مؤخرًا، يُطرح عليّ سؤال بشكل متكرر: إذا اندلعت أزمة مالية حقيقية، هل يجب أن أبيع البيتكوين الخاص بي لوقف الخسارة أم أحتفظ بالمخزون؟ من زاوية أخرى، هل يجب اعتبار الأصول المشفرة ملاذًا آمنًا، أم ستكون أول المناطق المتضررة؟

إجابتي هي: كلاهما صحيح. أو بعبارة أخرى، يعتمد الأمر على الإطار الزمني الذي تنظر منه. على المدى القصير، تعتبر الأصول المشفرة بالفعل من أكثر الأصول عرضة للدمار في فئة الأصول ذات المخاطر العالية. ولكن على المدى الطويل، قد تصبح أداة تحوط مهمة. فهم نقطة التحول هذه يمكن أن يتجاوز بشكل أساسي تفكير معظم المتداولين.

**لماذا المدى القصير حتمًا هو منطقة الكوارث**

يواجه الاقتصاد العالمي حاليًا مخاطرين كبيرين، وأي واحد منهما كافٍ لإحداث اضطرابات سوقية عنيفة.

الأول هو فقدان السيطرة على الديون. لقد تجاوز الدين الأمريكي 37 تريليون دولار، والأمر أكثر جنونًا في اليابان — حيث تصل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 250%، وهو رقم يفوق بكثير اليونان التي أشعلت أزمة الديون الأوروبية في السابق. خلال هذه السنوات، استمرت البنوك المركزية في طباعة النقود بشكل مفرط، وبدأت الآثار الجانبية تظهر الآن: ارتفاع معدلات الفائدة مع ارتفاع الديون، مما يشكل مزيجًا قاتلًا. بمجرد أن تتكسر سلسلة الديون، ستسحب السيولة بسرعة من السوق، وسيتم بيع الأصول ذات المخاطر بشكل عشوائي. تذكر مشهد بداية جائحة 2020، حيث انهارت الأسهم، وكان البيتكوين يتراجع بشكل أشد. هذا ليس صدفة، بل هو نتيجة لضيق السيولة، حيث تتعرض جميع الأصول عالية المخاطر للبيع بشكل جماعي.

المخاطر الثانية تأتي من تراكم فقاعات الذكاء الاصطناعي. قيمة شركة إنفيديا الآن تقترب من إجمالي قيمة أكبر 20 شركة في أوروبا، وهو رقم يوضح مدى خطورة الوضع. والأكثر إثارة للقلق هو أن كبار التنفيذيين بدأوا في البيع بشكل سري — هوانغ رنشيه جمع 900 مليون دولار، وبيزوس وزوكربيرج يبيعون بشكل جنوني. هؤلاء الأشخاص يمتلكون المعلومات من المصدر، وتصرفاتهم في الأساس تصوت بالمال الحقيقي: الفقاعة على وشك الانفجار.

كما أن التمويل المرتبط بسوق العملات المشفرة وأسهم الذكاء الاصطناعي يزداد ترابطًا. العديد من صناديق رأس المال المخاطر تستثمر في الذكاء الاصطناعي وتملك أصولًا مشفرة، وعند هبوط قطاع الذكاء الاصطناعي، ستتوقف سلاسل التمويل على الفور.

**الانعكاس على المدى الطويل**

لكن هذا لا يعني أن الأصول المشفرة لا قيمة لها على المدى الطويل. على العكس تمامًا، فبسبب وجود هذه المخاطر النظامية، ستظهر خصائص التحوط للأصول المشفرة بشكل أكبر. عندما يواجه النظام المالي التقليدي أزمة ائتمان حقيقية، ستُعاد تقييم ندرة واستقلالية الأصول اللامركزية. ستكون هذه العملية مؤلمة، لكن بالنسبة لمن يستطيع الصمود، فإن الفرص موجودة أيضًا.

المفتاح هو فهم دورة استثمارك. إذا كنت تتداول على المدى القصير، فعليك أن تعترف بأنك، مثل جميع الأصول ذات المخاطر العالية، ستتعرض للدمج؛ وإذا كنت قادرًا على تحمل تقلبات قصيرة ومتوسطة الأمد، فمن منظور التخصيص على المدى الطويل، فإن فترات الأزمات الشديدة قد تكون أفضل فرصة للتخطيط.