هناك وجهة نظر مثيرة للاهتمام. قام آرثر هيس، أحد المؤسسين المشاركين لـBitMEX، بنشر تحليل مؤخرًا، حيث أشار إلى أنه على الرغم من أن البيتكوين وصلت في عام 2025 إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار، إلا أن أدائها العام لا يزال ضعيفًا نوعًا ما — مقارنة بارتفاع الذهب وناسداك، هناك فجوة كبيرة. فما السبب؟ هو تشديد الائتمان بالدولار العالمي، وهو المسبب الرئيسي.

انظر، في الوقت الحالي، مع وجود مخاطر جيوسياسية، تقوم البنوك المركزية في جميع الدول بتخزين الذهب، وتعتبره بديلًا للسندات الأمريكية، لذلك ارتفعت أسعار الذهب؛ وأداء الشركات جيد أيضًا، وبالتالي ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طبيعي. لكن البيتكوين كان غير محظوظ — فهو حساس جدًا لسيولة الدولار، ويعتبر "أصل هامشي"، وعندما يتقلص الائتمان النقدي، يتعرض لضغوط فورية.

ومع ذلك، يعتقد هيس أن الوضع سيتغير في عام 2026. يتوقع أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في إصدار المزيد من النقود، من خلال خطة توسيع الميزانية العمومية عبر إدارة الاحتياطيات (RMP)، والتي يمكن أن تضخ حوالي 40 مليار دولار شهريًا في السوق من خلال السيولة الجديدة. بالإضافة إلى ذلك، توسع حجم القروض البنكية وانخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري، هاتان القوتان ستؤدي إلى توسع الائتمان بالدولار مرة أخرى.

استنادًا إلى هذا التوقع، يرى هيس أن الأصول ذات المخاطر ستشهد أداءً جيدًا في 2026. شركته قد أنشأت تعرضًا مرفوعًا من خلال امتلاك بعض الأسهم المرتبطة بالبيتكوين، وتراهن على أن هذه الأسهم ستتفوق على البيتكوين نفسه خلال سوق الثور.

بشكل عام، على الرغم من أن البيتكوين سيكون صامتًا بعض الشيء في عام 2025، إلا أنه طالما أن توسع الائتمان بالدولار في عام 2026 هو حدث محتمل كبير، ومع توسيع الاحتياطي الفيدرالي، وتقديم القروض البنكية، وانخفاض أسعار الفائدة، فإن البيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى قد تبدأ دورة ارتفاع جديدة تمامًا.