آخر بيانات سوق العمل فاجأت السوق مرة أخرى. حيث انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية إلى 19.8 ألفًا، وهو أدنى بكثير من التوقعات البالغة 21.5 ألف، وهذا الأداء المفاجئ أدى مباشرة إلى تصحيح توقعات المستثمرين بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

السعر الأخير لعقود الفائدة المستقبلية CME يعكس هذا التحول: احتمالية أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا أو يخفض الفائدة مرة واحدة فقط ارتفعت إلى 37%، بزيادة قدرها 11 نقطة مئوية عن نهاية العام الماضي. أما السيناريو الذي كان يُنظر إليه على أنه الأكثر ترجيحًا وهو خفض الفائدة ثلاث مرات أو أكثر، فاحتماله الآن فقط 32%، بعد أن كان 43% في نهاية العام.

رد فعل سوق السندات كان أكثر وضوحًا — حيث تراجعت جميع آجال سندات الخزانة الأمريكية، وارتفعت العوائد بشكل جماعي. حيث قفز عائد سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 6 نقاط أساس ليصل إلى 3.564%، وارتفع عائد سندات الخمسة أعوام بمقدار 5.94 نقطة أساس ليصل إلى 3.768%، وارتفع عائد سندات العشرة أعوام بمقدار 4.53 نقطة أساس ليصل إلى 4.171%، كما ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا إلى 4.796%. الارتفاع المفاجئ في عوائد الأجل القصير هو أمر يستحق الملاحظة بشكل خاص، لأنه غالبًا ما يعكس توقعات السوق بشأن السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

استمر مرونة سوق العمل الأمريكية ليست ظاهرة جديدة. حيث أشار تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر إلى ذلك — حيث انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع، مما يدل على قدرة سوق العمل على استيعاب المزيد من العمال. هذا الأداء القوي لسوق العمل يتناقض بشكل مثير مع انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي قليلاً عن التوقعات، مما يزيد من صعوبة خيارات السياسة أمام الاحتياطي الفيدرالي. الاقتصاد ليس ضعيفًا بما يكفي لخفض الفائدة بشكل كبير، وليس ساخنًا بما يكفي لمواصلة رفعها، وهذا التوازن الدقيق يعيد تشكيل توقعات السوق.