هذه الأيام رأيت وجهة نظر مثيرة للاهتمام — أحد كبار مسؤولي أحد البنوك الكبرى في الولايات المتحدة أطلق توقعًا جريئًا خلال مؤتمر الأرباح: إذا سمح لمصدري العملات المستقرة بدفع الفوائد، قد يتم سحب ما يصل إلى 6 تريليون دولار من ودائع النظام المصرفي. قد يبدو الأمر مبالغًا فيه عند سماعه لأول مرة، لكن التفكير فيه بعناية يجعل الأمر يستحق التأمل.

المفتاح هو في منطق التشغيل. جوهر هذه العملات المستقرة ذات الفائدة يشبه بشكل أكبر صناديق السوق المالية — حيث يتم إيداع الأموال بشكل رئيسي في أصول منخفضة المخاطر مثل النقد، أو احتياطيات البنك المركزي، أو سندات الحكومة قصيرة الأجل، وليس في قروض مصرفية. بعبارة أخرى، يمكن للمستخدمين كسب الفوائد بمجرد إيداع أموالهم، مما يجعلها أكثر جاذبية من الحسابات البنكية التقليدية، وهذا هو الأمر الذي يقلق كبار مسؤولي البنوك.

بمجرد أن يتحول حجم كبير من الودائع فعليًا إلى بيئة العملات المستقرة، ستحدث ردود فعل متسلسلة — حيث يتقلص حجم الأموال المتاحة للبنك للإقراض، وتضعف قدرة الإقراض. من يتأثر أكثر؟ الشركات الصغيرة والمتوسطة. هذه الشركات التي تعتمد بشكل رئيسي على القروض البنكية بدلاً من التمويل من السوق المالية ستواجه صعوبة أكبر في الحصول على القروض، وسترتفع الفوائد، مما يزيد من تكاليف التمويل بشكل عام.

ما يعكسه هذا في الواقع هو القلق العميق للقطاع المالي التقليدي من الابتكار في مجال التشفير — حيث أن العملات المستقرة تقترب تدريجيًا من استبدال الوظائف التقليدية للبنوك، من حفظ القيمة إلى تقديم العوائد. بالطبع، ما إذا كان هذا التوقع سيصبح حقيقة يعتمد على موقف الجهات التنظيمية وقبول السوق. لكن من الناحية التقنية، فإن هذا التهديد ليس من فراغ.