لا تضع الرهانات على خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد الآن. البيانات الأخيرة لأسواق العقود الآجلة للفائدة تظهر بوضوح: احتمالية خفض الفائدة في يناير فقط 5%، بمعنى آخر هناك 95% من الاحتمالات أن تبقى الفائدة ثابتة. حتى في مارس، الذي يبدو أكثر "موثوقية"، احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط 20.8%، والأغلبية 78.4% لا تزال تفضل الحفاظ على الوضع الراهن، أما خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس؟ فلا تفكر في ذلك، الاحتمال أقل من 1%.

بدلاً من القول إن الاحتياطي الفيدرالي يتردد، من الأفضل القول إنه قد قرر بالفعل — أن ارتفاع الفائدة لن يتغير في المدى القصير. تلك الأموال التي استثمرت مبكرًا في "توقعات خفض الفائدة" يجب أن تستيقظ الآن. ماذا يعني تمديد دورة الفائدة؟ يعني أن منطق تخصيص الأصول بالكامل يجب أن يُعاد حسابه.

لماذا الاحتياطي الفيدرالي صارم جدًا؟ انظر إلى البيانات الواقعية لتعرف السبب. في ديسمبر، ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.6% على أساس سنوي، رغم أنه أدنى مستوى في السنوات الأخيرة، إلا أنه لا يزال يبعد 0.6 نقطة مئوية عن الهدف البالغ 2%. والأكثر إيلامًا، أن التضخم في خدمات الإيجار والأنشطة ذات الصلة لا يزال يسبب المشاكل، ولا يمكن خفضه في المدى القصير. قال مسؤول الاحتياطي الفيدرالي غولسبي بوضوح إن الأولوية الآن هي خفض التضخم إلى أقل من 2% بشكل كامل، وشتايمد يعارض بشكل مباشر أي جولة جديدة من خفض الفائدة. الأمر بسيط جدًا — إذا لم يستقر التضخم بعد، فالإسراع في خفض الفائدة هو كإشعال فتيل انتعاش الأسعار، وحتى أكثر المتشددين من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لن يكونوا حمقى لدرجة ذلك.