تثير سياسة الرسوم الجمركية للرئيس الأمريكي ترامب مجددًا موجة من الاضطرابات.1 أعلنت هذه الإجراءات في 17 يناير وليست مجرد تصرفات صغيرة — حيث استهدفت 8 دول أوروبية مثل الدنمارك وفرنسا وألمانيا، ورفعت الرسوم الجمركية على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة بنسبة 10% بدءًا من 1 فبراير. والأشد قسوة، أنه بحلول 1 يونيو، سترتفع نسبة الرسوم مباشرة إلى 25%، إلا إذا توصلت أوروبا إلى تسوية. يبدو أن شرارة هذه الحرب التجارية كانت غريبة بعض الشيء: من أجل الحصول على حق شراء جرينلاند. لكن بغض النظر عن ذلك، أصبحت هذه الأزمة بمثابة قنبلة موقوتة للاقتصاد العالمي.

أما في أوروبا، فالأمر يثير الغضب. الرئيس الفرنسي ماكرون وصف ذلك بأنه "سلوك غير مقبول" واعتبره تصرفًا تعسفيًا، كما أن رئيسة المفوضية الأوروبية فون دير لاين لم تتردد، وأكدت على ضرورة "الوحدة للدفاع عن السيادة". ورد فعل البرلمان الأوروبي كان أكثر حدة — حيث قرر تعليق الموافقة على اتفاقية التجارة بين أمريكا وأوروبا، ويفكر العديد من كبار المسؤولين في استخدام "أدوات الردع ضد الابتزاز" للانتقام. هذا التصعيد في المواجهة يثير القلق بشأن ما قد يحدث بعد ذلك.

النقطة المهمة التي يجب الانتباه إليها هي توقيت الأحداث. حيث أن سوق الأسهم الأمريكية سيكون مغلقًا يوم الاثنين، مما يعني أن موجة الصدمة الناتجة عن الرسوم الجمركية ستتجمع على الأرجح وتبدأ في الانفجار يوم الثلاثاء. في ذلك الوقت، هل ستتمكن الأصول المختلفة من الصمود؟ الأمر غير مؤكد. تصاعد التوترات التجارية بين أكبر اقتصادين عبر الأطلسي قد يتحول إلى أول حدث غير متوقع في عام 2026.

الأمر الأكثر قلقًا هو النهج المتشدد الذي يتبناه ترامب خلال ولايته. من أجل ترك "علامة تاريخية"، يبدو أنه يغامر بكل شيء. علاقات الحلفاء؟ يستخدمها كورقة مساومة. فرض الرسوم الجمركية كوسيلة للضغط؟ ينفذها بلا تردد. هذا الأسلوب يتناغم مع خطوات أخرى في السياسة الجيوسياسية، ويزيد من تعقيد المشهد العالمي. بالنسبة للأسواق المالية، فإن هذا النوع من المخاطر السياسية غير المتوقعة هو العدو الأول.

الخلفية الاقتصادية الكلية تتغير أيضًا بشكل خفي. من المتوقع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في اجتماع نهاية يناير، وربما لن يواصل خفضها هذا العام إلا في يونيو تقريبًا. في ظل هذا السياق، قد تتضخم موجة الصراع التجاري، ويجب عدم الاستهانة بالمخاطر السلبية على السوق.