وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد مع قيادة قطاع التكنولوجيا ونتائج الشركات القوية للموجة

حقق سوق الأسهم أداءً قويًا هذا الأسبوع، حيث حقق مؤشر S&P 500 مستويات قياسية جديدة، مدفوعًا بزخم استثنائي في قطاعات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى نتائج أرباح قوية للربع الرابع من الشركات الكبرى. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.41%، وارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة +0.88%، بينما تراجع مؤشر داو جونز بنسبة -0.83%، مما يعكس ديناميكيات قطاعات متباينة تحت سطح التقدم الأوسع للسوق.

تشير العقود الآجلة إلى استمرارية الزخم مع بقية الأسبوع. ارتفعت عقود مارس لمؤشر S&P 500 المصغر بنسبة +0.42%، وقفزت عقود ناسداك المصغر لشهر مارس بنسبة +0.89%، مما يدل على أن شهية المستثمرين للتعرض للتكنولوجيا لا تزال قائمة على الرغم من تزايد المخاوف بشأن سياسات الرسوم الجمركية وعدم اليقين في تمويل الحكومة.

عمالقة التكنولوجيا وأشباه الموصلات يقودون انتعاش السوق

تمحورت مكاسب هذا الأسبوع بشكل رئيسي حول قطاع أشباه الموصلات والبنى التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. أشعلت شركة Micron Technology، المصنعة لرقاقات الذاكرة، الحماس عبر القطاع بعد إعلانها عن التزام استثماري كبير بقيمة 24 مليار دولار في سنغافورة مع خطط لتوسيع قدرات إنتاج رقاقات الذاكرة بشكل كبير. دفعت هذه الإعلان أسهم Micron للارتفاع بأكثر من 5%، مما أدى إلى ارتفاع كامل منظومة أشباه الموصلات.

تجسد هذا الريادة القطاعية عبر عدة أسماء في قطاع أشباه الموصلات. برزت شركة Lam Research كواحدة من أقوى أداءات ناسداك 100 بأكثر من 6%، بينما سجلت شركات الرقائق وموردي المعدات الأخرى زيادات ملحوظة—مثل Western Digital، Seagate Technology، KLA Corp، وApplied Materials، جميعها حققت مكاسب تجاوزت 4%. زاد سهم Intel بأكثر من 3%، بينما أضاف كل من ASML Holding وBroadcom أكثر من 2%.

كما شاركت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة في انتعاش الأسبوع، مما ساعد على دعم مسار مؤشر S&P 500. حققت Microsoft وAmazon أكثر من 2%، بينما أضافت Apple وNvidia أكثر من 1%. أنهت شركة Alphabet بزيادة معتدلة قدرها +0.39%، وتقدمت Meta Platforms فقط بنسبة +0.09%، بينما انخفضت Tesla بنسبة -0.99%، متجاهلة قوة التكنولوجيا.

تدهور أسهم التأمين الصحي بسبب ضغط مدفوعات Medicare

بينما حقق مؤشر S&P 500 أرقامًا قياسية، واجه قطاع واحد ضغطًا شديدًا. شهدت صناعة التأمين الصحي بيعًا حادًا بعد مقترحات حكومية لثبات تعويضات خطة Medicare Advantage للسنة القادمة—مما ينفذ تجميدًا للمدفوعات يهدد هوامش الربح عبر القطاع.

تحملت شركة Humana العبء الأكبر من البيع، حيث هبطت بأكثر من 21% لتقود خسائر مؤشر S&P 500. تراجعت شركة UnitedHealth Group بأكثر من 19%، مما جعلها من أكبر الخاسرين في داو جونز، بعد أن توقعت بشكل غير متوقع تراجع إيرادات 2026—مما يمثل أول انكماش سنوي منذ أكثر من ثلاثة عقود. فاجأ حجم هذا التعديل في التوقعات السوق، وركز مخاوف المستثمرين على استدامة نماذج ربحية شركات التأمين.

سجلت أسماء تأمين أخرى خسائر حادة. انخفضت Elevance Health وCVS Health بأكثر من 14%، بينما تراجعت شركة Alignment Healthcare بأكثر من 12%. هبطت Centene بأكثر من 10%، وتراجعت Molina Healthcare بأكثر من 8%، مما يشير إلى أن البيع كان على مستوى القطاع بأكمله وليس مشكلة خاصة بشركة معينة.

