ما الذي يعيق أسعار النيكل في عام 2026؟ أساسيات السوق تشير إلى استمرار الضعف

السرد الخاص بأسعار النيكل مع اقتراب عام 2026 يروي قصة مألوفة: العرض الزائد لا يزال يهيمن، في حين يتعثر نمو الطلب. طوال عام 2025، تم تداول النيكل حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري، مقيدًا بعوائق هيكلية تظهر قليلًا من علامات التخفيف. فهم ما يشكل سعر النيكل في العام القادم يتطلب فحص ثلاثة عوامل حاسمة: تدمير الطلب في الأسواق النهائية الرئيسية، التحولات السياسية التي تضعف زخم الانتقال الطاقي، والزيادة المستمرة في العرض الفائض التي أعادت تشكيل هيكل السوق بأكمله.

أزمة الطلب: لماذا يتراجع الطلب التقليدي على النيكل

لم تكن المفاجأة الأكبر لمراقبي النيكل هي نمو العرض — بل هو الانهيار في الطلب من القطاعات التي كان من المفترض أن تقود الاستهلاك. يعتمد الصلب غير القابل للصدأ، الذي يمثل أكثر من 60 في المئة من استخدام النيكل العالمي، بشكل كبير على نشاط البناء في الصين. لكن سوق الإسكان في الصين لا يزال محطمًا. انخفضت مبيعات نوفمبر 2025 بنسبة 36 في المئة على أساس سنوي، مع تراجعات تراكمية بنسبة 19 في المئة خلال الأشهر الأحد عشر الأولى. حتى مع محاولة بكين استقرار السوق من خلال تدابير خلال 2024 و2025، فشل القطاع في التعافي من انهياره في 2020. بدون انتعاش في قطاع العقارات، سيظل الطلب على الصلب غير القابل للصدأ — وبالتبعية، دعم سعر النيكل — ضعيفًا.

الأمر الأكثر إثارة للقلق لمشجعي النيكل هو التحول الذي يحدث في كيمياء بطاريات السيارات الكهربائية. لسنوات، كانت بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت (NMC) تعتبر الخيار المميز، حيث تقدم كثافة طاقة أعلى ومزايا في مدى القيادة. ثم تطورت تقنية الليثيوم-حديد-فوسفات (LFP) بسرعة. الآن، تحقق المركبات التي تستخدم LFP مدى يتجاوز 750 كيلومترًا، مما يمحو الفجوة في الكيمياء مع تقديم تكاليف إنتاج أقل وملفات أمان متفوقة. تروي البيانات القصة: في سبتمبر 2025، زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 في المئة على أساس سنوي، بينما ارتفع الطلب على LFP بنسبة 7 في المئة. والأكثر إثارة للقلق، أن التحولات السياسية الأخيرة سرعت من هذا الاتجاه. إلغاء ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة في سبتمبر أدى إلى انخفاض مبيعات السيارات الكهربائية الأمريكية بنسبة 46 في المئة في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، وانخفاض بنسبة 37 في المئة على أساس سنوي. قامت شركة فورد موتور بتقليص استثماراتها في السيارات الكهربائية مع خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار، بينما تخلت الاتحاد الأوروبي عن هدف إيقاف محركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035. تشير هذه التحركات إلى تباطؤ في سياسات الانتقال الطاقي التي تقوض مباشرة فرضية نمو النيكل.

ضغوط العرض: لماذا لا تزال إنتاجية إندونيسيا ورقة اللعب غير المتوقعة

لا يمكن المبالغة في دور إندونيسيا في خفض سعر النيكل. تنتج البلاد حوالي 2.2 مليون طن متري سنويًا — وهو زيادة مذهلة بمقدار 2.75 مرة عن 800,000 طن متري التي تم إنتاجها في 2019. في فبراير 2025، عدلت جاكرتا نظام الحصص الخاص بها، رافعة قدرة إنتاج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب من 271 مليون طن في 2024. النتيجة: ارتفعت مخزونات النيكل في بورصة لندن للمعادن إلى 254,364 طن متري بحلول نهاية نوفمبر، مقارنة بـ 164,028 طن عند بداية العام.

