انخفضت الفضة من مستوى 92 دولارًا إلى 89.53 دولارًا، وتخفيف سياسات ترامب أدى إلى عمليات جني أرباح

الفضة الفورية تتراجع بأكثر من 3% خلال اليوم، لتسجل 89.53 دولارًا للأونصة. هذا هو التراجع السريع بعد أن سجلت الفضة مستوى قياسيًا عند 92.2 دولارًا للأونصة في 14 يناير. الدافع وراء ذلك واضح جدًا: تهدئة الأوضاع الجيوسياسية قللت من الطلب على الأصول الآمنة، وتأجيل ترامب لفرض رسوم على المعادن الأساسية أيضًا خفف من مخاوف السوق. من خلال الانخفاض البالغ 2.67 دولار، يبدو أن هذا أكثر استرداد أرباح وليس انعكاسًا في الاتجاه، لكن في المدى القصير يواجه السوق ضغط تصحيح.

من القمة إلى التصحيح، ماذا حدث

يجب النظر إلى هذا الانهيار في الفضة في سياق أوسع. في 14 يناير، اخترقت الفضة لأول مرة حاجز 92 دولارًا للأونصة، محققة أعلى مستوى تاريخي، وكان مزاج السوق متفائلًا جدًا. العوامل الأساسية التي دعمت هذا الارتفاع تشمل: تصاعد المخاطر الجيوسياسية، نقص السوق المادي، عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية، والأداء القوي للفضة مقارنة بالذهب.

لكن بحلول 15 يناير، تغير الوضع بسرعة. أعلن ترامب أنه سيؤجل فرض رسوم جديدة على المعادن الأساسية المستوردة (بما في ذلك الفضة)، وسيسعى بدلاً من ذلك إلى ضمان الإمدادات من خلال مفاوضات ثنائية. هذا التحول في السياسة ضرب مباشرة مخاوف السوق السابقة من إجراءات الرسوم الجمركية. كما ألمح ترامب إلى أن قمع الاحتجاجات في إيران قد خف، مما قلل من جاذبية الأصول الآمنة أكثر.

ردود الفعل المتسلسلة لتغير التوقعات السياسية

من “فرض رسوم” إلى “مفاوضات اتفاق”

كان ترامب يخطط لفرض رسوم على الواردات، مما أثار قلق السوق من أن ذلك قد يعرقل سلاسل إمداد المعادن الأساسية مثل الفضة. لكنه غير استراتيجيته، واقترح وضع حد أدنى للأسعار بدلاً من فرض رسوم نسبية فقط. قال دانييل جالي، كبير استراتيجيي السلع في تومسون رويترز، إن هذا التحول “خفف بشكل كبير من مخاوف السوق بشأن إجراءات الرسوم الجمركية الواسعة”.

بعبارة أخرى، كانت السوق سابقًا تتوقع أن تؤدي السياسات الجمركية إلى رفع التكاليف، وهو ما عزز التفاؤل تجاه الفضة. الآن، هذا التوقع تلاشى، وأصبح استرداد الأرباح هو الرد الطبيعي.

تراجع الطلب على الأصول الآمنة

تهدئة المخاطر الجيوسياسية أثرت بشكل مباشر على الطلب على الفضة كملاذ آمن. المعادن الثمينة، خاصة الفضة، غالبًا ما تُستخدم كأصول آمنة في أوقات التوتر. إشارة التهدئة في إيران تعني أن علاوة الأمان قد تتراجع تدريجيًا.

من الناحية البياناتية، انخفض الذهب الفوري بنسبة 0.3% فقط في نفس اليوم، بينما تراجع الفضة بنسبة 4.33%، مما يعكس أن تأثير تراجع الطلب على الأصول الآمنة كان أكبر على الفضة.

العلاقة بين الذهب والفضة وعمق المنطق وراءها

من الجدير بالذكر أن نسبة الذهب إلى الفضة انخفضت دون 50، مسجلة أدنى مستوى منذ مارس 2012. هذا يدل على أن الفضة أصبحت قوية جدًا مقارنة بالذهب، ووصلت إلى مستوى نادر في التاريخ.

المتوسط الطويل الأمد لهذه النسبة هو حوالي 60، وكونها الآن عند 49 يدل على أن السوق متفائل جدًا بالنسبة للفضة مقارنة بالذهب. لكن، بسبب هذا التطرف، فإن مخاطر التصحيح قصيرة الأمد أكبر. الانخفاض من 92 دولارًا إلى 89.53 دولارًا هو نوع من التصحيح الذاتي لهذا المزاج المتطرف.

العوامل الرئيسية في الاتجاه القصير

تركز السوق الآن على البيانات الاقتصادية. أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 2026 أكدوا دعمهم لبول، وأعلنوا أن معدل الفائدة سيظل ثابتًا في يناير. بعد ذلك، ستصبح بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية عاملًا مهمًا في تحديد اتجاه المعادن الثمينة على المدى القصير.

إذا كانت البيانات قوية، قد تضعف الطلب على الأصول الآمنة أكثر. وإذا كانت البيانات ضعيفة، قد تستعيد الفضة دعمها مرة أخرى. هذا يعني أن مستوى 89.53 دولارًا قد يصبح نقطة صراع متكررة في المدى القصير.

الخلاصة

انخفاض الفضة بنسبة 3% خلال اليوم ليس انعكاسًا في الاتجاه، بل هو عودة من المزاج المتطرف إلى العقلانية. تحسن التوقعات السياسية وتراجع الطلب على الأصول الآمنة دفعا هذا التصحيح السريع. لكن، مع ارتفاع الفضة بنسبة 28% في بداية العام، وقيمة سوقية إجمالية تبلغ 5 تريليون دولار (ثاني أكبر أصل عالمي)، وعدم اليقين المستمر بشأن الأوضاع الجيوسياسية، فإن هذا التصحيح قد يكون مجرد تذبذب قصير الأمد.

المهم هو مراقبة نقطتين: أولاً، أداء بيانات طلبات إعانة البطالة؛ ثانياً، هل ستتصاعد التوترات الجيوسياسية مرة أخرى. قبل تحديد هذين العاملين، من المتوقع أن يستمر تذبذب الفضة بين 89 و92 دولارًا في المدى القريب.