أرباح الشركات تدعم أساس السوق

تحت المكاسب القياسية لمؤشر S&P 500 يكمن أساس قوي من نتائج الشركات. موسم أرباح الربع الرابع يسير بسرعة كاملة، مع جدول تقارير لـ 102 من مكونات مؤشر S&P 500 خلال الأسبوع. ومن المثير للإعجاب أن 81% من الشركات الـ83 التي أبلغت نتائجها بالفعل فاقت توقعات وول ستريت، وهو مقياس يبرز قوة ربحية الشركات الحالية.

تتوقع أبحاث Bloomberg Intelligence أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 8.4% في الربع الرابع عند اكتمال جميع النتائج. ومن الجدير بالذكر أنه حتى عند استثناء الشركات العملاقة التكنولوجية المعروفة بـ “السبع الرائعة”، من المتوقع أن تتقدم أرباح السوق الأوسع بنسبة 4.6%، مما يشير إلى اتساع قوة الأرباح خارج مجموعة الشركات الكبرى.

شهدت عدة نتائج أرباح بارزة اهتمام السوق. أعلنت شركة General Motors عن أرباح ربع سنوية معدلة للسهم بقيمة 2.51 دولار، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 2.28 دولار، ورفعت التوجيه السنوي ليكون بين 11.00 و13.00 دولار، مع منتصف النطاق فوق التوقعات. حققت شركة HCA Healthcare صافي دخل للربع الرابع بقيمة 1.88 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.73 مليار دولار. سجلت Raytheon Technologies مبيعات معدلة للربع الرابع بقيمة 24.24 مليار دولار، فوق بكثير التوقعات البالغة 22.63 مليار دولار.

ومع ذلك، لم تكن جميع الأرباح داعمة. أصدرت شركة Sanmina توجيهات أضعف من المتوقع لإيرادات الربع الثاني، متوقعة بين 3.1 و3.4 مليار دولار، أقل من التوقعات البالغة 3.51 مليار دولار. أبلغت شركة Agilysys عن أرباح معدلة للربع الثالث خيبة أمل، ووجهت Roper Technologies توقعات أقل من التوقعات للأرباح المعدلة للسهم في 2026.

البيانات الاقتصادية ترسم صورة مختلطة رغم قوة السوق

الخلفية الاقتصادية التي تدفع تقييمات مؤشر S&P 500 للأعلى تظهر لوحة معقدة من الإشارات المتناقضة. مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن مجلس المؤتمرات تراجع بشكل غير متوقع في يناير، حيث انخفض 9.7 نقاط ليصل إلى أدنى مستوى له منذ 11.5 سنة عند 84.5، متخلفًا عن توقعات الاقتصاديين بارتفاع إلى 91.0. هذا الضعف المفاجئ يشير إلى قلق أساسي بين المستهلكين رغم سوق العمل المشدد رسميًا.

لكن، لتعويض هذا القلق، ارتفع مؤشر أسعار المنازل في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر بنسبة 1.39% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 1.20%. في الوقت نفسه، ارتفع مسح التصنيع في فيرجينيا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند لشهر يناير نقطة واحدة ليصل إلى -6، متتبعًا أقل من التوقعات البالغة -5، مما يدل على استمرار الانكماش في اقتصاد التصنيع.

مؤشرات سوق العمل لا تزال متغيرة. أظهر تقرير التوظيف من ADP نمو القطاع الخاص بمعدل 7,750 موظفًا أسبوعيًا خلال الأربعة أسابيع المنتهية في 3 يناير، وهو أدنى زيادة أسبوعية منذ ستة أسابيع، مما يشير إلى تباطؤ تدريجي في وتيرة خلق الوظائف.

ديناميكيات أسعار الفائدة وسوق السندات

استوعبت أسواق الخزانة قوة سوق الأسهم هذا الأسبوع مع ارتفاع ملحوظ في العوائد. ارتفع عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.223%، حيث أدى الأداء القوي للأسهم إلى تحويل طلب المستثمرين بعيدًا عن الأوراق المالية الخالية من المخاطر. شهد مزاد وزارة الخزانة على سندات لمدة خمس سنوات بقيمة 70 مليار دولار طلبًا ضعيفًا غير متوقع، مع نسبة العطاء إلى التغطية عند 2.34، متأخرة عن متوسط المزاد العشرة السابق عند 2.36.