دفعت مستويات العرض هذه سعر النيكل بشكل خطير بالقرب من الحد الأدنى للربحية لأقل شركات التعدين تكلفة في إندونيسيا. بحلول نوفمبر، انخفض سعر النيكل إلى 14,295 دولارًا أمريكيًا. يثير هذا الضغط على السعر سؤالًا مثيرًا: هل ستقوم جاكرتا فعلاً بخفض الإنتاج في 2026؟ وفقًا لمصادر سوق المعادن في شنغهاي، يفكر المسؤولون الإندونيسيون في تقليل إنتاج الخام إلى حوالي 250 مليون طن، وهو انخفاض كبير عن الهدف البالغ 379 مليون طن في 2025. ومع ذلك، لا تزال المناقشات أولية، ولم يتم تحديد الأهداف النهائية بعد.

حتى لو حدثت تخفيضات، تحذر إيفا مانثي، استراتيجي السلع في ING، من أنها قد لا تؤثر بشكل كبير. “لا يزال من المتوقع أن يظل السوق العالمي في فائض — حوالي 261,000 طن في 2026 — لذا فإن التخفيضات الإضافية ستحتاج إلى أن تكون كبيرة لتغيير الأساسيات.” وتشير إلى أن إندونيسيا قد تفضل نهج الانتظار والترقب مع دخول سياسيتين جديدتين حيز التنفيذ: هيكل رسوم ملكية ديناميكي (14-18 في المئة، اعتمادًا على مستويات سعر النيكل ) تم تقديمه في أبريل 2025، وتجديد رخصة التعدين لمدة أقصاها سنة واحدة ( تم تنفيذه في أكتوبر. تمنح هذه الآليات جاكرتا سيطرة أكبر على الإنتاج دون الالتزام بتخفيضات فورية.

) توقعات السعر: لماذا يظل US$16,000 سقفًا

ماذا يتطلب لتحسين بشكل ملموس توقعات سعر النيكل؟ تنسيق كبير في العرض. أشار المسؤولون الإندونيسيون إلى أن نطاقهم المفضل يتراوح بين 18,000 دولار أمريكي ### لتجنب استبدال صانعي بطاريات السيارات الكهربائية ( و15,000 دولار أمريكي ) لحماية ربحية المصهرات (. بالمقابل، يحتاج المنتجون الغربيون إلى أسعار مستدامة فوق 20,000 دولار أمريكي لتبرير استمرار العمليات — بدأوا في تقليص الإنتاج في 2024 عندما بلغ متوسط أسعار LME 16,812 دولارًا. الوصول إلى ذلك المستوى يتطلب محو معظم أو كل الفائض المتوقع — وهو حجم بمئات الآلاف من الأطنان المتريّة يبدو غير مرجح بدون عمل منسق.

توقعات مانثي الأساسية تشير إلى أن سعر النيكل سيواجه صعوبة طوال 2026. “نتوقع أن تكافح الأسعار للحفاظ على مستوى فوق 16,000 دولار أمريكي نظرًا للفائض. من غير المحتمل أن تبقى المستويات فوق 19,000 دولار أمريكي بشكل مستمر في ظل الأساسيات الحالية. نتوقع أن تتوسط الأسعار عند 15,250 دولارًا في 2026.” يتوافق هذا مع توقعات البنك الدولي لعام 2026 البالغة 15,500 دولار، والتي قد ترتفع إلى 16,000 دولار في 2027. تتوقع شركة نورنيكيلي، أحد أكبر منتجي النيكل في العالم، فائضًا في السوق بمقدار 275,000 طن من النيكل المكرر في 2026 — مما يعزز الحالة المتشائمة.

هناك مخاطر تصاعدية لكنها تبدو محدودة. قد تدعم اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى من المتوقع من تطبيقات الصلب غير القابل للصدأ والبطاريات الأسعار، لكن الأساسيات الحالية لا تدعم انتعاشًا ذا معنى. حتى تتغير الديناميات السوقية من خلال تغييرات هيكلية، يبدو أن سعر النيكل مقدر لمواصلة الضغط خلال 2026 وربما بعدها.