز القديمة بشكل دائم، يبدو أن أبيل مستعد لإعادة توجيه رأس المال نحو الفرص التي تتماشى مع واقع السوق المتغير وأولويات بيركشاير الاستراتيجية. قد يفتح هذا النهج العملي لإدارة المحفظة إمكانية تحرير رأس مال لإعادة استثماره في مراكز ذات ثقة أعلى أو برامج إعادة شراء الأسهم، مما يعزز في النهاية قيمة المساهمين خلال فترة تولي الرئيس التنفيذي الجديد. مع تنقل بيركشاير في هذا التحول في فلسفة القيادة، سيراقب المستثمرون عن كثب كيف ستعيد خيارات أبيل الاستراتيجية تشكيل ملف استثمار التكتل ومسار أدائه على المدى الطويل.