داخل عام 2026: على ماذا يراهن ديفيد ساكس وعمالقة وادي السيليكون

مع بداية عام 2026، يقف الاقتصاد العالمي عند نقطة انعطاف حاسمة. بينما يبرد التضخم ويعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الصناعات، تتصاعد التوترات الجيوسياسية ويظل الشك قائماً حول ما إذا كانت النمو الحقيقي في المستقبل أمراً واقعياً. انضم ديفيد ساكس—المستثمر الرائد و"القيصر" الخاص بالذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في البيت الأبيض—إلى ثلاثة من عمالقة وادي السيليكون في بودكاست All-In المؤثر لعرض توقعاتهم الجريئة لعام 2026. جمعت المناقشة أربعة عقول تدير مئات المليارات من رأس المال: جيسون كالاكانيز (مساند مبكر لأوبر وروبينهود)، تشاماث باليهابيتيا (ملك الـSPAC)، وديفيد فريدبرج، إلى جانب ساكس. تنوعت مناقشاتهم بين الجغرافيا السياسية، اتجاهات التكنولوجيا، استراتيجيات الاستثمار، والقوى الاقتصادية الكلية—مقدمة نظرة نادرة على كيفية تموضع كبار المستثمرين فعلياً لهذا العام الحاسم.

خطوط الصدع السياسية والمالية التي تعيد تشكيل رأس المال

افتتح الفريق بموضوع مثير للجدل: الضرائب على الثروة المقترحة في كاليفورنيا والهجرة التي تسببت بها. رسم تشاماث باليهابيتيا صورة قاتمة: جزء كبير من الأثرياء في الولاية قد نقلوا بالفعل ثرواتهم، حاملاً معهم آلاف المليارات من القيمة الصافية—تهديد هيكلي لصحة المالية العامة طويلة الأمد في كاليفورنيا. كان ديفيد ساكس واضحاً بشأن دافعه: الضرائب على الثروة كانت سبب مغادرته كاليفورنيا، وحتى لو فشلت في 2026، يتوقع أن يظهر نوع منها بحلول 2028.

قدم ديفيد فريدبرج رأياً أكثر توازناً، مشيراً إلى أن المقترح نفسه من غير المرجح أن يمر، لكنه يشير إلى ضغوط مالية أعمق على مستوى الولاية. بالإضافة إلى كاليفورنيا، حدد الفريق تحولات سياسية أوسع ستحدد 2026. حركات مكافحة الهدر والبيروقراطية تكتسب زخماً، مع القوى الشعبوية على اليسار واليمين التي ترى أن صناعة التكنولوجيا هدف مشترك. يواجه الحزب الديمقراطي اضطرابات داخلية مع تزايد نفوذ الاشتراكيين الديمقراطيين، بينما يبدو أن الديمقراطيين الوسطيين عرضة للخطر—وهو إعادة ترتيب قد يعيد تشكيل السياسات وتخصيص رأس المال عبر البلاد.

سلط تشاماث باليهابيتيا الضوء على توسع “ترامبية”—التي تتسم بالوحدانية والقومية الاقتصادية—كاتجاه رئيسي يدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي. توقع ديفيد ساكس خفض أسعار الفائدة بمقدار 75-100 نقطة أساس بحلول يونيو، مما يطلق ما يسميه “ترامفلشن”: دورة توسع في أسواق رأس المال ستؤدي إلى نشاط ضخم في الاكتتابات العامة الأولية وقيم سوقية جديدة تريليونية. يجادل بأن هذا البيئة ستفتح التقييمات التي كانت مغلقة سابقاً.

الفائزون والخاسرون في إعادة تشكيل الاقتصاد لعام 2026

عند سؤالهم عن القطاعات والشركات التي ستسيطر، تباينت توقعات المستثمرين الأربعة بشكل حاد—مكشفة عن تعقيد فرص 2026.

الفائزون: توقع جيسون كالاكانيز أن تصل أمازون إلى “الفرادة المؤسسية” أولاً—النقطة التي تتولد فيها الأرباح من الروبوتات والأتمتة أكثر من العمل البشري. شبكتها اللامثيل لها من المستودعات واللوجستيات تخلق خندق تنافسي عالي جداً. أكد تشاماث على النحاس، مدعياً أن التوترات الجيوسياسية والقومية في سلاسل التوريد ستخلق نقصاً عالمياً في النحاس بنسبة 70% بحلول 2040—مما يجعل الندرة في المدى القريب قوة دافعة قوية. يرى ديفيد فريدبرج فرصتين في هواوي (مستمرة في تحقيق تقدم تكنولوجي) وأسواق التوقعات، التي تت transitioning من أدوات متخصصة إلى بنية تحتية أساسية لاكتشاف الأسعار والتحقق من المعلومات—وقد تشهد نمواً انفجارياً في 2026.

الخاسرون: كان الفريق واضحاً أيضاً بشأن من يواجه تحديات. أشار جيسون كالاكانيز إلى أن العمال الشباب من الطبقة البيضاء المبتدئين هم الأكثر عرضة للتشريد بواسطة الذكاء الاصطناعي والأتمتة. حذر تشاماث من أن شركات SaaS المؤسسية التي تعتمد على إيرادات “الصيانة والهجرة” تواجه ضغطاً شديداً مع اضطراب الذكاء الاصطناعي لنماذج أعمالها التقليدية. أشار ديفيد فريدبرج إلى المالية الحكومية، حيث ستتطلب التزامات المعاشات والأزمات في السيولة اهتماماً عاجلاً. يظل ديفيد ساكس متشائماً بشكل عام على كاليفورنيا—حيث تستمر عدم اليقين التنظيمي والضريبي في دفع رأس المال والموهبة للخروج.

