شهد السوق مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام — ليست فقط ارتفاعات كبيرة، بل ظهور ثلاثة مشاكل متراكبة في الوقت نفسه.

الأول هو أن التقييمات في مستويات عالية، والثاني هو أن وزن بعض الشركات العملاقة قليل جدًا، والثالث هو أن الارتفاعات الأخيرة في هذه الأسهم ذات الحيازات الكبيرة كانت قوية جدًا. هذه التركيبة تبدو مألوفة بعض الشيء، لأنه في التاريخ، كلما كانت السوق "ممدودة بشكل مفرط"، غالبًا ما تظهر هذه السمات. والأكثر إيلامًا، أنه قبل العديد من الانخفاضات الكبيرة، يمكن عادة ملاحظة مثل هذه العلامات.

ما المشكلة إذن؟ عندما يعتمد المؤشر بشكل متزايد على عدد قليل من الشركات العملاقة لدفع الارتفاع، فإن أي تراجع في أرباح هذه الشركات، أو ارتفاع معدلات الفائدة، أو اضطرابات في السياسات، ستؤدي إلى هبوط سريع، مركز، وصعب التنبؤ به. تلك الزيادات في المؤشرات التي تبدو مستقرة قد لا تصمد أمام أي صدمة غير متوقعة.