كيف ستكون مسار نمو الاقتصاد الأمريكي في عام 2026؟ ترى التحليلات المؤسساتية أن النمو سيظهر خصائص واضحة لـ"التقديم المسبق".

النصف الأول من العام هو الفترة الحاسمة. من المتوقع أن يصل معدل النمو الربعي السنوي في الربع الأول إلى 3.5%، ثم يتراجع إلى 2.5% في الربع الثاني، ويواصل الانخفاض في الربعين الثالث والرابع ليصل إلى 2.1%. بعبارة أخرى، قد يتراوح النمو السنوي بين 2.5% و2.8%، وهو أعلى بكثير من التوقعات السوقية العامة التي تتراوح بين 2.0% و2.1%.

لماذا استطاع النصف الأول من العام أن يدعم هذا النمو القوي؟ يعود ذلك بشكل رئيسي إلى قوة السياسة المالية. حيث ستعمل حوافز استهلاك الشركات المعجلة وخصومات الضرائب الشخصية التي ستزيد بنسبة 25% على إطلاق تأثيرات مركزة في الربعين الأول والثاني، مما يساهم بنحو 0.4 إلى 0.6 نقطة مئوية في الناتج المحلي الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، ستخف حدة التأثيرات السلبية للرسوم الجمركية لعام 2025 بشكل واضح في عام 2026، مع تزامن ذلك مع خطوات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (متوقع أن يتم خفض الفائدة مرة واحدة في يونيو وسبتمبر)، مما يحسن الظروف المالية.

لكن "الفراغ المالي" في النصف الثاني من العام يمثل مخاطر محتملة. حيث ستتراجع آثار التحفيز تدريجيًا، وسيتعرض سوق العمل لضغوط — مع بقاء معدل البطالة عند حوالي 4.5%، ومعدل التوظيف الشهري بزيادة قدرها 1.1 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من نقطة التوازن. هذا يعني أن الاستهلاك والاستثمار قد يتباطآن معًا.

أما الدرس المستفاد للمستثمرين فهو أنه يمكن تخصيص استثمارات أكثر في الاستهلاك والأصول الدورية في النصف الأول للاستفادة من فوائد السياسات، ولكن يجب الاستعداد للتحول في النصف الثاني، من خلال الانتقال في الوقت المناسب إلى التخصيص الدفاعي، لتجنب مخاطر تراجع التقييمات نتيجة تباطؤ النمو.