تم تخفيف خسائر أسعار السندات جزئيًا بسبب تدهور بيانات ثقة المستهلك، الذي أعاد مؤقتًا الطلب على الملاذ الآمن في نهاية الجلسة.

في أوروبا، شهدت أسواق السندات الحكومية ارتفاعًا في العوائد. ارتفعت عوائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات بمقدار 0.8 نقطة أساس إلى 2.875%، بينما ارتفعت عوائد السندات البريطانية لمدة 10 سنوات بمقدار 2.8 نقطة أساس إلى 4.525%، مسجلة أعلى مستوى لها خلال ثلاثة أسابيع. عكست هذه التحركات بيئة عالمية عامة من ارتفاع المعدلات وتراجع الطلب على الديون الحكومية.

الأسبوع القادم: الاحتياطي الفيدرالي، تدفق الأرباح، وعدم اليقين السياسي

يقدم الأسبوع القادم عدة محفزات مهمة ستشكل مسار مؤشر S&P 500. من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف بين 3.50% و3.75%، لكن المشاركين في السوق سيراقبون تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد الاجتماع بحثًا عن إشارات حول مسار السياسة النقدية المستقبلي—خصوصًا مع الضغوط السياسية الأخيرة بشأن احتمالات خفض المعدلات.

سيهيمن تدفق أرباح الشركات التكنولوجية العملاقة على اهتمام المستثمرين. من المقرر أن تعلن Microsoft وMeta Platforms وTesla عن نتائج ربع سنوية بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء، بينما ستصدر Apple أرباحها مساء الخميس. ستؤثر هذه النتائج بشكل كبير على زخم مؤشر S&P 500، نظرًا للوزن الكبير الذي تمثله هذه الشركات في المؤشرات الرئيسية.

من المتوقع أن يرتفع عدد مطالبات البطالة الأولية بمقدار 5,000 ليصل إلى 205,000، بينما من المتوقع أن يظل إنتاجية العمل للربع الثالث غير معدل عند 4.9%. من المتوقع أن تتسع عجز التجارة لشهر نوفمبر ليصل إلى -44.10 مليار دولار، وأن تزيد طلبيات المصانع لشهر نوفمبر بنسبة 1.6% على أساس شهري. ستستمر هذه البيانات الاقتصادية في رسم صورة لاقتصاد يتنقل عبر انتقال معقد.

كما تستحق مؤشرات التضخم الرئيسية اهتمامًا خاصًا. من المتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المنتجين النهائي لشهر ديسمبر إلى 2.8% على أساس سنوي من 3.0% في نوفمبر، بينما من المتوقع أن يخفف المقياس الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) إلى 2.9% على أساس سنوي. قد تساهم هذه الإشارات إلى التخفيف في تهدئة مخاوف التضخم التي أثرت على توقعات أسعار الفائدة.

المخاطر المستمرة ومعوقات السياسة

لا تزال العديد من عدم اليقين الاقتصادي الكلي تلقي بظلالها على التوقعات لمؤشر S&P 500 رغم تحقيقه الأرقام القياسية. تهديدات سياسية بفرض رسوم استيراد بنسبة 100% على البضائع القادمة من كندا تلوح في الأفق، مما يخلق حالة من عدم اليقين في سلاسل التوريد. لا تزال مخاطر تمويل الحكومة قائمة، مع احتمال حدوث إغلاق جزئي إذا فشل الكونغرس في حل النزاعات حول تمويل وزارة الأمن الداخلي قبل نهاية الأسبوع عند انتهاء التدابير المؤقتة الحالية.

يوفر البيئة السياسية الأوسع مزيدًا من التقلبات. تظل الأسواق حساسة للتصريحات حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وسياسة أسعار الفائدة، بينما يخلق اضطراب الأعمال الناتج عن الأحوال الجوية الشديدة والآثار المستمرة للتوترات الجيوسياسية بيئة تشغيل غير مؤكدة للشركات التي تعتمد على استقرار السياسات والتجارة.

على الرغم من هذه التحديات، يعكس تحقيق مؤشر S&P 500 لمستويات قياسية قناعة المستثمرين بأن قوة أرباح الشركات والتقدم التكنولوجي ستستمر في دعم التقييمات. ستختبر الأسابيع القادمة ما إذا كان هذا التفاؤل يمكن أن يستمر وسط التيارات السياسية والاقتصادية المتقلبة التي تواجه الأسواق العالمية.