شاهدت تقريرًا عن بيانات تدفقات الأموال في صندوق ETF الفوري لإيثريوم في الولايات المتحدة العام الماضي، وكانت النتائج مثيرة للاهتمام.

خلال عام 2025، بلغ صافي التدفقات الداخلة 9.686 مليار دولار، لكن الوتيرة لم تكن ثابتة — بل أظهرت خصائص "مرحلية" واضحة جدًا. ببساطة، الأموال تأتي بشكل غير متساوٍ.

**الأرقام تتحدث**

دخل أكثر من مليار دولار في يناير، و60 مليون دولار في فبراير، وعودة تدفقات بقرب 400 مليون دولار في مارس. لكن مع بداية يونيو، بدأ الاهتمام يزداد بشكل واضح، وفي يوليو وصل إلى 5.4 مليار دولار (أعلى مستوى سنوي)، وفي أغسطس عاد ليصل إلى 3.8 مليار دولار. هذان الشهران استحوذا على الجزء الأكبر من التدفقات الصافية للسنة.

بعد ذلك، استمرت التدفقات حتى سبتمبر وأكتوبر، لكن في نوفمبر بدأت الأمور تتغير عكسياً — خرج صافي 1.4 مليار دولار في الشهر، وفي ديسمبر عادت التدفقات الخارجة لتتجاوز 600 مليون دولار. في نهاية العام، كانت هناك عمليات تصريف واضحة.

**لماذا هذا التقلب؟**

هذه ليست سلوكيات المستثمرين الأفراد. منطق تخصيص المؤسسات واضح جدًا: هم لا يشترون فقط عندما يتوقعون ارتفاع السعر، بل يضبطون مراكزهم وفقًا للتوقعات الكلية، والنوافذ السياسية، وتيرة السوق.

الاندفاعات في الصيف — حيث استحوذت شهري يوليو وأغسطس على نصف الزيادة السنوية تقريبًا — تشير إلى أن المؤسسات رأت فرصة في نافذة زمنية معينة. أما التدفقات الخارجة في نهاية العام، فهي تعكس إدارة المخاطر وإعادة توازن الأصول على مستوى المؤسسات.

**الأهم للتفكير فيه**

بدلاً من الانشغال بـ"هل دخلت المؤسسات أم لا"، من الأفضل التركيز على "متى تدخل" و"كيف تدخل". ربما تكون تلك الموجة الكبيرة من الشراء في الصيف قد أعدت بالفعل أرضية للمرحلة التالية. أصبح ETF أداة رئيسية لتخصيص المؤسسات لإيثريوم، ويعكس وتيرتها في العمليات بشكل أساسي التقييم الجماعي لتوقعات السوق بأكمله.