انتعاش التكنولوجيا والأرباح القوية يدفعان إلى انتعاش أوسع في سوق الأسهم

أنهت أسواق الأسهم الأمريكية جلسة التداول في المنطقة الخضراء، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.47% وتقدم مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.87%، بينما تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.84%. أشارت عقود مارس المستقبلية إلى استمرار الزخم، حيث ارتفعت عقود E-mini S&P 500 بنسبة 0.48% وارتفعت عقود E-mini ناسداك بنسبة 0.90%. سيطر على المشهد العام للسوق قوة قطاعي أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له خلال أسبوعين وبلغ مؤشر ناسداك 100 ذروته خلال 2.75 شهر.

قيادة أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي تدفع مكاسب السوق الأوسع

ظهر قطاع التكنولوجيا كالمحرك الرئيسي لنمو السوق الأوسع. ارتفعت شركة Seagate Technology بأكثر من 6%، مما قاد مكاسب ناسداك 100، بينما ارتفعت شركتا Lam Research وWestern Digital بأكثر من 5% لكل منهما. زادت شركة Micron Technology بأكثر من 4%، مدعومة بإعلانها عن استثمار بقيمة 24 مليار دولار في سنغافورة لتوسيع قدرة شرائح الذاكرة. ساهمت شركات تصنيع الرقائق الأخرى مثل Applied Materials (ارتفاع 4%)، ASML Holding وIntel (كلاهما ارتفاع 3%)، إلى جانب قادة أشباه الموصلات في الذكاء الاصطناعي Nvidia وBroadcom وMarvell Technology (جميعها ارتفاع أكثر من 1%) بشكل كبير في تفوق القطاع.

إلى جانب اللاعبين في مجال أشباه الموصلات، شارك المستفيدون من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أيضًا في الانتعاش. برزت شركة Corning كأداء مميز، حيث قفزت بأكثر من 16% بعد الكشف عن اتفاقية إمداد متعددة السنوات بقيمة 6 مليارات دولار مع Meta Platforms لتوفير الألياف البصرية وحلول الاتصال لمراكز بيانات Meta. يعكس هذا التحول الأوسع نحو شركات البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي شهية المستثمرين للشركات التي من المتوقع أن تستفيد من توسعة الذكاء الاصطناعي.

أرباح الشركات تؤكد مرونة السوق وسط إشارات اقتصادية مختلطة

استمرت موسم أرباح الشركات للربع الرابع في تقديم دعم أساسي للأسهم. من بين 83 شركة من مؤشر S&P 500 أبلغت خلال الفترة، حققت 81% نتائج فاقت توقعات المحللين. تتوقع Bloomberg Intelligence نمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% للربع الرابع، أو 4.6% باستثناء أسهم التكنولوجيا العملاقة السبع، مما يشير إلى توسع أرباح واسع النطاق عبر السوق الأوسع بعيدًا عن القيادة المركزة.

من بين الأرباح المعلنة، كانت شركة جنرال موتورز من بين الشركات البارزة، حيث سجلت ربحية السهم المعدلة للربع الرابع 2.51 دولار مقابل توقعات الإجماع البالغة 2.28 دولار، وتوجيه ربحية السهم المعدلة لعام 2026 بين 11.00 و13.00 دولار مع منتصف أعلى من التوقعات. أبهرت شركة HCA Healthcare أيضًا، حيث أعلنت عن صافي دخل للربع الرابع بقيمة 1.88 مليار دولار مقابل 1.73 مليار دولار وفقًا للتوقعات. حققت شركة UPS إيرادات للربع الرابع بقيمة 24.50 مليار دولار، متجاوزة التوقع البالغ 23.99 مليار دولار. أعلنت شركة RTX عن مبيعات معدلة للربع الرابع بقيمة 24.24 مليار دولار، فوق بكثير التوقع البالغ 22.63 مليار دولار.

على العكس، أثرت خيبات الأمل في الأرباح على بعض الأوراق المالية. انخفضت شركة Agilysys بنسبة 20% بعد إعلانها عن ربحية السهم المعدلة للربع الثالث بقيمة 42 سنتًا، أقل من التوقع البالغ 46 سنتًا. تراجعت شركة Sanmina بنسبة 17% بعد أن قدمت توقعات إيرادات للربع الثاني تتراوح بين 3.1 و3.4 مليار دولار، أقل بكثير من التوقع البالغ 3.51 مليار دولار. قاد Roper Technologies تراجعات ناسداك 100 بنسبة 14% بعد أن حددت ربحية السهم المعدلة لعام 2026 بين 21.30 و21.55 دولار، متأخرة عن التوقع البالغ 21.62 دولار.

أسهم الرعاية الصحية تواجه تحديات هيكلية من تحول سياسة Medicare

واجه قطاع التأمين الصحي ضغط بيع حاد بعد أن اقترحت الحكومة الأمريكية تثبيت مدفوعات خطة Medicare Advantage للسنة القادمة. انهارت شركة UnitedHealth Group بأكثر من 19%، وكان أكبر انخفاض بعد أن أشار التوجيه الإداري إلى أن إيرادات 2026 ستتقلص—وهو أول تراجع سنوي للشركة منذ أكثر من ثلاثة عقود. تراجعت شركة Humana أيضًا بأكثر من 19%، وتراجعت شركة Alignment Healthcare بنسبة 15%. وامتد الضغط أيضًا إلى Elevance Health وCVS Health وCentene (جميعها انخفضت بنسبة 11%)، بالإضافة إلى Molina Healthcare (انخفضت بنسبة 5%).

