RWAs ديكولام في التمويل اللامركزي: متى تفوقت الأصول الحقيقية على التبادلات اللامركزية

قف كل شيء. أصول العالم الحقيقي (RWAs) تتجاوز للتو الـ DEXs وتحول إلى التصنيف الخامس الأكبر في التمويل اللامركزي بقيمة إجمالية مقفلة (TVL). نحن نتحدث عن تغيير هيكلي في السوق.

الأرقام لا تكذب: قفزت RWAs من حوالي $12 مليارات في نهاية 2024 إلى حوالي $17 مليارات حالياً. في بداية هذا العام؟ لم تكن ضمن العشرة الأوائل في التمويل اللامركزي. هذا التسارع ليس صدفة - إنه رأس مال مؤسسي يجد أخيراً مكانه على البلوكتشين.

ما الذي يحرك RWAs؟

لم يعد الأمر تجربة. يشير Vincent Liu، مستثمر من Kronos Research، إلى أن النمو مدفوع بـ “حوافز الميزانية العمومية” - بمعنى آخر: أموال حقيقية تبحث عن عائد متوقع.

مع استمرار ارتفاع معدلات الفائدة، أصبحت السندات الحكومية المرمزة والائتمان الخاص بدائل جدية. والأفضل من ذلك: أصبح المنظمون أكثر وضوحاً، مما يفتح الباب للمستثمرين المؤسسيين الذين كانوا يترددون سابقاً.

النتيجة؟ في بداية 2025، تتجاوز RWAs (بدون احتساب العملات المستقرة) المليارات. الديون الحكومية المرمزة والائتمان الخاص هما المحركان الحقيقيان.

إيثيريوم يقود، لكن متعدد السلاسل ينطلق

لا تزال إيثيريوم المنصة الرئيسية لتسوية RWAs - هناك توجد معظم أدوات الدين المرمزة والصناديق المهيكلة.

لكن القصة تصبح أكثر إثارة مع ظهور سلاسل الكتل الناشئة التي تلتقط حصصاً متزايدة:

• BNB Chain
• Avalanche
• Solana
• Polygon
• Arbitrum

كل واحدة لا تمثل سوى أرقام نسبية قليلة بشكل فردي، لكن معاً تشير إلى مستقبل مجزأ ومتعدد السلاسل للأصول المرمزة.

وهناك المزيد: البنية التحتية المصرح بها مثل شبكة Canton تستضيف بالفعل أكثر من 90% من حصة السوق لـ RWA المؤسسي - بيئة منظمة تحافظ على الخصوصية وتتواصل مع سيولة التمويل اللامركزي.

الكنوز المرمزة: بوابة الدخول

السندات الحكومية الأمريكية المرمزة أصبحت المنتج الذي يجلب رأس المال إلى البلوكتشين. المنصات الرائدة في هذه الموجة:

• BUIDL $24 BlackRock(
• USYC )Circle(
• BENJI )Franklin Templeton(
• OUSG )Ondo(

معاً، دفعت هذه الأدوات التعرض للسندات المرمزة إلى نطاق المليارات، مما رسخ الديون الحكومية كأصل عائد أساسي على البلوكتشين.

يلاحظ Liu أن الاختناق لم يعد في الترمزة. إنه في السيولة، والأسواق الثانوية العاملة، والتكامل الحقيقي مع النظام المالي التقليدي.

بالنظر إلى 2026، تغيرت الأسئلة: من يصدر، كيف تعمل RWAs كضمان، وأي منصة تسيطر على التدفق الثانوي.

الذهب والسلع: فصل جديد

الانتعاش في المعادن الثمينة جلب التركيز إلى السلع المرمزة. السوق يتجاوز حالياً )مليارات في القيمة السوقية، بقيادة Tether Gold و Paxos Gold التي نمت مع ارتفاع الأسعار الفوري.

يشير Liu إلى أن المعادن “ترفع السلع من نيشة إلى أصول ذات أهمية ماكرو”. المستثمرون الآن يطالبون بالوصول على مدار الساعة مع تسوية فورية على البلوكتشين خلال فترات التقلب.

مع ارتفاع الأسعار، يثير الإصدار السيولة، مما يعزز الاعتماد. دورة إيجابية، وتأكيد سلوكي يتجاوز مجرد البحث عن العائد.

الفصل التالي من التمويل اللامركزي

لـ 2026، من المتوقع أن:

RWAs أصبحت لبنات بناء أساسية، وليست تجارب جانبية

السندات والائتمان الخاص يرسخان العائد

السلع تجلب الأهمية الماكرو والحماية من التقلبات

التشغيل البيني هو الذهب - RWAs تتطور كضمان محايد، تتدفق بين السلاسل بدون احتكاك

السوق يعيد كتابة الجسر بين التمويل التقليدي والسيولة الأصلية للبلوكتشين. من المتوقع أن يعيد هذا الانتقال تعريف الدورة التالية من نمو التمويل اللامركزي.