#美国就业数据不及预期 $DASH $BCH $CHZ

الاحتياطي الفيدرالي يواجه ضغطًا سياسيًا، وتحول موقف ترامب يثير تفكير السوق

شهدت موضوعات الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا كبيرًا خلال الأسبوع الماضي. علن ترامب أنه لا يخطط حاليًا لإقالة باول، ويبدو أن كلمات التهدئة تخفي خلفها تيارات خفية — حيث أشار في الوقت نفسه إلى أنس ووش، ومسؤول سابق في البيت الأبيض هاسيت، كخيارات محتملة للخلافة، وأكد أن "القرار النهائي لا يزال مبكرًا". هذا التصريح يبدو أكثر كأنه لعبة شطرنج وليس تنازلًا.

وفي الوقت نفسه، البيانات الأخيرة من كتاب البيج الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي تثير اهتمامًا خاصًا. المصطلح الرسمي هو "نمو معتدل في اقتصاد 8 مناطق"، لكن الترجمة إلى اللغة العادية ليست متفائلة جدًا — إن إنفاق المستهلكين يعتمد بشكل رئيسي على الإنفاق خلال العطلات، في حين أن بيانات التوظيف مستقرة لكنها لم تظهر تحسنًا واضحًا، والأسعار تواصل الارتفاع ببطء. والأهم من ذلك، أن جميع أنحاء البلاد تتعرض لضغوط تكاليف الرسوم الجمركية. مؤشر PPI لا يزال يظهر مرونة، ولا توجد علامات على أن ضغوط التضخم قد تراجعت حقًا.

لماذا جعلت هذه الأخبار السوق أكثر توترًا؟ الأمر يعود إلى ثلاثة أبعاد:

أولًا، "التنازل" الذي يظهره ترامب هو في جوهره تهديد. عدم استبدال الأشخاص هذا العام لا يعني عدم استبدالهم العام المقبل. إذا تولى المقربون من ترامب قيادة الاحتياطي الفيدرالي، فإن السياسة النقدية قد تتحول تمامًا إلى أداة سياسية، وقد يتم تفعيل دورة خفض الفائدة بشكل جذري. ثانيًا، تظهر البيانات الاقتصادية تناقضات — النمو يعتمد على تحفيز العطلات، والتضخم لا يمكن السيطرة عليه، واحتياطي الفيدرالي يقع في مأزق سياسي، مع تقييد كبير في مساحة التعديل. ثالثًا، هناك صراع على السلطة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، والتحقيقات من وزارة العدل لم تتوقف، والبنوك المركزية العالمية تراقب هذه المعركة الخفية عن كثب.

على المدى القصير، قد تكون أي "إشارة إيجابية" فخًا لجذب الشراء. عندما يلتقي الصراع السياسي مع تباين البيانات، من المؤكد أن السوق سيدخل في حالة من التذبذب المستمر. والمؤشرات الحاسمة التي ستحدد الاتجاه التالي لا تزال هما: بيانات CPI والتوظيف غير الزراعي.

من زاوية أخرى — إذا لم يتمكن باول من الصمود حتى نهاية ولايته، وتولى "الاثنان كيفن"، هل سيبدأان حقًا في خفض الفائدة بشكل جنوني؟ هذا السؤال يستحق المتابعة المستمرة.