يعكس هذا التناوب القطاعي تحولًا هيكليًا في السياسات التي يراقبها العديد من المستثمرين. يخلق احتمال تقليل معدلات التعويض للبدائل الخاصة بـ Medicare ضغطًا على الأرباح لقطاع كان يستفيد سابقًا من الاتجاهات السكانية المواتية ونمو تغلغل الخطط.

البيانات الاقتصادية وعدم اليقين السياسي يخلقان تيارات متعاكسة

تسلل إلى عمق السوق قوة ضعيفة من عدة عوامل معاكسة تؤثر على معنويات المستثمرين. تراجع مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي لشهر يناير الصادر عن مجلس المؤتمرات بشكل غير متوقع إلى 84.5، مسجلًا أدنى مستوى له خلال 11.5 سنة، وانخفض بشكل حاد عن التوقعات التي كانت عند 91.0. هذا الضعف المفاجئ في ثقة المستهلك—الذي يُعتبر عادة مؤشرًا قياديًا اقتصاديًا—طرح تساؤلات حول زخم إنفاق الأسر، على الرغم من استمرار ارتفاع الأسهم في انتعاشها.

عكست التقارير الاقتصادية ظروفًا مختلطة. أبلغت شركة ADP عن توسع في الوظائف الخاصة في الولايات المتحدة بمعدل 7,750 وظيفة أسبوعيًا خلال الأربعة أسابيع المنتهية في 3 يناير، وهو أدنى زيادة أسبوعية منذ ستة أسابيع. ارتفع مؤشر أسعار المنازل المركب لمؤشر S&P في نوفمبر بنسبة 1.39% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 1.20%. اقترب مسح التصنيع لشهر يناير الصادر عن بنك ريتشموند الفيدرالي من -6، وهو أضعف قليلاً من التوقع البالغ -5.

إلى جانب البيانات الاقتصادية، خلقت التطورات السياسية حالة من عدم اليقين الإضافي. كرر الرئيس ترامب تهديداته بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الأمريكية من كندا، بينما استمرت التوترات بشأن غرينلاند وتمويل ICE في إثارة العناوين. أشار الديمقراطيون في مجلس الشيوخ إلى احتمال عرقلة اتفاق تمويل الحكومة، مما يرفع احتمالية حدوث إغلاق جزئي آخر للحكومة بمجرد انتهاء صلاحية القرار المستمر الحالي يوم الجمعة.

علاوة على ذلك، كانت التوقعات تركز على اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من الأسبوع. على الرغم من التوقعات الواسعة بعدم تغيير نطاق سعر الفائدة المستهدف عند 3.50%-3.75%، إلا أن المستثمرين راقبوا تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لأي تغييرات في موقف السياسة النقدية. عكس تسعير السوق احتمالًا بنسبة 3% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع.

الأسواق الدولية تعكس التفاؤل الأوسع

امتدت قوة سوق الأسهم إلى ما وراء الحدود الأمريكية. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، محققًا زيادة بنسبة 0.46%، بينما ارتفع مؤشر Shanghai Composite الصيني بنسبة 0.18%. ارتفع مؤشر Nikkei Stock 225 الياباني بنسبة 0.85%، مما يشير إلى أن الانتعاش العالمي الأوسع للسوق قد اكتسب زخمًا عبر الأسواق المتقدمة الكبرى.

في سوق السندات، انخفضت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل معتدل بمقدار نقطة واحدة، مع ارتفاع العوائد بمقدار 4 نقاط أساس إلى 4.215%، متأثرة بقوة الأسهم واعتبارات العرض قبل مزاد سندات الخزانة بقيمة 70 مليار دولار للسندات ذات الخمس سنوات. تحركت عوائد السندات الحكومية الأوروبية بشكل مختلط: حيث بلغ عائد سندات ألمانيا لمدة 10 سنوات 2.865% (انخفاض 2 نقطة أساس)، بينما ارتفع عائد سندات المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات بمقدار 2.0 نقطة أساس إلى 4.517%.

نظرة مستقبلية: محفزات رئيسية ومخاطر السوق

تعد أسبوع التداول القادم بمحفزات متعددة تؤثر على الاتجاه العام للسوق. ستجذب قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء اهتمام المستثمرين، خاصة أي تعليقات حول مسار أسعار الفائدة المستقبلية في ظل الضغوط السياسية المستمرة من الإدارة. من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية بمقدار 5,000 إلى 205,000 يوم الخميس، بينما من المتوقع أن يتسع عجز التجارة لشهر نوفمبر إلى -44.10 مليار دولار. كما يُتوقع أن تتراجع بيانات تضخم أسعار المنتجين لشهر ديسمبر.

مع إعلان 102 شركة من مؤشر S&P 500 عن أرباح هذا الأسبوع، واستمرار نمط تجاوز الأرباح للتوقعات، يستمر موسم الأرباح في توفير خلفية مواتية للسوق الأوسع. ومع ذلك، فإن تداخل عدم اليقين السياسي، وضعف ثقة المستهلك، واحتمالية تصعيد الرسوم الجمركية، ومفاوضات تمويل الحكومة، يشكل مجموعة معقدة من المخاطر التي قد تغير اتجاه السوق في الجلسات القادمة.