سوق مشتقات البيتكوين يتعافى: ارتفاع حجم العقود الآجلة بنسبة 13% في يناير

يظهر سوق العملات الرقمية علامات أولى على التعافي بعد البيع الجماعي الضخم في الربع الرابع من عام 2025. يتزايد الاهتمام المفتوح بعقود البيتكوين الآجلة مرة أخرى ويشير إلى عودة حذرة لمعنويات المخاطرة بين المتداولين المحترفين في المشتقات. ومع ذلك، يحذر مراقبو السوق من أن هذا التعافي لا يزال متواضعًا وأن ثقة المشاركين في السوق تعود تدريجيًا فقط.

من الأزمة إلى التعافي: دورة الأربعة أشهر

يسجل الاهتمام المفتوح بعقود البيتكوين الآجلة، وهو مؤشر رئيسي لمشاركة السوق في سوق المشتقات، ارتفاعًا يقارب 13 % منذ بداية عام 2026، وفقًا لبيانات من Coinglass. يأتي هذا التعافي بعد انخفاض حاد في التعرض المقترض خلال شهور أكتوبر إلى ديسمبر، حين شهدت أسواق البيتكوين واحدة من أكبر عمليات التصفيات في الدورة بأكملها.

في هذه الفترة الحرجة، انهار الاهتمام المفتوح من 381,000 بيتكوين إلى 314,000 بيتكوين – بانخفاض حوالي 17.5 %. في الوقت نفسه، فقد البيتكوين نفسه حوالي 36 % من قيمته من أعلى مستوى في أكتوبر. وصف محلل CryptoQuant، Darkfost، هذا الانخفاض بأنه “مرحلة واسعة من تقليل المخاطر”، حيث قام المتداولون بتصفية مراكزهم المقترضة خلال فترات التقلبات العالية. وقال: “هذه الدورة كانت بمثابة عملية تبرير واضحة، حيث قام المشاركون في السوق بتقليل تعرضهم بشكل منهجي”.

الاهتمام المفتوح يرتفع من أدنى المستويات السنوية – التماثل التدريجي

بعد أن انخفض الاهتمام المفتوح في 1 يناير إلى أدنى مستوى خلال ثمانية أشهر عند حوالي 54 مليار دولار، بدأ في التعافي بشكل مستمر منذ ذلك الحين. بحلول 19 يناير، كان الاهتمام المفتوح قد تجاوز 61 مليار دولار.

الأمر الجدير بالملاحظة: في 15 يناير، وصل الاهتمام المفتوح مؤقتًا إلى أعلى مستوى خلال ثمانية أسابيع عند 66 مليار دولار، قبل أن يستقر مرة أخرى. قال Darkfost: “يتعافى الاهتمام المفتوح حاليًا تدريجيًا”. “هذا يشير إلى عودة بطيئة لمعنويات المخاطرة، مع أن التعافي لا يزال معتدلاً في الوقت الحالي.”

يمثل الاهتمام المفتوح القيمة الإجمالية لجميع العقود المشتقة المفتوحة وغير المنفذة بعد. عادةً، يشير ارتفاع الاهتمام المفتوح إلى زيادة مشاركة السوق وارتفاع شهية المخاطرة، في حين أن انخفاضه يدل على تصفية المراكز وتقليل الرافعة المالية.

التصفية السوقية كأساس للنمو المستقبلي

على الرغم من التعافي الأخير، لا يزال الاهتمام المفتوح بعقود البيتكوين الآجلة أقل بكثير من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 92 مليار دولار في بداية أكتوبر – بفارق حوالي 33 %. ومع ذلك، يشير محللو السوق إلى أن فترات التبرير الممتدة تلعب دورًا هيكليًا في بنية السوق تاريخيًا.

قال Darkfost: “تُميز فترات الانكماش غالبًا بنقاط تحول مهمة”. “يتم تقليل الرافعة الزائدة بشكل منهجي، مما يخلق أساسًا أكثر صلابة لانتعاش صعودي محتمل.” أدت موجة التصفيات في أكتوبر إلى القضاء على مليارات الدولارات من المراكز المقترضة، مما قلل من خطر التصفيات المتسلسلة بالقرب من مستويات دعم مهمة.

الخيارات تتصدر المشهد: تحول هيكلي في سوق المشتقات

بينما يعود نشاط العقود الآجلة تدريجيًا، استحوذت أسواق خيارات البيتكوين على الصدارة. لاحظ Nic Puckrin، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لـ Coin Bureau، أن الاهتمام المفتوح بالخيارات الأسبوع الماضي تجاوز الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة – وهو علامة على تحول هيكلي في مراكز المشتقات.

وفقًا لبيانات Checkonchain:

• الاهتمام المفتوح بخيارات البيتكوين: ~75 مليار دولار
• الاهتمام المفتوح بعقود البيتكوين الآجلة: ~61 مليار دولار

على عكس العقود الآجلة، تمنح عقود الخيارات المشتري الحق – وليس الالتزام – في الشراء أو البيع بسعر متفق عليه. يقلل ذلك من مخاطر التصفيات القسرية ويؤدي إلى تحركات سعرية أكثر استقرارًا. قال Puckrin: “هذا يعني أن اللاعبين الكبار في السوق يضعون مراكزهم من خلال التحوط وهياكل الانقضاء، بدلاً من المراهنة على الاتجاه”. “لم يعد الأمر مجرد مراهنة على الصعود أو الهبوط. سوق البيتكوين يتصرف بشكل أقل ككازينو وأكثر كنظام مالي راسخ.”

مستوى 100,000 دولار: المستوى النفسي الجديد

تُظهر بيانات Deribit أن سعر التنفيذ عند 100,000 دولار هو الآن أعلى تركيز لمراكز خيارات البيتكوين المفتوحة، مع تعرض اسمي يقارب 2 مليار دولار. تشير هذه المراكز إلى أن المتداولين يستعدون بشكل متزايد للتقلبات حول مستويات سعرية نفسية مهمة، بدلاً من الاعتماد على الرافعة المالية قصيرة الأجل.

يقول محللو السوق إن الهيمنة المتزايدة للخيارات على العقود الآجلة قد تقلل من سلاسل التصفيات وتخلق مناطق دعم ومقاومة أكثر دقة، مع تطور السوق. مع تواجد البيتكوين عند حوالي 84,040 دولار، تظل علامة 100,000 دولار نقطة تركيز حاسمة للمشاركين في السوق. قد تؤدي إعادة هيكلة بنية المشتقات هذه إلى سوق أكثر استقرارًا ونضجًا على المدى الطويل.