السبب الرئيسي وراء الانخفاض المفاجئ في بيتكوين يوم الخميس: هل تم تصفية خيارات الرافعة المالية المرتبطة بـ IBIT بشكل كبير؟

قفز حجم التداول في ETF البيتكوين الفوري التابع لبلاك روك يوم الخميس مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا، حيث شكك محللون في أن هذا التقلب الشديد قد يكون ناتجًا عن إغلاق مراكز ذات رافعة عالية في IBIT التي يملكها صندوق التحوط.

وفقًا لبيانات Nasdaq، تجاوز حجم تداول منتج ETF البيتكوين الفوري IBIT التابع لبلاك روك يوم الخميس 2.84 مليار سهم، بقيمة اسمية تتجاوز 10 مليارات دولار، بزيادة قدرها 169% عن الرقم القياسي السابق. في الوقت نفسه، هبط سعر IBIT بنسبة 13% ليصل إلى حوالي 36 دولارًا، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024، مع تراجع سنوي بلغ 27%.

ترافق حجم التداول القياسي مع عمليات استرداد واسعة النطاق ومشاعر ذعر في سوق الخيارات. وفقًا لبيانات SoSoValue، بلغت عمليات استرداد IBIT في ذلك اليوم 175 مليون دولار، وهو ما يمثل 40% من صافي التدفقات الخارجة من 11 صندوق بيتكوين ETF بقيمة إجمالية قدرها 434 مليون دولار. في سوق الخيارات، تجاوزت علاوة الخيارات الهابطة على النداءات الصعودية أكثر من 25 نقطة تقلب، وهو رقم قياسي تاريخي.

وفقًا لمصادر BlockBeats، قال كبير مسؤولي الاستثمار والتشغيل في DeFi Dev Corp، Parker White، على وسائل التواصل الاجتماعي، أنه يشتبه في أن هذا التقلب ناتج عن مراكز كبيرة في IBIT تمتلكها أو تملكها واحدة أو أكثر من صناديق التحوط غير المشفرة. قد تحاول هذه الصناديق عكس الاتجاه من خلال تداول الخيارات ذات الرافعة العالية، لكن الخسائر تتزايد باستمرار، وفي النهاية يتم محو مراكزها تمامًا مع هبوط البيتكوين.

تضارب في الحجم والسعر

تجاوز حجم تداول 2.84 مليار سهم في IBIT يوم الخميس الرقم القياسي السابق البالغ 1.69 مليار سهم، والذي تم تسجيله في 21 نوفمبر، ليكون تقريبًا ضعف ذلك الرقم. وفقًا لتقارير CoinDesk، فإن القيمة الاسمية لهذا الحجم تتجاوز 10 مليارات دولار.

أما من ناحية السعر، فقد انخفض سعر IBIT إلى أقل من 35 دولارًا، وهو أدنى مستوى منذ 11 أكتوبر 2024. كان سعر الصندوق قد بلغ ذروته عند 71.82 دولارًا في أوائل أكتوبر من العام الماضي، ثم استمر في الانخفاض. كأكبر صندوق بيتكوين مدرج علنًا في العالم، يمتلك IBIT بيتكوين ماديًا، ويهدف إلى تتبع سعر البيتكوين الفوري بشكل مرآة. يوم الخميس، هبط البيتكوين إلى ما يقرب من 60,000 دولار.

عادةً ما يُنظر إلى مزيج الحجم القياسي والانخفاض الحاد في السعر على أنه إشارة إلى بيع استسلامي، حيث يعترف المستثمرون على المدى الطويل بالخسارة ويقومون بتصفية مراكزهم على الرغم من الخسائر. هذا يمثل دخول السوق في مرحلة البيع الأكثر حدة، وقد يشير إلى بداية عملية بناء قاع طويلة ومؤلمة.

تؤكد بيانات سوق الخيارات بشكل إضافي على مشاعر الذعر. وفقًا لبيانات MarketChameleon، تجاوزت علاوة الخيارات الهابطة طويلة الأمد على النداءات الصعودية 25 نقطة تقلب، وهو رقم قياسي تاريخي. تُستخدم الخيارات الهابطة من قبل المستثمرين للتحوط من مخاطر الانخفاض.

وأشار Parker White إلى أن عوائد الخيارات بلغت حوالي 900 مليون دولار، وهو أيضًا رقم قياسي. ومع ذلك، وفقًا لتقارير CoinDesk، حتى مع وجود إشارات استسلام، لا يمكن ضمان أن السوق قد وصلت إلى القاع، لأن مدة السوق الهابطة قد تتجاوز قدرة المستثمرين على تحمل الخسائر.

تخمينات عن إغلاق مراكز الرافعة لصناديق التحوط

اقترح Parker White فرضية حول أصل هذا التقلب. قال إن البيتكوين والأسهم انخفضت معًا، وأن حجم التسوية على المنصات المركزية منخفض نسبيًا، لذلك يشتبه في أن مصدر التقلب هو مالكو مراكز كبيرة في IBIT، ربما يكونون من صناديق التحوط غير المشفرة.

تشير البيانات إلى أن بعض الصناديق، حتى تلك التي تمتلك مراكز عالية جدًا في IBIT، وحتى لو كانت صندوقًا يركز على أصل واحد، فإنها تهدف إلى عزل مخاطر الهامش. كما شهدت أسعار الفضة هبوطًا حادًا يوم الخميس، مع تسريع عمليات تصفية صفقات الفائدة على الين، مما زاد من ضغط السوق وأثر على مراكز الرافعة المالية للصناديق.

يعتقد Parker White أن هذه الصناديق ربما حاولت عكس الاتجاه من خلال تداول الخيارات ذات الرافعة العالية، لكن الخسائر استمرت في التزايد، وفي النهاية، قد يكون هبوط البيتكوين قد قضى تمامًا على مراكزها. وأشار إلى أن تقرير 13F الذي يكشف عن المراكز يتأخر عادةً، ومن المتوقع أن يتم نشر المعلومات ذات الصلة فقط في منتصف مايو، لكن حجم الحدث كبير لدرجة يصعب إخفاؤه لفترة طويلة.

يُعد IBIT أداة الاستثمار المفضلة للمؤسسات التي تسعى للحصول على تعرض للعملات المشفرة من خلال منتجات منظمة، وقد تكشف أنشطة التداول غير العادية عن الضغوط التي يواجهها المستثمرون المؤسساتيون في السوق الحالية.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت أي من الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم بناءً على ذلك.