فيما يتعلق بأصول الأداء الأسوأ، يرى جيسون أن الدولار الأمريكي سيظل تحت ضغط، بينما يتوقع تشاماث أن النفط سيدخل في اتجاه هابط مستمر نحو 45 دولاراً للبرميل. يظل ديفيد فريدبرج متشائماً بشأن نتفليكس والأسهم الإعلامية التقليدية، ويرى ساكس أن العقارات الفاخرة في كاليفورنيا عرضة للخطر في ظل تغير مشهد رأس المال.

فرص الاستثمار والحدود الجديدة لفئة الأصول

انتقلت المناقشة إلى المكان الذي يوجه فيه المال الذكي استثماراته فعلياً. أكد جيسون كالاكانيز على الأصول المضاربية والمنصات—مجادلاً بأنه عندما تنخفض أسعار الفائدة ويبحث رأس المال الزائد عن عوائد، يزداد شهية المخاطرة. كرر تشاماث فرضيته حول النحاس، مقترحاً أن يبني المستثمرون سلة من المعادن الحيوية. يضاعف ديفيد فريدبرج من تركيزه على أسواق التوقعات، معتبرًا إياها خليفة الوسائط التقليدية والبنية التحتية المالية. أبرز ديفيد ساكس أن التوسع التكنولوجي الأوسع هو الاتجاه السائد، مع عودة قوية لسوق الاكتتابات العامة—محتمل أن تجلب SpaceX، وAnthropic، أو OpenAI إلى الأسواق العامة خلال العام.

الأكثر إثارة: قدم تشاماث رهانين معارضين. أولاً، لن تطرح SpaceX أسهمها عبر الاكتتاب العام التقليدي—بل قد تدمج بشكل عكسي مع تيسلا، مما يخلق تآزراً قوياً بين طموحات الفضاء وسيطرة المركبات الكهربائية. ثانياً، تبني البنوك المركزية نموذجاً جديداً للعملات الرقمية السيادية، متميزة عن البيتكوين ومكملة له، حيث تسعى الدول إلى فرض سيطرتها على البنية التحتية النقدية الرقمية.

الأوراق الجيوسياسية غير المتوقعة

أشار ديفيد فريدبرج إلى تصاعد اضطرابات إيران كمهدد محتمل لاستقرار الشرق الأوسط، مع تأثيرات غير متوقعة على الطاقة والدفاع والتجارة. قد يشهد الصراع بين روسيا وأوكرانيا حلاً هذا العام—وصف بأنه “أكبر صفقة” من حيث التداعيات الجيوسياسية. توقع جيسون كالاكانيز تيسير كبير في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين، متوقعاً تحركاً نحو علاقة عمل مفيدة للطرفين—تحول دراماتيكي عن التوترات الأخيرة.

قدم ديفيد ساكس ادعاءً جريئاً غير بديهي: أن الذكاء الاصطناعي سيزيد من إجمالي التوظيف بدلاً من تدميره. رغم أن بعض فئات الوظائف ستواجه التشريد، فإن الارتفاع في الإنتاجية وتشكيل صناعات جديدة ستولد نمواً صافياً في الوظائف—ادعاء يتحدى السرد الشائع حول البطالة التكنولوجية.

الخلفية الاقتصادية الكلية: هل يمكن لأمريكا تجنب المتوسطية؟

توقع الفريق نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2026 بين 4.6% و6.2%، اعتماداً على تنفيذ السياسات. أكثر المتفائلين هما تشاماث وديفيد ساكس (بين 5-6.2%)، بينما يتخذ ديفيد فريدبرج موقفاً أكثر تحفظاً (4.6%).

سلط النقاش الأخير الضوء على تناقض عالمي مثير: أصدرت الصين بيانات 2025 تظهر أن الناتج المحلي الإجمالي بلغ 140.19 تريليون يوان (نمو 5.0%، محققاً هدفه)، بينما يسعى صانعو السياسات في الولايات المتحدة إلى “ترامفلشن + فرادة الذكاء الاصطناعي” للتحرر من النمو المتوسط. دخل أكبر اقتصادين في العالم في منافسة جديدة تركز على الإنتاجية والكفاءة الهيكلية. ستحدد تحركات العملات خلال العام الواحد أو الاثنين المقبلين جزئياً ما إذا كانت الفجوة الأخيرة بين الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي والصيني (بالدولار) ستستمر في التوسع أو تبدأ في التضييق.

ختاماً، يلخص تشاماث باليهابيتيا في ختام البودكاست لحظة: “لا تبيع على المكشوف الاقتصاد الأمريكي—إنه على وشك الانطلاق. نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6% ليس خيالاً.” لكن هناك تحذيراً حاسماً: يجب أن تضع نفسك على جانب الإنتاجية والابتكار، وليس بين من يُتركون وراءهم بسبب التشريد التكنولوجي. في عصر التسريع في إعادة التشكيل، قد يحدد هذا التمييز—بين التقدم والتراجع—نتائج الاستثمار طوال الدورة.